独10月インフレ鈍化、冬季のエネルギーリスクがECB利上げ観測を支える

• ドイツの10月最終CPIは前年同月比+2.8%となり、速報値と一致した。前月は+3.3%だった。
• ドイツの10月最終HICPも前年同月比+2.8%となり、速報値と一致した。9月は+3.3%だった。

最終データは、先に発表された速報値をほぼ確認するものとなった。ドイツのインフレ鈍化は主に、10月のエネルギーコストの上昇がより穏やかだったことと、10月1日から年末まで実施される暫定燃料税減税の再導入によるものである。しかし、コアインフレ指標も低下し、サービス価格と財価格の両方が前月比で下落した。

ドイツ連邦統計庁（Destatis）のコメント：

「高インフレ率が続いた主な理由は依然としてエネルギー価格の動向であり、10月初めに再導入された燃料割引がインフレをいくらか抑制した可能性はあるものの、」

10月のコア年率インフレ率は2.1%と確認され、9月の2.4%から低下した。これにより、年末にかけてユーロ圏全体で価格圧力が加速していないことをECBは安心できるはずだ。

しかし、冬季の到来が迫っている。天然ガスの貯蔵量が少ないことと相まって、短期的にはガス価格が上昇すると見られ、最終的には来年初めに消費者物価の上昇につながる可能性がある。

さしあたり、インフレ統計はECBのハト派にさらなる安心感を与え、まだ二次的影響は見られないことを示している。しかし、このデータが12月の利上げが確実でないことを示唆するとしても、他の地域でのより強いインフレは、年末までの再利上げに傾く可能性が高い。市場の価格設定はこれを反映しており、12月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は約79%となっている。