金、清算圧力で再び下落、株式下落でファンダメンタルズはよりポジティブに

貴金属は昨日も打撃を受け、株式が再び売り浴びせる中、金は再び圧力下に置かれた。金は最近、株式に密接に連動しており、今回の下落は、投資家がポートフォリオの他の部分の損失を補うために保有資産を解消していることに関連しているようだ。

株式、金、国債を保有するファンドを考えてみよう。それらの株式の一部が暴落した場合、ファンドはレバレッジポジションで打撃を受ける。その後、証拠金請求のための現金化、レバレッジの削減、投資家の償還対応が必要になる可能性がある。損失の原因となった資産だけを捨てるのではなく、最も早く処分しやすい資産を売却することができる。金は流動性が高く、問題なく売却できるため、条件に合いやすい。

基礎的な要因、特に実質利回りは、実際には金にとって支援的であった。実質利回りは顕著に低下し、石油価格が上昇してもインフレ期待はほとんど変わらなかった。名目国債利回りも、株式損失が投資家を安全な避難先に向かわせたことで低下した。

スポット金とETF保有高の間にも顕著な乖離が生じている。通常、スポット価格がETFへの流入と流出を左右するが、今回はファンダメンタルズではなく技術的な力が金を押し戻しているように見える。

人工的な売り圧力が最終的に解除されれば、急激で速い回復が可能である。カレンダーも12月から1月にかけて季節的に強い期間に向かっている。課題はタイミングにある。トレーダーは重要なテクニカル水準を利用するか、米イラン交渉の進展、Fedのハト派的発言、または米国の経済データの軟化などの根本的な引き金を待つことができる。

金のテクニカル分析：日足

日足では、金（CFD契約）は損失を拡大しており、現在3,885付近の主要なサポートゾーンに近づいている。価格がそのエリアに達すれば、買い手は主要な上昇トレンドラインの下でリスクを定義して参入し、新たな最高値更新を目指すと予想される。一方、売り手はトレンドラインを下回る動きを狙って弱気ポジションを追加し、次のターゲット3,500を目指すだろう。

金のテクニカル分析：4時間足

4時間足では、価格は昨日、マイナーな上昇トレンドラインを下回り、売り手が3,885をターゲットに弱気ポジションを追加したことで下落を延長した。もしその水準に達する前に反発があれば、売り手は下降トレンドラインを抵抗線として使用し、その上にリスクを置き、新しい安値を狙い続ける可能性が高い。買い手は代わりに、高値へのブレイクアウトが必要で、新高値への動きを設定し、その後4,400へのラリーを目標にする必要がある。

金のテクニカル分析：1時間足

1時間足では、マイナーな下降トレンドラインがこの時間枠の弱気なトーンを設定している。売り手はそのトレンドラインに寄りかかり、その上にリスクを置き、新しい安値を狙い続けると予想される。一方、買い手は高値へのブレイクを待って、主要な下降トレンドラインに向けてバウンスする。今日の平均日次レンジが重要な水準のままである。

今後のカタリスト

今週のスケジュールの最後の項目は、本日発表予定の米国雇用コスト指数である。