Goldman Panic Indexが過去最高を記録、潜在的な上昇相場を示唆

ゴールドマン・サックスのVol Panic Indexは先週、史上最大の2日間の動きを記録し、2013年4月に設定された記録を超えました。この指標は中間選挙後の安堵感による上昇相場で急激に低下した後、翌日には10点満点中9.57まで急上昇しました。

この水準は米国株式をゴールドマンのパニック領域に置き、過去にわずか15回しか達していない閾値です。歴史的に、このような極端な値はS&P 500の上昇が続いてきましたが、同社のトレーダーは強制売却が続く可能性があると警告しています。

Goldman Sachs Panic Indexは2日間で劇的に変動

ゴールドマンのトレーディングデスクはこの指標を運用しており、米国株式のストレスを0から10のスケールで測定します。この指数は、インプライド・ボラティリティやダウンサイド・ヘッジのコストなどのオプション市場の指標に依存しています。

Barchartのデータによると、2日間の合計変動は約8.5ポイントに達しました。従来の記録である7.87ポイントは2013年4月16日に設定されました。

Goldman Sachs Panic Indexが先週、史上最大の2日間の急上昇を記録 👀 👻 pic.twitter.com/dFdpSwzpkL

— Barchart (@Barchart) November 10, 2026

この転換は11月4日水曜日に始まりました。民主党が両院を確保した後、株式は上昇し、Dowは選挙後3%の上昇を記録しました。

顧客はその上昇を利用してヘッジを解消しました。その結果、Panic Indexは過去4番目に大きな1日の低下を記録しました。

その保護は市場の下落の直前に消えました。木曜日、AIチップ株の売り浴びせによりS&P 500は4.36%下落し、2025年4月以来の最悪のセッションとなりました。

その日、指数は約5ポイント上昇し、過去3番目に大きな1日の上昇となりました。Goldman trader Lee Coppersmithはこの逆転を強調しました。

「2日間の合計変動は過去最大であり、市場がいかに急速に安堵から完全なパニックに転じたかを示していると思います。」

Lee Coppersmith, Goldman Sachs trader, via Bloomberg

下落保護への需要も新たな基準値を設定しました。木曜日、Cboeは11.23 millionのプット契約を処理し、2025年4月4日に取引された10.22 millionを上回りました。

記録的なPanic Readingは反発を示唆するか？

ゴールドマン自身の過去データはより楽観的な見通しを示唆しています。9.5以上の過去15回の読み取りの後、S&P 500はその後の3か月で平均4.6%のリターンを記録しました。

株式はこれらの事例の80%で上昇しました。6か月後、平均上昇率は9%に達し、成功率は73%でした。

それでも、Coppersmithは売り浴びせをファンダメンタルズの悪化だけではなく、不利なポジショニングと強制的な再ヘッジに起因すると述べました。

「必ずしもリスクに飛び込む理由ではありませんが、反対側の潜在的な機会を無視するのが難しくなっています。」

Lee Coppersmith, Goldman Sachs trader, via Bloomberg

強制売却が再開されれば、その過去のパターンが実現するまでに時間がかかる可能性があります。

なぜ第2の指標は恐怖を示し、パニックではないのか

CNNのFear & Greed Indexは11月10日火曜日には33で、そのFear分類に該当しました。

1週間前、この指標は23で、Extreme Fear領域にありました。木曜日の急落後、VIXが70%急上昇する中、20に低下しました。

その後、買い手が市場に再参入しました。S&P 500は月曜日に2.35%上昇し、4月8日以来の好調なパフォーマンスとなりました。

1週間で2つの記録 — ヘッジ活動とパニック変動 — は短期的なポジショニングがどれほど混雑しているかを示しています。回復が持続するかどうかは、選挙結果よりも、木曜日の下落を引き起こしたAI支出にかかっているかもしれません。