Goldman Sachs、Fedの次回利上げ時期を12月に延期

Goldman Sachsは、Federal Reserveによる次回の利上げは10月ではなく12月に実施されると予想している。

New York Fed総裁のジョン・ウィリアムズ氏は、Federal Open Market Committeeで常任の議決権を保有しており、昨日、経済が現在の軌道に沿って推移すれば、年内にあと1回の利上げで十分かもしれないと述べた。同氏は9月の利上げを受けて「緊急性はない」との見方を示し、その利上げによって中央銀行は次の決定の前に最新のデータを検討する時間を確保できると付け加えた。

ウィリアムズ氏の予測には以下の見通しが含まれている：

• 成長：GDPは今年2.25%拡大し、経済活動は力強く、加速する可能性がある。
• 雇用：2027年の失業率は4%。
• インフレ：今年は3.5%、2028年までに中央銀行の目標である2%に低下する。
• リスク：人工知能への支出増加は、さらなる価格圧力を生む可能性がある。中央銀行は供給ショックが持続的なインフレを定着させないようにしなければならない。

ウィリアムズ氏は10月の利上げを選択肢として残したが、その発言によって様子見の可能性が高まった。同氏の発言の直後に、市場が織り込む10月会合での利上げ確率は64%から54%に低下した。2年物米国債利回りは同時に2.5ベーシスポイント低下し、4.90%となった。この確率はその後さらに40%に低下し、2年物米国債利回りは現在4.887%となっている。

ハト派寄りと解釈されているものの、ウィリアムズ氏の見通しは依然として経済の動向に左右される。今後発表されるデータは、追加利上げが必要かどうかだけでなく、そのタイミングも左右するだろう。

政治カレンダーも影響する。10月のFederal Open Market Committee会合は月末に予定されており、11月の中間選挙の1週間足らず前となる。著者によると、選挙日にこれほど近い利上げは、トランプ大統領と共和党の同僚たちの批判を招く可能性がある。彼らはそれを投票を左右する試みと見なすかもしれない。それはFedが必要な措置を先送りするという意味ではないが、決定に政治的な敏感さが加わる。

その間、金融市場は独自に条件を引き締めている。10年物米国債利回りは8月25日の約4.61%から5.293%へ上昇し、約67ベーシスポイントの上昇となった。ほぼ同じ期間に、2年物利回りは8月13日の4.26%から4.89%へと移行し、63ベーシスポイント上昇した。

この高金利は企業と消費者の借入コストを高め、金融環境を引き締める。これにより、Fedは新たなデータと、すでに進行中の市場主導の引き締め効果を評価する間、10月の利上げを見送る理由が得られる可能性がある。