米ドル高とAI資本支出を結びつける証拠が増加

火曜日の価格動向は、AI関連の資本支出が今年の米ドルの上昇を支えているという別のシグナルとなった。

厳しいリスクオフのムードにもかかわらず、米ドルは全面安またはほぼ横ばいとなっている。フランスが暴動と債務懸念に直面しているにもかかわらず、ドルはユーロに対してマイナス圏に転じた。カナダドルに対しては1カ月ぶりの安値にあり、円に対しては120ピップス下落した。

米国債利回りの急落がその動きの一部を説明しているが、全体の物語はAIである。

現在、投資家はAI拡大の資金源を疑問視し、その数字を正当化するのに苦労している。費用は膨大であり、多くの参加者がいるため、潜在的な貸し手は逼迫しており、個人投資家は過密な賭けに加わることを警戒している。

ドルの過去1年間のアウトパフォーマンスの大部分が、米国のインフラ支出と関連株式に向けられた資本によるものであることが明らかになった。AI投資にとって、米国は唯一の実行可能な目的地だった。しかし、バリュエーションが高く、最先端のモデルがオープンソース版と競争できるかどうかに疑問があるため、経済全体の構図が精査されている。これにより、以前にドルを押し上げていた資金流入が逆転している。

さらに、貿易関係の悪化と米国のイランへの関与の中で、基礎的なファンダメンタルズはドルの現在の水準を正当化していない。したがって、AI支出が停止しても、ドルは継続的なAI関連資本流入で相殺する必要がある負の引力に直面している。言い換えれば、ドルの下落は避けられない。