Hayes氏、AIコンピュート先物で3度目の成功を狙う

AIコンピュート向けの四半期先物と永久スワップが、Arthur Hayes氏の新たな提案の中心にある。基準価格は、まだ稼働していないブロックチェーンであるFlop Networkから引き出される予定だ。

BitMEXの共同創設者は、これらの契約を、永久スワップと合成ドルに次ぐ3度目の成功を目指すものと説明している。ただし、コンピュートの買い手とマーケットメーカーは、1つのトークンネットワークに根ざしたベンチマークに対してヘッジを行うことになる。

単一トークンでコンピュートの価格を固定できるか？

Hayes氏の見解では、コンピュートに単一のグローバル価格は存在しない。代わりに、価格設定はチップレンタルとモデルごとに設定されるトークン手数料に分かれている。

彼の答えは、Flop Networkの推論タスクから構築された時間ごとのベンチマークであるFlop Reference Compute Rate (FRCR)である。そのネットワーク内では、AIエージェントがAIモデルクエリを実行するために、プロジェクトのトークンであるFLOPをマイナーに支払う。

「The Trifecta」 @flop_labs のコンピュートスポット市場が、すべてのコンピュート重視のデリバティブの参照価格になる方法についての私の最新のエッセイ。

「今夏、私は Flop Network のアイデアを発表しました。FLOP はあなたの AI エージェントの餌です。エージェントは FLOP を取引に使用します。なぜなら FLOP は…

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 2026 年 10 月 26 日

指数はFLOP建てですが、四半期先物はドル証拠金を受け入れます。これにより、資産は別の通貨で価格設定されながら、ある通貨で決済されるクオンツ（quanto）商品となります。

その後、満期のない永久スワップが導入され、8時間プレミアムインデックスに連動した資金調達が行われる。マーケットメーカーは、30日先のコンピュートユニットのストリップをロールすることで、この取引をミラーリングすることができる。

売り手は手数料に加えてFLOP債券を差し入れる必要があり、24時間以内に納品できない場合はそれらの債券を没収される。

その実績はコンピュートに応用できるか？

Hayes氏は、2016年のBitMEX永久スワップと、EthenaのUSDeの背景にある合成ドルの設計を自身の功績と主張している。USDeは、短期永久スワップを用いてヘッジを行うステーブルコインである。

しかし、DefiLlamaによると、トークンの供給量は2025年10月に約148億ドルのピークに達した後、50億ドルを下回っている。

一方、FLOPテストネットのスケジュールはまだ確定しておらず、Flop Labsのサイトでは10月中旬時点でローンチ日は記載されていなかった。同社は、2027年第1四半期にジェネシス（ネットワークの最初のブロック）を目標としている。

Hayes氏はまた、AIデータセンターのブームの余波で救済が行われると予測している。ヘッジの市場はそのリスクに価格をつけるのに役立つ可能性があるが、それが実現するかはトレーダーが単一トークンに連動したベンチマークを受け入れるかどうかにかかっている。