インドの大手宝飾店、ディワリ購入を見送り、金価格下落に賭ける

インドは世界第2位の金消費国であり、通常10月から12月にかけて購入がピークを迎える。しかし今年、同国の大手宝飾店はそのパターンを覆し、より安い価格を待っている。

水曜日、金は1オンスあたり4,044.65ドルで取引されており、Trading Economicsのデータによると1カ月前から3.26%下落した。インドと中国は合わせて世界の金需要の約半分を占めるため、インドの買い控えシーズンは、この金属の二大市場の一つにおける下支えを失わせることになる。

インドの大手宝飾店がこの祭典シーズンに躊躇する背景とは？

精製業者MMTC-PAMP Indiaの最高経営責任者（CEO）Samit Guha氏によると、現在需要は中小規模の宝飾店に集中している。

Guha氏は、大手宝飾店は値下がりが予想されると在庫を減らし、反発が始まると購入を再開すると指摘。

「金が反発すれば、買いが見られるでしょう」と同氏は付け加えた。

こうした警戒心が、現在11月8日のヒンドゥー教の光の祭典「ディワリ」を中心とするインドのピークシーズンに影響を及ぼしている。

インドが5月に15%に引き上げた輸入関税も、購入の一部を非正規市場（現金市場）に向けさせている。

Citi Researchは、10-12月の輸入量を通常の約半分の106トンと予測し、その理由として輸入規制の厳格化と農村部の需要低下を挙げている。

中国の家計は、価格下落に伴い購入を増やすという逆の道を選んだ。

金の4,000ドルのラインは、インドのバイヤーを呼び戻すのに十分な強さか？

この空白の一部は、投資マネーによって埋められていた。ワールド・ゴールド・カウンシル（世界黄金協会）によると、金の上場投資信託（ETF）には第3四半期に過去最高の310億ドルが流入した。

だが、この支えは弱まっている。Bloombergが報じたところによると、ETF投資家は3回の取引セッションで17トン近くを引き出した。

Saxo BankのストラテジストOle Hansen氏にとって、重要なサポート水準は3,970ドルにある。同氏の見解では、ショート勢に買い戻しを強いるには、4,230ドルを超える持続的な値動きが必要となる。

欧州最大の資産運用会社であるAmundiは、4,500ドルへの回復を引き続き見込んでいるものの、年末までの5,000ドル到達予想は撤回した。

アナリストのBenjamin Cowen氏は、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に2018年を彷彿とさせる利上げに動くと予想している。同氏によると、金の底値は2027年1月まで訪れない可能性がある。

Cowen氏によれば、市場はFRBが水曜日に据え置く（現状維持）確率を約90%と見ている。またAmundiは、12月の利上げは概ね織り込み済みだと付け加えた。

FRBによるサプライズはほとんど予想されない中、金の次の動きは、インドの大手宝飾店がいつ市場に戻ってくるかにかかっている可能性がある。