IPO価格は明かされず、Anthropicの脚注は71.43ドルの株式評価を示す

Anthropicは月曜日、IPO 目論見書を提出したが、株式公開価格は明かさなかった。だが脚注には、取締役会が1か月足らず前に同社株を約71.43ドルと評価していたことが示されている。

公式の数字は第3四半期末時点では伏せられたままだが、その数字を導き出すのは難しくない。

第3四半期、Anthropicは8月に従業員が慈善団体へ寄付した株式に対するマッチング株式について、20億ドルの費用を計上した。この義務は10月に約2,800万株の無議決権Class N株で決済された。

20億ドルを2,800万株で割ると、1株当たり71.43ドルになる。どちらの数値も丸められているため、技術的には69.52ドルから73.35ドルの範囲となり、中間値がより可能性が高い。

Anthropicはデラウェア州の公益企業であり、慈善活動にも重点を置いている。同社の寄付マッチング制度では、従業員が権利確定済み株式を慈善団体に寄付した場合、同社は無議決権株式によるマッチング企業寄付を追加することができる。

2024年5月17日以降の日付のオファーレターを持つ従業員について、この制度では「参加者が寄付する寄付株式相当1株につき、同社は無議決権株式1株を寄付する」と定めている。

この比率が、9月30日時点のAnthropicの株価を計算するための最初の要素となる。

一方、ドル建ての費用は、取締役会がそれらの株式の価値と判断した額そのものだ。

ここでは、取締役会は2,800万株のClass N株に20億ドルの価値があると述べている。Anthropicの寄付マッチング制度では、これは「管理者が誠意を持って決定する1株当たりの公正市場価値」と定義されている。

Anthropicの株価の推移

2025年3月、シリーズEラウンドの出資者は普通株式1株当たり5.61ドルに相当する金額を支払った。2025年9月までに、シリーズFの投資家は1株当たり14.10ドルを支払っており、この価格で同社の評価額は1,830億ドルとなった。

2026年2月、シリーズGラウンドが締め切られ、その評価額は3,800億ドル、すなわち1株当たり25.91ドルだった。

Anthropicは4月、1株当たり25.91ドルで公開買付けを実施した。売り手には、CEOのDario Amodei、彼の妹のDaniela Amodei、そして彼女の夫のHolden Karnofskyが含まれていた。

5月のシリーズHは、同社の評価額を9,650億ドル、すなわち普通株式等価1株当たり58.90ドルとした。

6月30日以降、取締役会は「付与日における公正価値の合計が58億ドルとなる約9,100万RSUの付与」を承認しており、これは株価が約64ドルであることを示している。

その後、9月の寄付マッチング評価額は71.43ドルとなり、シリーズHの価格より約21％高かった。

Nasdaq Private Marketは10月9日、同社株を85.10ドルと評価した。これはAnthropicの9月30日時点の株価より約19％高い。

Anthropicの市場デビューは90ドル超で始まる可能性

最新のリアルタイム推定では、分割調整後、Anthropicの株価は90.80ドル近くになっている。

リアルタイムの90.80ドルという気配値の背景にある民間データプロバイダーであるNoticeは、2026年9月17日に行われたAnthropicの10-for-1の株式分割（1株を10株に分割する）を調整していない。そのフィードには908ドルの推定値が表示されており、これは分割調整ベースでは90.80ドルに等しい。この数字は、Anthropicが近くNasdaqに上場する際のANTの想定取引価格に関するほとんどの報道で使われている。

株式分割は、IPOのような大きな企業の節目の前後で行われることが多く、今年後半の個人投資家向け取引開始時点での正確な分割調整後価格は依然として不明だ。

Noticeの908ドルとNasdaq Private Marketの85.10ドルは、どちらもAnthropicの評価額が約1.5兆ドルであることを示している。

Anthropicの発行済み株式数は169億株だったため、9月30日時点の71.43ドルという価格は約1.2兆ドルの評価額を示唆していた。これは10月下旬に推定された約1.5兆ドルをやや下回っていた。

その評価額は1株当たり約88.56ドルになる。

AnthropicがIPOで2兆ドルの評価額を達成すれば、株価は118ドルで取引される可能性がある。評価額のさらなる上昇や分割関連の変更により、最終価格がさらに押し上がる可能性もある。

9月30日時点の取締役会による71.43ドルという評価額には、当然ながら、S-1が「市場性の欠如によるディスカウント」と呼ぶものが含まれている。なぜなら、当時の株式にはまだ公開市場がなかったからだ。

その含意は、Anthropicの株式公開時の取引開始価格は、おそらく71.43ドルを大幅に上回るものになるということだ。

同社は上場後、ティッカーシンボルANTで取引される予定だ。