エヌビディア、6兆ドルに迫るも半導体セクターの2026年ラリーに遅れ

エヌビディアの過去最高値更新は、多くの半導体株がすでに大きく先行する中でAIの成長物語を後押ししており、業界のリーダーが単に追い上げているのか、それともセクター全体が行き過ぎなのかという議論を呼んでいる。自社株買いプログラムは株に一貫した需要をもたらし、下落を和らげる可能性がある。主要な米国指数の最大の構成銘柄として、エヌビディアの業績はS&P 500とナスダックに大きく影響し、その現在の強さは債券利回りが高止まりする中でも株式市場のベンチマークを支えている。AIインフラのボトルネックがエネルギーと不動産に移れば、公益事業やデータセンター運営企業が脚光を浴びる可能性がある。

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エヌビディアは時価総額で6兆ドルに近づいているが、その上昇の最も異例な点は、年間を通じて他の半導体株に追い付こうとしてきたことだ。

主なポイント：

• 株価は月曜日に約238〜240ドルの過去最高値圏に達した。金曜日に5月以来の最高値引けを記録した後の動きだ。
• エヌビディアの時価総額は約5.7兆ドルで、6兆ドルの節目まであと約3000億ドル。株価は年初来で約28%上昇している。
• 同社の取締役会は、さらに1500億ドルの自社株買いを承認し、2028会計年度までの残りの承認枠は合計で約2350億ドルとなった。
• モルガン・スタンレーは再びエヌビディアを半導体セクターの最有力銘柄に選定し、AI需要とデータセンター電力へのボトルネックの移行を指摘した。
• 同社は現在の四半期の売上高を約1080億ドルと予測している。
• 広範な半導体ETFは今年約96%上昇しており、エヌビディアの上昇率の3倍以上となっている。

エヌビディア株は月曜日に過去最高値を更新し、AIチップ企業の評価額を約5.7兆ドルに押し上げた。6兆ドルの節目まであと約3000億ドルだ。

株価は約238〜240ドルで取引され、金曜日の約3%上昇（5月以来の最高値引けを記録）を延長した。年初来では、エヌビディアは約28%上昇し、7月の下落（時価総額から約1兆ドルを消失）から急回復した。

今回の上昇を後押ししたのは2つの要因だ。エヌビディアの取締役会はさらに1500億ドルの自社株買いを承認し、2028会計年度までの残りの承認枠は約2350億ドルとなり、これは記録的な規模の買い戻し計画と報じられている。別に、モルガン・スタンレーはCEOのジェンスン・フアンとの会合後、エヌビディアを最有力銘柄に再選定し、持続的なAI需要、顧客基盤の拡大、銀行が比較的割安とみなすバリュエーションを強調した。同行は、AIインフラの主なボトルネックがチップ供給から電力とデータセンター不動産に移りつつあり、顧客が限られた電力供給でより多くの計算を引き出そうとするため、エヌビディアに恩恵をもたらすと主張した。

基礎的な財務は堅調だ。エヌビディアが直近で報告した四半期売上高は前年同期比で約2倍となり、経営陣は現在の四半期の売上高を約1080億ドルと予測している。サプライチェーン指標も良好で、台湾のフォックスコンはAIサーバー受注に牽引され、9月の売上高が過去最高を記録した。

しかし、この記録はより微妙な真実を隠している。エヌビディアは2026年に自社セクターを下回っているのだ。広範な半導体ETFは今年約96%上昇しており、エヌビディアの上昇率の3倍以上だ。その基準では、業界リーダーはペースを設定するのではなく、追い上げているに過ぎない。

アナリストの間では見通しに対する意見が分かれている。エヌビディアの利益の勢いは、バリュエーション倍率が縮小しても株価のさらなる上昇を促すと主張する者もいる。一方で、AI投資サイクルはまだ過剰投資と過剰供給がチップメーカーを脅かす段階に入っていないが、そうしたリスクは最終的に表面化する可能性があると警告する者もいる。