原油価格下落、FRBウォラー氏が0.5ポイント利上げを示唆、CPI発表に注目

原油価格が再び急落し、米国債利回りが上昇、米株価先物はまちまちの展開となっている。日本時間午後10時30分のCPI発表が迫る中、米ドルは総じて上昇しているが、その上昇幅は概して小幅である。オーストラリアドルは主要通貨の中で対米ドルで最弱のパフォーマンスを示し、AUDUSDは0.30％下落。ニュージーランドドルは最も堅調で、NZDUSDの下落率はわずか0.04％にとどまっている。

原油価格の下落は継続しており、トランプ大統領はイランへの新たな攻撃を軽視している。WTIは84.90ドルで推移し、2.25％下落。月曜日には約4.5％下落していた。トランプ大統領は、カタール首相を含む地域リーダーからの要請を受け、イランへの新たな攻撃を控えると述べた。また、米国の海上封鎖は現時点では継続する意向を示した。一方、テヘランは封鎖解除を含む協議の条件を主張し続けている。ホルムズ海峡付近での shipping の混乱はリスクとして継続しているが、トレーダーは即時のエスカレーションの可能性を低く見積もっている。

原油にとって、外交努力が shipping 環境を変えるかどうかが重要なポイントとなる。進展の兆候がさらに見られれば、原油から供給リスクプレミアムがさらに除去される可能性がある。ホルムズ海峡付近での新たな混乱は、すぐにそのプレミアムの一部を取り戻す可能性がある。

ウォラー氏、トレーダーに日本時間午後10時30分に注目すべき数字を提示

FRB理事のクリストファー・ウォラー氏は、10月のインフレが鈍化したとしても、12月の0.25%の利上げを支持すると表明した。コアCPIが月次で約0.3%以上上昇した場合、FRBは0.5%の利上げを検討すべきだと述べた。市場予想は0.2%であり、0.1%上振れれば、ウォラー氏が示した閾値に正確に一致することになる。

ウォラー氏は、価格上昇の広がりと、エネルギー価格の高止まりが他の価格に波及し続ける期間について懸念を表明した。また、雇用はFRBの目標に近く、今四半期は成長が減速するとしても、生産は堅調なペースで成長を続けると予想している。追加のコメントでは、少なくとも3回の保険的な利下げ分を戻すことを目指しており、150～200ベーシスポイントよりもはるかに小幅な調整を望んでいることを示した。国債は当初売られ、株式は圧力を受け、ドルは0.5%利上げのヘッドラインを受けて上昇した。ウォラー氏のその後の発言を受けて、国債は一部の損失を回復した。

英国では、イングランド銀行（BOE）副総裁のクレア・ロンバルデリ氏が、英国の労働市場が低調であるにもかかわらず、短期的には追加利上げが必要になる可能性があると表明した。同氏は、雇用を低調な環境と表現し、雇用が増加するか、労働者が利用可能な職種に移動できるか、軟調な労働需要が実際に賃金と物価圧力を緩和しているかを注視していると述べた。現時点では、インフレリスクは上方に偏っているとみている。エネルギーコストの高止まりが長引けば長引くほど、企業はコストを顧客に転嫁して利益率を回復する圧力にさらされる。これによりインフレが持続し、BOEの目標とする2%への回帰がより困難になる可能性がある。

10年債利回り、4.816％付近から反発

米10年債利回りは、先週4.814％まで低下した後、4.894％まで回復した。この安値は同時に2つのテクニカル水準である4.816%をテストしていた。1つ目は、3月2日の安値から5.365%の高値までの上昇に対する38.2%フィボナッチ・リトレースメント水準。2つ目は上昇中の100日移動平均線である。

このため、4.814%～4.816%のゾーンが重要なバロメーターとなっている。このレンジを上回って推移すれば、利回りの反発は維持される。持続的に下回れば、債券買い手により主導権が移り、利回りのより深い調整を許すことになる。CPIが最初の試金石となる。本日午後の10年債入札も需要を測る手段となる。

• 2年債利回り：4.618%（7.1ベーシスポイント上昇）
• 5年債利回り：4.707%（4.8ベーシスポイント上昇）
• 10年債利回り：4.894%（3.3ベーシスポイント上昇）
• 30年債利回り：5.271%（1.5ベーシスポイント上昇）

2年債利回りが上昇を主導している。CPI発表後、この年限はトレーダーが12月の利上げ予想をどのように調整しているかの最も明確な初期シグナルとして注目される。

ナスダック100先物、月曜日の3.40%上昇後に軟化

• 月曜日のナスダック100の上昇率：+3.40%で、2026年3月31日以来の最大の日次上昇率、2025年5月12日以来2番目の大きさ。
• 日本時間午後10時40分時点のダウ先物：+163ポイント。
• 同S&P500先物：+6ポイント。
• 同ナスダック100先物：−99ポイント。
• ストックス欧州600：午前の取引で+0.9%。

今朝はダウが堅調な一方、ナスダック100は月曜日の上昇分の一部を戻している。その他の市場では、金は1.54%下落の4,076.92ドル、銀は2.17%下落の52.23ドル、ビットコインは1.49%下落の74,145ドル。

CPI発表前の為替レンジ

• EURUSD：1.1214～1.1251、37pips（平均の57%）
• GBPUSD：1.3423～1.3458、35pips（平均の48%）
• USDJPY：157.88～158.24、36pips（平均の42%）
• USDCHF：0.8175～0.8211、36pips（平均の64%）
• USDCAD：1.4106～1.4140、34pips（平均の52%）
• AUDUSD：0.6907～0.6930、23pips（平均の46%）
• NZDUSD：0.5624～0.5649、25pips（平均の50%）

USDJPYは通常のレンジに対する変動が最も小さい。また、米国債利回りの上昇に伴い、セッション高値近辺で推移している。このため、158.24がCPI反応を監視する上での重要な水準となる。GBPUSDとAUDUSDも通常のレンジの半分程度しか動いていない。

北米経済指標カレンダー

日本時間午後10時30分 – 10月米消費者物価指数（CPI、総合）前月比 – 予想+0.3%、前回+0.6%。
日本時間午後10時30分 – 10月米CPI（コア）前月比 – 予想+0.2%、前回+0.3%。
日本時間13日午前3時 – 米国債10年債入札 – 420億ドル規模。

注目は月次CPIに集中している。2025年10月のデータが昨年の政府閉鎖により空白となっているため、10月の公式な前年同月比は存在しない。

EURUSD、USDJPY、GBPUSDのテクニカル見通し

EURUSDは1.1215で推移し、セッション安値の1.1214を1pip上回っている。売り手が短期的な優位性を保っている。1.1214を持続的に下回れば、節目の1.1200をターゲットとする。このブレイクが失敗し、価格が1.1214を上回れば、売り手はその優位性を失う。1.1251を上回れば、買い手がより主導権を握ることになる。

USDJPYは158.20で推移し、高値158.24をわずかに下回っている。買い手が短期的な優位性を持つ。158.24を超える持続的な上昇は158.50を視野に入れる。ブレイクが失敗すれば、158.00が最初の下落ターゲットとなる。これを下回れば、セッション安値の157.88が再び視野に入る。

GBPUSDは1.3426で推移し、安値1.3423に近い。1.3423を下回れば売り手の優位性が高まり、焦点は1.3400に移る。買い手がこの安値を守れば、1.3458が上限レンジの境界であり、買い手がより主導権を握るために突破すべき水準となる。

CPI発表前後の最初の再試行が重要となる。USDJPYが158.24をブレイクし、買い手が押し目で維持できれば、彼らは近場のサポート水準を獲得する。価格がレンジ内に押し戻されれば、ブレイクバイヤーはその水準を失う。