ロイター調査、PBOC人民元仲値は6.7973と予測

中国人民銀行は毎日、USD/CNY基準レートをグリニッジ標準時0115頃（米国東部時間で前夜の2115）に設定する。この数値はアジアの為替市場で重要な指標となっている。その重要性は、この1ヶ月で、北京が人民元の上昇抑制から徐々に上昇へと誘導する方向へとシフトするにつれて増している。

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以前の記事:

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中国の管理変動相場制の下、オンショア人民元は毎日の仲値を中心に上下2%の範囲内で取引が認められている。中央銀行は、前セッションの終了水準、米ドルやその他主要通貨の動き、広範な世界為替情勢、ならびに資本フロー、成長、金融の安定といった国内の考慮事項を考慮してこの仲値を決定する。判断が計算に影響を与えるため、基準レートの設定は期待を管理する手段としても機能する。

レートが発表されると、オンショア取引はバンド内で行われる。圧力が人民元をどちらかの限界に押しやる場合、PBOCは通貨の直接売買、流動性の調整、または国有銀行を通じた運営によって介入できる。このため市場は基準レート設定を政策意図のシグナルとみなす。予想より強い仲値は通常、減価への抵抗を示し、弱いものは、より軟調な人民元の受け入れ、またはその上昇の速さへの不快感を示唆する可能性がある。

約1年にわたり、後者のメッセージが支配的だった。PBOCは一貫して市場予測よりも弱い仲値を設定し、トレーダーはこれを上昇を遅らせる努力と解釈した。基準レートと予想の差は、人民元が対ドルで3年半ぶりの高値をつけた直後の8月下旬に、2月以来の最大に達した。

9月に変化が生じた。中央銀行は8回連続で基準レートを引き上げ、2023年以来最長の連続上昇となり、仲値を2023年2月以来の最も強い水準に押し上げた。オンショア人民元は2023年1月以来の水準に上昇し、オフショアレートは2022年7月以来の最高に強まった。しかし、基準レートは依然として予想を大幅に下回って設定されており、ある時点ではロイター調査より500ピップス以上低く、北京が完全にブレーキを解除するのではなく、緩めていることを示している。

ゴールドマン・サックスのアナリストは、より強固な基準レート設定をトランプ・習首脳会談への準備と結び付け、このパターンは過去の外交努力と一致すると述べ、当局者は安定した漸進的な上昇に引き続き安心していると予想している。

トレードオフは変わらない。人民元高は資本の安定を支え、輸入コストを下げるが、急激な上昇は国内経済が弱い中で輸出業者を傷つける可能性がある。基準レートとコンセンサス予想との日々の乖離は、北京が人民元の上昇をどこまで許容するか、そしてその許容範囲が首脳会談後も続くかどうかの最も明確な指標であり続けている。