トレーダー、イラン戦争終結に大きく賭ける

中東における永続的な紛争が投票にかけられていたなら、結果は予想できただろう。

共和党は中間選挙での惨敗を公然と戦争のせいにしており、投資家はその説明を額面通りに受け入れている。シグナルは、トランプ氏がイランから撤退を余儀なくされる、おそらくは近いうちに、ということだ。そうなれば、ホルムズ海峡は再び開かれ、石油は再び流れるだろう。

市場はこのシナリオを積極的に織り込んでおり、WTIはこの日7.69ドル下落の88.39ドルとなり、紛争開始以来最も急激な下落のひとつとなった。決済価格は8月31日以来の安さだ。週末には石油が105ドルに達していたことを考えると、その変動幅は大きい。これはインフレ抑制にも意味のある効果であり、財務省証券市場では利回りが3～6ベーシスポイント低下した。ただし、民主党が今後4～6年は上院を維持する見込みとなったことで、そこには競合する力も働いている。

私が懸念するのは、戦争終結の合意に達するのは容易ではないかもしれないということだ。トランプ氏は数ヶ月にわたり、米国を紛争から引き離そうとしてきたが、あまり成功しておらず、イランが選挙後にどれほど交渉に前向きになるかは分かりにくい。仮に合意に達したとしても、石油が動き出し、在庫が再構築されるペースは不確実なままである。製油所はすでにフル稼働しており、備蓄は大幅に取り崩されている。

本日の下落は石油とガソリンの先物曲線に沿って一貫しており、真の楽観論を示しているが、その楽観論はこの戦争で何度も裏切られてきた。本日流れた報道は前向きな進展を示しており、合意と思われるものが提示されている。この時点でのトランプ氏にとって最も簡単な道は、提示されたものを受け入れることかもしれない。自身の政党も、この非難合戦から逃れられる合意ならば支持する可能性が高い。

現在、イランによる先制攻撃の噂もあるが、イランがこの交渉の機会を無駄にするとは考えにくい。