選挙、金利決定、雇用統計が来週の焦点に

トレーダーは来週のカレンダーに予定が目白押しだ。政治的不確実性は米国の議会選挙で到来し、Reserve Bank of Australia（RBA）とBank of England（BOE）による利上げが予想されている。金曜日には米国とカナダの両方から雇用統計が発表される。

議論の核心は、成長、インフレ、雇用がより制限的な政策スタンスを正当化するかどうかだ。予定されている発表が市場を動かすだろう。それらのヘッドラインが発表されれば、テクニカル水準がバイアス、リスク、ターゲットを設定する助けとなる。

11月2日月曜日には、米国の製造業統計とRBAの金利決定が控えている。

まず米国の製造業統計が発表され、その後、北米時間の夜遅くにオーストラリアの中央銀行が登場する。

• 10:00 AM ET: 米ISM製造業PMI、予想54.7（前回54.5）。

• 10:30 PM ET: RBAキャッシュレート決定、予想4.85%（前回4.60%）。

• 10:30 PM ET: RBA金融政策声明および金利声明。

• 11:30 PM ET: RBA記者会見。

工場関連の指標は予想でやや上昇し、依然として拡大と縮小の分かれ目である50を上回る。支払価格、新規受注、雇用の詳細は、インフレと拡大の持続性に関する手掛かりとして注目されるだろう。

AUDUSDについては、カレンダー上はRBAの25ベーシスポイントの利上げが示唆されている。反応は決定とそれに伴うガイダンスの両方によって形成されるだろう。同銀行は追加引き締めの余地を残すだろうか、それとも金利はおおむね適切な水準に近いと述べるだろうか。

11月3日火曜日は、米国選挙、JOLTS統計、ニュージーランド雇用統計が注目される。

政治的関心は米国の議会選挙に集中し、JOLTSは労働需要に関する新たな更新情報を提供する。

• 2:30 AM ET: スイスCPI（月次）、予想0.0%（前回0.0%）。

• 10:00 AM ET: 米JOLTS求人件数、予想7.11百万件（前回7.08百万件）。

• 終日: 米国の議会選挙。

• 11:00 AM ET: Bank of CanadaのMacklem総裁が講演。

• 4:45 PM ET: ニュージーランド雇用者数変化（四半期）、予想0.4%（前回0.5%）。

• 4:45 PM ET: ニュージーランド失業率、予想5.5%（前回5.6%）。

米国選挙: 議会の支配権が主な争点だ。

火曜日の投票で、下院と上院の支配権に加えて、トランプ大統領が任期後半に自身の政策課題を推進する余地がどの程度あるかが決まる。

上院: 注目すべき選挙戦には、ジョージア、ノースカロライナ、メイン、ミシガンが含まれる。民主党のジョン・オソフ氏のジョージア議席と、共和党のスーザン・コリンズ氏のメイン議席が重要な争点だ。ノースカロライナとミシガンの空席を巡る選挙戦は、両党に大きなチャンスをもたらす。ニューハンプシャーの空席も注目すべき選挙戦の一つだ。

下院: 過半数は少数の競争の激しい選挙区で決まる可能性があり、特にカリフォルニア、ニューヨーク、ペンシルベニア、ミシガン、アリゾナが注目される。郊外の有権者と、大統領選での得票差が僅差だった選挙区が最も重要になるだろう。

市場にとって: 両院で共和党が統一的に支配すれば、政権は税制、歳出、規制変更を推進する余地が広がる。どちらかの議会を民主党が支配すれば、ねじれ状態となり、予算や主要法案をめぐる交渉の必要性が高まる。投資家は、米国債の借り入れ、エネルギー、ヘルスケア、法人税への影響を注視するだろう。

議会の支配権はどのように移り得るのか？

民主党が両院を獲得するには、下院で3議席、上院で4議席の純増が必要だ。

下院では、共和党が220対215で過半数を握っている。民主党が3議席を純増すれば、218対217の僅差で民主党が過半数となる。

上院では、共和党が53対47で優位に立っている。民主党が過半数51対49を獲得するには4議席の純増が必要だ。3議席の純増なら50対50となり、JD・ヴァンス副大統領の決定票で共和党が主導権を維持することになる。

「純増」がキーワードだ。失った議席はどこか別の場所での獲得によって相殺されなければならない。投資家にとって、どちらかの議会を民主党が奪取すればねじれ状態を意味し、主要な税制・歳出法案がより交渉に依存することになる。

ニュージーランドの統計は、雇用の伸びがやや鈍化し、失業率が低下することを示すと予想されている。賃金と労働参加率のデータは、それがより強い労働市場を示すかどうかを判断する手掛かりとなる。

11月4日水曜日は、ユーロ圏のインフレと米国のサービス業が焦点となる。

欧州のインフレと規模の大きい米国のサービス業が中心となる。

• 5:00 AM ET: ユーロ圏コアCPI速報値（前年比）、予想2.5%（前回2.5%）。

• 5:00 AM ET: ユーロ圏ヘッドラインCPI速報値（前年比）、予想4.0%（前回3.8%）。

• 10:00 AM ET: 米ISMサービス業PMI、予想54.9（前回54.9）。

ユーロ圏のヘッドラインインフレが予想通り上昇すれば、コアインフレが横ばいと予想されているにもかかわらず、政策をめぐる状況は複雑になるだろう。

米国では、サービス業の指標が横ばいでも、依然として拡大が続いていることを示唆するだろう。内訳が重要だ。支払価格の上昇と雇用の弱さは、新規受注、事業活動、雇用の広範な強さとは大きく異なる市場反応を引き起こす可能性がある。

11月5日木曜日は、BOEの決定とカナダの予算案が予定されている。

BOEが多忙な一日の主役となり、そのほか米国の新規失業保険申請件数、複数の中央銀行当局者の講演、カナダの年次予算案も予定されている。

• 7:00 AM ET: BOE銀行金利決定、予想4.00%（前回3.75%）。

• 7:00 AM ET: BOE MPC投票結果（利上げ・据え置き・利下げ）、予想7–0–2（前回3–0–6）。

• 7:00 AM ET: BOE金融政策報告書および政策要約。

• 7:30 AM ET: BOEのベイリー総裁が講演。

• 7:40 AM ET: SNBのシュレーゲル理事長が講演。

• 8:30 AM ET: 米新規失業保険申請件数、予想197,000件（前回194,000件）。

• 10:30 AM ET: Bank of CanadaのMacklem総裁が講演。

• 1:00 PM ET: ECBのラガルド総裁が講演。

• 4:00 PM ET: カナダの年次予算案の発表。

提供されたカレンダーによれば、BOEの25ベーシスポイントの利上げと、予想される投票結果の大幅な変化が示唆されている。ポンド相場のトレーダーは、インフレ予測とベイリー総裁の発言が追加の引き締めを支持するかどうかを注視するだろう。

カナダの予算案はCADに財政面の材料を提供する。金曜日の雇用統計を前に、歳出、借り入れ、成長前提が精査されるだろう。

11月6日金曜日は、米国とカナダの雇用統計で週を締めくくる。

今週最大の予定されたデータイベントは金曜日で、両方の雇用統計が8:30 AM ETに発表される。

• 8:30 AM ET: 米非農業部門雇用者数、予想+63,000（前回+29,000）。

• 8:30 AM ET: 米失業率、予想4.2%（前回4.2%）。

• 8:30 AM ET: 米平均時給（月次）、予想0.3%（前回0.1%）。

• 8:30 AM ET: カナダ雇用者数変化、予想+14,500（前回−68,300）。

• 8:30 AM ET: カナダ失業率、予想6.5%（前回6.5%）。

• 10:00 AM ET: カナダIvey PMI、予想57.7（前回58.2）。

• 10:00 AM ET: University of Michigan消費者信頼感指数（速報値）、予想47.8（前回48.0）。

• 10:00 AM ET: University of Michiganインフレ期待（速報値）、予想は記載なし、前回4.7%。

• 11:00 AM ET: BOJの植田総裁が講演。

• 終日: ニュージーランド議会選挙（提供されたカレンダーに記載の通り）。

米国の雇用者数の伸びは改善するものの、緩やかな水準にとどまると予想され、賃金の伸びは加速すると見込まれている。雇用の伸びが鈍く賃金が堅調であれば、トレーダーは成長鈍化と根強いインフレを天秤にかけることになるだろう。雇用者数の改定も重要となる。

カナダは前回失われた雇用の一部しか回復しないと見込まれている。両方の統計が同時に発表されるため、トレーダーが両経済を比較する中で、USDCADは最初の数分間に大きく反応する可能性がある。

取引戦略：反応がシナリオを裏付けるのを待つ。

週の間に期待が何度か変化する可能性がある。利上げは通貨を下支えすることができるが、その後の持続性は今後の展開次第だ。雇用の強い伸びは利回りを押し上げる一方、賃金の詳細は投資家が同じ統計をどう解釈するかを変える可能性がある。

最初の値動きを観察し、その後、価格がそのブレイクを維持するかどうかを確認する。持続的なブレイクはバイアスを変えるが、失敗したブレイクは反対側のシナリオを再び浮上させる。選挙、中央銀行、雇用統計がすべて注目を集める中で、リスクの明確化が特に重要となる。