UBS、ブレントを年末までに110ドルと予想、運賃と供給リスクを理由に2027年価格予想を引き上げ

UBSは、石油市場の逼迫が生産から物流に移ったとみている。湾岸の供給量が紛争前の水準に近づいているにもかかわらず、船舶への攻撃とタンカー不足により、引き渡しされた原油は割高なままであり、供給回復だけでは価格を大幅に下げられない可能性がある。戦略備蓄の放出がほぼ完了し、中国の買いが戻ってきたことで、市場は2つの主要な緩衝材を失い、ホルムズ海峡周辺での新たな混乱に対してより脆弱になっている。高止まりする原油は、FRBの決定を前にインフレ圧力を維持し、さらなる引き締めの根拠を強め、金利に敏感な資産に重荷となっている。運賃に敏感なアジアの精製業者と輸入業者は、バレル不足から輸送力不足へのシフトに最もさらされている。

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前回:

• 石油：民間の在庫調査では、予想された増加ではなく、見出しとなる原油の減少が示される

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湾岸の原油はまだ動いているが、UBSは、船舶への記録的な攻撃、在庫の枯渇、中国需要の回復により、バレルの輸送コストが上昇し、ブレントは2027年まで高止まりすると述べている。

要点:

• UBSは、ブレント原油が年末までに110ドル近辺にとどまると予想し、2027年の予想を引き上げた：3月は90ドルから95ドルへ、6月は85ドルから90ドルへ、9月は80ドルから85ドルへ。
• 世界の石油在庫は急減し、約束された戦略備蓄の放出はほぼ完了しており、UBSはこれが価格を下支えすると述べている。
• ホルムズ海峡と迂回パイプラインを通る合計流量は、10月上旬に1日あたり約1880万バレルに回復した。紛争前の1990万バレルと比較して。
• 10月には海峡付近での船舶への攻撃が少なくとも30件報告され、月間記録となり、運賃を押し上げ、タンカー容量を逼迫させた。
• 中国の原油輸入は年初の低水準から回復し、市場の重要なショックアブソーバーが取り除かれた。
• ブレント原油は火曜日に約0.5%下落して約115ドルとなり、米国原油は約101ドルに下落した。FRBの決定を控えて。

UBSによると、ブレント原油は年末までに1バレル110ドル近辺にとどまると予想され、同行は2027年の価格予想を引き上げた。在庫の枯渇、記録的な運賃、中国需要の回復により、中東の供給が今年の混乱から回復しても、原油は高止まりすると主張している。

同行は、2027年3月のブレント予想を90ドルから95ドルに、2027年6月の予想を85ドルから90ドルに、2027年9月の予想を80ドルから85ドルに引き上げた。この引き上げは、主要企業の決算とFRBの金利決定を投資家が待つ中、原油が火曜日に2日連続で下落し、ブレントが約0.5%下落して約115ドル、米国原油が約0.4%下落して約101ドルとなった時に行われた。ブレントは今年に入ってから約91%上昇し、米国原油は約78%上昇している。

UBSは、世界の在庫が急減し、戦略石油備蓄からの放出がほぼ完了したと述べた。これは供給減を和らげるのに役立っていた緩衝材を取り除くものだ。供給不足の市場は商用在庫をさらに減らす可能性があり、同行はこれが価格を下支えすると述べている。

中東の積み出しは、年初の深刻な混乱から大幅に回復している。Petro-Logisticsのデータを引用し、UBSは、ホルムズ海峡と迂回パイプラインを通る合計原油流量が9月に1日あたり1730万バレル超、10月の最初の3週間で1880万バレル近くに達したと推定している。紛争前の1月と2月の平均1990万バレルと比較して。

しかし、その回復は、海上治安の急激な悪化と同時期に起こっている。10月には海峡内外での船舶への攻撃が少なくとも30件報告され、月間記録としては最高となり、運賃を押し上げ、タンカーの供給を制限した。UBSは、これは石油の需給バランスが、生産されるバレル数だけでなく、必要な場所に運ぶための手頃な輸送能力が十分にあるかどうかにも依存することを意味すると述べている。運賃は原油の引き渡しコストを決め、輸送の逼迫は地域の貿易フローと精製経済を変える可能性がある。

中国の買いが、UBSが強調した最後の要因だ。輸入は年初の異常な低水準から大幅に回復し、世界市場にとって重要なショックアブソーバーが取り除かれた。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、中東紛争の予測不可能な性質と、湾岸の生産と世界の石油需要の両方の回復ペースを反映し、同行の予想をめぐる不確実性は依然として高いと述べた。