植田氏：基調インフレが2%に近づく中、BOJは利上げ継続へ

• 同氏は、これまでの利上げが金融環境と国内物価に累積的に与えた影響を考慮しつつ、中立金利の推計を確立したい考えだ。
• 植田氏は、日本の中立金利は明確に説明できるものではないと述べた。
• 今週の会合から得た主なものは、中東紛争とAI需要が世界経済・日本経済とインフレにどのような影響を与えうるかについて、他の政策担当者と意見交換を行ったことだ。
• 同氏が以前から述べてきたように、政策は新しい段階にある。基調インフレが2%に非常に近い中、BOJはインフレのさらなる上昇を許容することはできない。
• 基調インフレが2%にどれほど近いかを考えれば、インフレを目標の周辺に定着させることが、以前にも増して重要になっている。
• 同氏は、アッシュビルでの会合以来、米財務長官ベッセント氏と連絡を取っていない。
• 利上げの時期とペースの決定は、為替、AI需要、中東情勢が物価にどのように反映されるかを考慮して行われる。
• 次回会合で、BOJは基調インフレが2%に近づいているとの評価を修正するかどうかを議論する。
• 植田氏は、今週の会合で聞いたことはBOJの基準シナリオから外れるものはなかったと述べた。
• 経済活動と物価動向は、BOJの見通しとおおむね整合的だ。
• BOJは、基調インフレが2%に向かって推移しており、金融環境が依然として緩和的であるため、利上げを継続する。
• この会合で、同氏はBOJが想定していたよりもやや多くの政策担当者がAI需要に強気であると感じた。
• 同氏が世界の政策担当者と行った会話では、AI需要から生じるインフレ圧力に関するBOJ自身の評価と大きな相違は見られなかった。

日銀総裁の植田和男氏は、IMF会合で発言し、基調インフレが2%に近づき、金融環境が依然として緩和的であるため、日銀は利上げを継続すると述べた。政策金利は現時点で1.25%。市場の織り込みでは10月30日の利上げの可能性はわずかだが、12月18日の会合での利上げ確率は75%と見られている。

植田氏は、政策は今や新しい段階に入っており、日銀はインフレのさらなる上昇を許容できないと述べた。基調インフレはすでに2%目標にかなり近づいており、インフレをその水準の周辺に定着させることがこれまで以上に重要だとしている。また、次回会合で、BOJは基調インフレが2%に向かっているとの評価を変更するかどうかを検討すると述べた。

今後の利上げの時期とペースは、為替相場の変動、AI需要、中東情勢が物価に与える影響によって決まる。経済とインフレはおおむね見通しどおりに推移しており、植田氏は今週の会合で、日銀の基準シナリオと矛盾する内容は何もなかったと述べた。

AIに話を移すと、同氏は、想定していたよりも多くの政策担当者がAI需要に強気だったと述べた。ただ、AI関連の物価圧力に関するBOJの見方と、世界の政策担当者が同氏に伝えた内容との間に、有意な乖離はなかった。

植田氏は、日本の中立金利は依然として決定が難しいと述べた。同氏はFed議長のウォーシュ氏と意見交換を行ったが、これについてコメントを控えた。また、アッシュビルでの会合以来、ベッセント財務長官とは連絡を取っていないと述べた。これは介入の観点から際立つ点だ。

USD/JPYはこの日、158.00で横ばいだった。一方、ドルは他の通貨に対して総じて軟調だった。