米国の企業在庫、8月は前月比0.4％増、予想一致

• 前回は+0.8%
• 自動車を除く小売在庫は前回の+0.8%と比較

背景として、Census Bureauは毎月、米国企業在庫報告書（正式名称：Manufacturing and Trade Inventories and Sales）を、参照月終了から約6週間後に発表する。このデータは、製造業者、卸売業者、小売業者という米国経済の財の大部分を保有する3セクターの在庫と売上高の数字をまとめたものだ。

発表時点では内容の多くは既知である。工場受注データにはすでに製造業在庫が含まれている。月末から約4週間後に発表されるAdvance Economic Indicatorsは、卸売業と小売業の在庫の早期推計値を提供する。企業在庫報告書は最後の小売詳細と全体の合計を補完するため、市場への影響はほとんどない。

注目すべき主な数字は、総在庫の前月比変化と在庫売上高比率であり、これは最新の売上高ペースで現在の在庫を売り切るのに必要な月数を示す。比率の上昇は需要の弱まりか意図的な在庫積み上げを示唆する可能性がある。比率の低下は在庫が薄く、補充が必要な可能性を示す。

この報告書の主な用途はGDPの追跡である。民間在庫の変動は四半期成長の最も変動しやすい要素の一つであり、全体の数字を1パーセントポイント以上動かす可能性がある。エコノミストは月次データ、特に自動車を除く小売在庫に依存してGDP予測を精緻化している。ドル建ての数字であるため、財インフレが急速な時期には、物理的な在庫が変わらなくても在庫価値が上昇する可能性がある。

近年、在庫変動の重要性は増している。企業が関税に先手を打ち、サプライチェーンを再構築し、変化する貿易政策に適応しているためであり、これらすべてが四半期GDP数字に大きな歪みをもたらしている。