バリュー株のアウトパフォーマンスが12カ月で23%に達する

多くの市場ウォッチャーは大型ハイテク株の日々のヘッドラインに注目しており、過去1年間にバリュー株がグロース株をどの程度上回ったかを見逃している可能性がある。

Nvidia、Broadcom、Teslaなどのブルーチップ・グロース企業の株価は過去12カ月で下落した。その一方で、配当を含むiShares Russell 1000 Value ETFは29%上昇した。

比較すると、バリュー重視のファンドの直接のカウンターパートであるiShares Russell 1000 Growth ETFは、同期間に投資家の資本を約2%減少させた。

選択する期間に関係なく、12カ月、年初来、半年のいずれでも、グロース株のバスケットは一貫してバリュー株に劣後している。

年初来では、グロース株のバリュー株に対するアンダーパフォーマンスは約23%であり、絶対ベースでは29パーセンテージポイントに相当する。

バリュー株への資本シフト

過去1年間で、投資家が最大手テクノロジー企業の過去12カ月の希薄化後1株当たり利益に対して支払う用意のある価格は縮小した。

S&P 500とNasdaq 100はそれぞれ過去1年間で10%弱上昇したが、これらの上昇は投資家が利益倍率を引き上げた結果ではなく、時価総額の増加によるものである。

S&P 500の過去12カ月株価収益率は過去1年間で13%低下し、約25.8倍から22.4倍に移行した。同期間に、Nasdaq 100構成銘柄の平均PERは20%低下し、33.6倍から27倍に低下した。

一部の個別銘柄ではより急激な低下が見られる：アマゾンのPER倍率は過去12カ月で37%低下し、アルファベットは45%低下した。

グロース株の調整はまだかなり新しい。AI株は11月3日の米中間選挙後に売られ、規制の変更につながる可能性がある。

一部の市場参加者は、フロンティアモデルの開発やデータセンター建設の減速を懸念した。

Metaは収益の約43%を設備投資に充て、マイクロソフトは39%でそれに続く。あるコメンテーターはAIとデータセンターへの転換について次のように述べた：「ビッグテックは根本的な変革を遂げており、資産軽視から資産重視のビジネスモデルへと移行している。」

その結果、投資家はそれらの銘柄を再評価した。要するに、バリュー投資が戻ってきた。