อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งแตะ 5.02% ขณะตลาดตราสารหนี้ส่งสัญญาณเตือนก่อนการประชุมเฟด

ตลาดตราสารหนี้ไม่ได้รอธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เห็นได้ชัดจากช่วงต้นสัปดาห์นี้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับ 5.02% ซึ่งขยายแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยได้แรงหนุนจากเงินเฟ้อที่คงอยู่ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และความคาดหวังต่อเฟดที่มีท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้น

ระดับปัจจุบันใกล้ที่จะทะลุระดับสูงสุดที่ทำไว้ในเดือนตุลาคม 2023 การเคลื่อนไหวเหนือระดับ 5.02% อย่างยั่งยืนจะทำให้อัตราผลตอบแทนเข้าสู่พื้นที่ที่ไม่เคยเห็นนับตั้งแต่ก่อนวิกฤตการเงินโลก

ผลกระทบเชิงลบต่อหุ้นได้ปรากฏให้เห็นแล้ว อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า 5% ไม่ได้มีความสำคัญโดยเนื้อแท้ แต่หลังจากทศวรรษของต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำ ผลตอบแทนปลอดความเสี่ยงที่ 5% ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มสำหรับสินทรัพย์เกือบทุกประเภท โดยเฉพาะหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าสูงและหุ้นเทคโนโลยี

กระนั้น ความกังวลหลักไม่ใช่ระดับอัตราผลตอบแทนในปัจจุบัน

แม้ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ในสัปดาห์นี้ อัตราผลตอบแทนระยะยาวอาจไม่ลดลง หากนักลงทุนสรุปว่าเงินเฟ้อยังคงสูงอยู่ หรือเฟดจำเป็นต้องดำเนินนโยบายทางการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ระดับ 5% อาจกลายเป็นพื้นมากกว่าจุดสูงสุด

สถานการณ์ดังกล่าวนำไปสู่คำถามที่น่ากังวลยิ่งขึ้น: อัตราผลตอบแทนต้องปรับตัวขึ้นสูงเพียงใดก่อนที่บางสิ่งในระบบการเงินจะแตกร้าว?

หากอัตราผลตอบแทนทะลุเหนือ 5.02% เป้าหมายถัดไปคือจุดสูงสุดในปี 2006 และ 2007 ที่ประมาณ 5.25% ถึง 5.28% จากแนวโน้มภูมิรัฐศาสตร์ การคลัง และเศรษฐกิจในปัจจุบัน ระดับเหล่านี้ดูใกล้กว่าที่เคยปรากฏ