การปรับตัวขึ้นของ Bitcoin ในเดือนกันยายนซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินทุน ETF ตอนนี้ดูเหมือนจะเริ่มลดลง

โพสต์ที่กลายเป็นกระแสไวรัลในช่วงสุดสัปดาห์ โดยอ้างอิงข้อมูลบนเครือข่ายจาก Arkham อ้างว่า BlackRock ได้ซื้อ Bitcoin มูลค่าประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์ 'ในเดือนนี้' ตัวเลขดังกล่าวครอบคลุมเดือนก่อนหน้านี้จริง ๆ ดังนั้นจึงเป็นเดือนกันยายนเป็นหลัก ตัวเลขนี้สะท้อนว่านักลงทุนซื้อกองทุน iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock มากน้อยเพียงใด ไม่ใช่ BlackRock ซื้อเพื่อตัวเอง เรื่องราวที่น่าสนใจกว่าคือกระแสเงินทุนเหล่านี้สอดคล้องกับการฟื้นตัวของราคา Bitcoin อย่างใกล้ชิดเพียงใด และการลดลงในช่วงปลายเดือนอาจส่งสัญญาณอะไร

ตัวเลขของ BlackRock วัดความต้องการของลูกค้าผ่านกองทุนเดียว ไม่ใช่การซื้อของบริษัทเอง

IBIT เป็น spot Bitcoin ETF เมื่อนักลงทุนซื้อหุ้นมากกว่าที่ขาย จะมีการสร้างหุ้นใหม่และกองทุนจะซื้อ Bitcoin เพื่อรองรับหุ้นเหล่านั้น ซึ่งถูกเก็บไว้กับผู้ดูแล เมื่อคำสั่งขายมากกว่าการซื้อ หุ้นจะถูกไถ่ถอนและ Bitcoin จะออกจากกองทุน Arkham จะติดตามกระเป๋าเงินคุมขังที่เก็บ Bitcoin เหล่านั้นไว้

ดังนั้น ตัวเลขนี้แสดงให้เห็นเงินที่เข้ามาผ่านผลิตภัณฑ์นั้น มันไม่ได้เปิดเผยว่าผู้ซื้อคือใคร พวกเขาวางแผนจะถือไว้นานแค่ไหน หรือพวกเขามีการป้องกันความเสี่ยงที่อื่นหรือไม่

กระแสเงินทุนในเดือนกันยายนมาเป็นคลื่น

ในวันที่ 1 กันยายน กองทุน US spot Bitcoin ETF มีเงินไหลออก 236.5 ล้านดอลลาร์ โดย IBIT คิดเป็น 201 ล้านดอลลาร์ของจำนวนนั้น สองวันต่อมาแนวโน้มกลับตัว: IBIT ดึงเงินเข้ามาประมาณ 454 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 3 กันยายน คิดเป็นประมาณ 62% ของเงินไหลเข้าทั้งหมดของ US spot Bitcoin ETF ในวันนั้น

ช่วงกลางเดือนอ่อนแอ สัปดาห์วันที่ 14 ถึง 18 กันยายน สร้างกระแสเงินสุทธิเพียงประมาณ 6 ล้านดอลลาร์ ตามหลังการถอนเงินจำนวนมากในวันที่ 15 กันยายน เมื่อวุฒิสภาล้มเหลวในการผ่านกฎหมาย CLARITY Act ด้วยคะแนนเสียง 49 ต่อ 50 และ Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์ภายในวัน

จากนั้นก็เกิดการพุ่งขึ้น ในช่วงห้าวันทำการตั้งแต่วันที่ 21 ถึง 25 กันยายน กองทุน US spot Bitcoin ETF รับเงิน 2.39 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัปดาห์ที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 เงินไหลเข้าของ IBIT จำนวน 381.4 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 21 กันยายน เป็นการไหลเข้าแบบวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดของกองทุนเดียวในปีนี้

เงินไหลเข้าและราคาเคลื่อนไหวสอดคล้องกันจนถึงช่วงปลายเดือนกันยายน

หลังจากจุดต่ำสุดใกล้ 75,000 ดอลลาร์ในวันที่ 15 กันยายน กระแส ETF กลับมาเป็นบวกในวันที่ 17 กันยายน และยังคงเป็นบวกไปตลอดช่วงที่เหลือ Bitcoin ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 87,000 ดอลลาร์ในช่วงการฟื้นตัว เพิ่มขึ้นประมาณ 16% นั่นเป็นรูปแบบที่ฝ่ายกระทิงต้องการเห็น: เงินใหม่เข้าสู่กองทุนในขณะที่ราคาพุ่งขึ้น

ภาพช่วงปลายเดือนอ่อนแอลง เงินไหลเข้าสุทธิรายวันหดตัวลงทุกวันของสัปดาห์ที่ทำสถิติ จาก 998.95 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 21 กันยายน เหลือ 134.47 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 25 กันยายน และวันที่ 28 กันยายนมีเพียง 31.07 ล้านดอลลาร์ Bitcoin ปิดสัปดาห์วันที่ 21–25 กันยายนลดลง 2.3% นั่นบ่งชี้ว่าขาขึ้นที่ง่ายของการฟื้นตัวอาจสิ้นสุดลงแล้ว: จำนวนเงินใหม่ที่เข้ามาในแต่ละวันกำลังลดลง และอาจไม่เพียงพอที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้นด้วยตัวเอง

IBIT ก็เป็นดาบสองคมเช่นกัน ขนาดของมันหมายความว่ามันสามารถขยายกระแสเงินไหลออกได้เร็วพอๆ กับเงินไหลเข้า ดังที่เห็นในวันที่ 1 กันยายน

ปัจจัยที่อาจเปลี่ยนแปลงการประเมิน

กรณีการฟื้นตัวจะแข็งแกร่งขึ้นหากเงินไหลเข้าฟื้นตัวและ Bitcoin ทะลุระดับ 87,000 ดอลลาร์ ซึ่งจะบ่งบอกว่าความต้องการ ETF ยังคงดูดซับการขายที่มีอยู่ กรณีจะอ่อนแอลงหากเงินไหลเข้าลดลงต่อเนื่องในขณะที่ราคาลอยตัวต่ำลง ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการขายหนักกว่าในที่อื่นในตลาด

ความกว้างก็มีความสำคัญเช่นกัน ความต้องการที่กระจายไปยังหลายกองทุนเป็นสัญญาณที่แข็งแกร่งกว่าการกระจุกตัวในกองทุนเดียว ในช่วงสัปดาห์ที่ทำสถิติ FBTC ของ Fidelity รับเงิน 701.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นยอดรวมรายสัปดาห์สูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 แสดงให้เห็นว่าการซื้อไม่ได้จำกัดเฉพาะ BlackRock

ตัวชี้วัดที่ต้องติดตามต่อไป

• กระแสเงินรายวัน: ตรวจสอบข้อมูลกระแสเงินของกองทุน Bitcoin ETF จาก Farside เพื่อพิจารณาว่าเงินไหลเข้าฟื้นตัวหรือยังคงจางหาย ตรวจสอบให้แน่ใจว่าแต่ละรอบการซื้อขายได้รับการสรุปก่อนตีความ
• ปฏิกิริยาราคา: สังเกตว่า Bitcoin ปรับตัวขึ้นในวันที่เงินไหลเข้าเหมือนที่เกิดขึ้นในช่วงกลางเดือนกันยายนหรือไม่ หรือชะงักแม้จะมีเงินไหลเข้า
• กฎระเบียบ: จับตาดูขั้นตอนต่อไปของกฎหมาย CLARITY Act การลงคะแนนเมื่อวันที่ 15 กันยายนเปลี่ยนทั้งกระแสเงินและราคาอย่างชัดเจน