หุ้นทรงตัวขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอ่อนตัวลง แต่ข้อมูลการจ้างงานกำลังจะมา

หุ้นกำลังได้พื้นที่หายใจในวันนี้เมื่อแรงกดดันจากตลาดพันธบัตรคลายตัวลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม การผ่อนคลายนี้อาจอยู่ได้ไม่นาน เนื่องจากรายงานการจ้างงานสหรัฐฯ ยังคงรออยู่เบื้องหน้า

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลงสู่ประมาณ 5.23% หลังจากแตะ 5.34% ในช่วงก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่ปี 2002 ในยุโรป ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี ลดลงสู่ประมาณ 3.43% ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดของสัปดาห์นี้ที่ใกล้ 3.65% มาก การลดลงของผลตอบแทนนี้ทำให้หุ้นมีพื้นที่เพียงพอที่จะฟื้นตัว

ดัชนี DAX เพิ่มขึ้น 1.1% ในวันนี้ ขณะที่ CAC 40 ปรับตัวขึ้น 1.0% ฟิวเจอร์สสหรัฐฯ ก็ทรงตัวเช่นกัน โดยฟิวเจอร์ส S&P 500 ปรับตัวขึ้นประมาณ 0.5% ขณะที่หุ้นเทคโนโลยียังคงแข็งแกร่งก่อนเปิดตลาด

ความรู้สึกคือ หลังจากการขายพันธบัตรอย่างรุนแรงในช่วงต้นสัปดาห์ นักลงทุนไม่จำเป็นต้องเรียกร้องให้ผลตอบแทนร่วงลง ตลาดเพียงต้องการให้แรงกดดันขาขึ้นหยุดชั่วคราว

หากผลตอบแทนระยะยาวยังคงปรับตัวสูงขึ้นเกือบทุกช่วงการซื้อขาย หุ้นจะต้องประเมินมูลค่า ต้นทุนการกู้ยืม และแนวโน้มนโยบายใหม่อย่างต่อเนื่อง เมื่อแรงกดดันนั้นคลายตัวลง—แม้เพียงชั่วคราว—ความเร่งด่วนในการขายก็จางหายไป

นั่นดูเหมือนจะเป็นตัวขับเคลื่อนบรรยากาศเชิงบวกในวันนี้

ข้อแม้คือ รายงานการจ้างงานสหรัฐฯ อาจเปลี่ยนโฉมหน้าได้อย่างรวดเร็ว

ด้วยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ตลาดจะตอบสนองเป็นพิเศษต่อองค์ประกอบใดๆ ของรายงานที่สนับสนุนมุมมองอัตราดอกเบี้ยทรงตัวสูงเป็นเวลานาน ตัวเลขการจ้างงานหลักจะไม่ใช่สิ่งเดียวที่ถูกจับตามอง

ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง หากมาพร้อมกับการเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งขึ้น อาจส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง และทดสอบการฟื้นตัวของหุ้นในปัจจุบัน

ในทางกลับกัน ตัวเลขที่อ่อนแอลงจะมีแนวโน้มให้พื้นที่เพิ่มเติมสำหรับผลตอบแทนที่ลดลงอีกและความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงดีขึ้น อย่างไรก็ตาม รายงานเพียงฉบับเดียวน่าจะไม่ส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในแนวโน้มกว้าง

ที่ปลายด้านยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน แรงเชิงโครงสร้างยังคงกดดันตลาดพันธบัตร นอกเหนือจากข้อกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่คงอยู่ ความเสี่ยงด้านการคลังและอุปทานหนี้ที่เพิ่มขึ้น รวมถึงค่าชดเชยความเสี่ยงระยะเวลาที่สูงขึ้น ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการขายพันธบัตรอายุยาว

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอลงหนึ่งฉบับจะไม่เปลี่ยนสิ่งนั้น

ดังนั้น แม้อารมณ์ตลาดจะสงบลงในขณะนี้ แต่ความเปราะบางพื้นฐานยังคงอยู่

NFP ที่อ่อนแออาจขยายการผ่อนคลายของวันนี้ให้ยาวขึ้นอีกเล็กน้อย แต่แรงกดดันที่ใหญ่กว่าต่อตลาดพันธบัตรยังคงอยู่