ทองคำสูญเสียเกือบหนึ่งในสี่ของมูลค่า แต่ผู้ซื้อ ETF ยังคงซื้อต่อไป

ตั้งแต่สงครามสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุขึ้น ทองคำสูญเสียเกือบหนึ่งในสี่ของมูลค่า มันแตะระดับ 3,975 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันศุกร์ ก่อนฟื้นกลับไปที่ประมาณ 4,020 ดอลลาร์ในวันจันทร์

แม้อย่างนั้น พันล้านดอลลาร์ไหลเข้าไปในกองทุน ETF ทองคำในช่วงตกต่ำส่วนใหญ่ การถือครองของกองทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเวลาเดียวกับที่ราคาร่วงลง

ใครรับผิดชอบในการเทขาย และอะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?

อะไรอยู่เบื้องหลังการร่วงของทองคำ?

ความกังวลเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้งซึ่งถูกกระตุ้นโดยราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ได้เพิ่มความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯอีก

Fed ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใน September และการกำหนดราคาในตลาดขณะนี้ชี้ให้เห็นความน่าจะเป็นประมาณ 80% ของการปรับขึ้นอีกใน December

เนื่องจากทองคำไม่มีผลตอบแทน อัตราที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรที่จอดอกเบี้ยดูดีกว่าเมื่อเปรียบเทียบ การเทขายหุ้นเทคในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพิ่มแรงกดดันเมื่อนักลงทุนขายถือครองเพื่อระดมเงินสด

ข้อมูลของ CFTC ในขณะเดียวกัน แสดงว่าผู้จัดการกองทุนกำลังลดการถือครองสัญญาล่วงหน้าทองคำที่มีมุมมองเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง เหลือสัญญาสุทธิ 104,206 สัญญา ณ วันที่ October 20

มีช่องว่างใหญ่ (GAP) ระหว่างอุปสงค์ทองคำและราคาทองคำ:

กองทุน ETF ที่มีทองคำหนุนหลังจริงซึ่งถูกติดตามโดย Bloomberg ได้บันทึกการไหลเข้า 14 สัปดาห์ติดต่อกัน $GLD

นี่ทำให้การถือครองกองทุน ETF ทองคำอยู่ที่เกือบ 102 ล้านทรอยออนซ์ ซึ่งเป็นระดับสูงที่สุดนับตั้งแต่ mid-2022

อย่างไรก็ตาม,…

— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) October 26, 2026

ใครยังซื้อทองคำ และทำไม?

กองทุน ETF ทองคำดึงเงินเข้าเป็นสถิติ 31 พันล้านดอลลาร์ในช่วงไตรมาสที่สาม ตามที่ World Gold Council September เพียงเดือนเดียวนำให้การถือครองเพิ่มขึ้น 67 ตันแม้วาราคาลดลง

รูปแบบนี้ชี้ว่านักลงทุนระยะยาวยังคงสะสมทองคำในขณะที่เทรดเดอร์เก็งกำไรลดการเปิดรับความเสี่ยง

แต่การสนับสนุนนั้นเริ่มจางลง

BoldETF ข้อมูลบอกว่าการถือครองกองทุน ETF ทั่วโลกลดลงประมาณ 6.8 ตันในสัปดาห์ของวันที่ October 19 ซึ่งเป็นการลดรายสัปดาห์ครั้งแรกนับตั้งแต่ July

ในห้าวัน GLD — กองทุนทองคำที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ — สูญเสีย 2.3 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่กองทุน ETF ทองคำขนาดเล็กยังคงดึงดูดการไหลเข้า

อะไรจะเกิดขึ้นต่อไปกับทองคำ?

การที่ทองคำจะคงระดับเหนือ 4,000 ดอลลาร์คือคำถามเร่งด่วนในขณะนี้

ทองคำอาจทรงตัวหรือร่วงลงอีกขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของ Fed ในวันพุธและรายงานเงินเฟ้อของสหรัฐฯในวันพฤหัสบดี

หุ้นทองคำไม่ค่อยถูกขายมากเกินไปเท่านี้มาก่อน

~92% ของหุ้นในกองทุน ETF ของบริษัททำเหมืองทองคำ $GDX กำลังซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันของพวกเขา ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงที่สุดนับตั้งแต่ late July

ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้น +80 จุดร้อยละในเวลาเพียง 21 รอบการซื้อขาย

ยิ่งไปกว่านั้น 90% ของหุ้นใน…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 25, 2026

Bob Haberkorn นักกลยุทธ์ที่ StoneX บอก Reuters เขาคาดว่าทองคำจะ “คงอยู่ที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์ไปจนถึงการประกาศของ Fed”

สำหรับนักลงทุน สูตรสำหรับการฟื้นตัวคือการซื้อ ETF อย่างต่อเนื่องและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่อ่อนลง ในทางตรงกันข้าม การไหลออกต่อเนื่องและเงินเฟ้อที่เหนียวจะทำให้ทองคำเผชิญการสูญเสียเพิ่มเติม