ผลประกอบการของ Microsoft และ Alphabet พบกับวอลล์สตรีทที่กำลังฟื้นตัวแต่ยังระมัดระวัง

คืนนี้จะมีการรายงานผลประกอบการรายไตรมาสจาก Microsoft และ Alphabet อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของผลประกอบการของวอลล์สตรีทมาพร้อมกับข้อควรระวัง

บริษัทจำนวนมากขึ้นกำลังเห็นปฏิกิริยาของนักลงทุนที่เป็นบวกมากขึ้น แต่หุ้นขนาดใหญ่จำนวนหนึ่งยังคงดึงตลาดโดยรวมลงมา การปรับปรุงนี้กำลังเผชิญกับความท้าทายจากการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตามมาทันทีด้วยผลประกอบการจากสองบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในด้านปัญญาประดิษฐ์

ไม่กี่วันในฤดูกาลรายงานผลประกอบการนี้จะมีความสำคัญมากกว่าวันพุธที่ 28 ตุลาคม 2026

หลังการประกาศอัตราดอกเบี้ยของเฟดและการแถลงข่าว Microsoft (MSFT) และ Alphabet (GOOG, GOOGL) จะรายงานผลเมื่อการซื้อขายปิดลง ราคาออปชั่นบ่งชี้ความผันผวนประมาณ 5.1% สำหรับ Microsoft และ 6% สำหรับ Alphabet ภายในวันศุกร์

ก่อนการรายงานเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม รูปแบบที่น่าสนใจกำลังก่อตัวขึ้นภายใต้พื้นผิวของฤดูกาลรายงานผลประกอบการ

กลุ่มบริษัทที่เพิ่มขึ้นกำลังได้รับการตอบรับเชิงบวกจากนักลงทุน ในทางตรงกันข้าม หุ้นที่ใหญ่ที่สุดยังไม่ได้เข้าร่วมการปรับตัวขึ้นนั้นอย่างสม่ำเสมอ

ช่องว่างนั้นน่าสนใจ โดยเฉพาะสำหรับผู้ที่ถือ S&P 500, Nasdaq-100 หรือพอร์ตที่เน้นเทคโนโลยี

ภาพรวมผลประกอบการของฤดูกาลกำลังดีขึ้น แต่ไม่ใช่ในแบบที่อาจคาดคิด

ในช่วงต้นของรอบการรายงาน Netflix, Tesla และ Meta ให้เหตุผลที่น่ากังวล

หุ้นของพวกเขาได้รับการตอบรับที่ซบเซา โดย Tesla และ Meta เป็นกรณีที่ความตื่นเต้นในช่วงแรกลดลงหลังจากนั้น

วอลล์สตรีทยากที่จะประทับใจแล้วหรือ แม้เมื่อบริษัทต่างๆ รายงานตัวเลขที่น่านับถือ?

ข้อมูลปฏิกิริยาต่อผลประกอบการล่าสุดชี้ให้เห็นคำอธิบายที่ละเอียดอ่อนกว่า

พิจารณาข้อค้นพบเหล่านี้จากกลุ่มตัวอย่างบริษัทที่รายงานระหว่างวันที่ 22 ตุลาคมถึง 27 ตุลาคม:

วันที่ 26 ตุลาคมเปิดเผยเป็นพิเศษ

กว่า 71% ของบริษัทที่มีปฏิกิริยาที่ใช้ได้ปรับตัวขึ้น และกำไรเฉลี่ยแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันคือ 2.16%

นั่นดูเหมือนสภาพแวดล้อมผลประกอบการที่ค่อนข้างแข็งแรง

แต่ปฏิกิริยาแบบถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าตลาดติดลบ 2.82%

Verizon ซึ่งมีปฏิกิริยาที่รายงานประมาณ -3.49% มีน้ำหนักที่ผิดปกติในกลุ่มเล็กนั้น

พูดอีกอย่างคือ หลายบริษัททำได้ดี แต่บริษัทที่ใหญ่ที่สุดมีอิทธิพลมากพอที่จะลบกำไรเหล่านั้น

ความแตกต่างนั้นมีความสำคัญต่อนักลงทุน

วิธีการถ่วงน้ำหนักเท่ากันปฏิบัติต่อทุกบริษัทเหมือนกันไม่ว่าขนาดใด ในขณะที่วิธีการถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าตลาดให้บริษัทที่ใหญ่ที่สุดมีเสียงมากที่สุด

เนื่องจาก S&P 500 และ Nasdaq-100 เป็นแบบถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าตลาด บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่มากจำนวนน้อยสามารถมีอิทธิพลอย่างมากต่อประสิทธิภาพของดัชนีแม้ว่าสมาชิกรายเล็กจำนวนมากกำลังปรับตัวขึ้น

ตลาดที่มีหุ้นปรับตัวขึ้นส่วนใหญ่อย่างแข็งแรงไม่จำเป็นต้องเป็นตลาดแบบถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าตลาดที่แข็งแรง

วันที่ 27 ตุลาคมให้ผลลัพธ์ที่ให้กำลังใจมากขึ้นเล็กน้อย

ใน 114 บริษัทที่มีปฏิกิริยาที่ใช้ได้ 64 บริษัทได้กำไร ค่าถ่วงน้ำหนักเท่ากันคือบวก 1.79% และตัวเลขถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าตลาดก็เปลี่ยนเป็นบวกเล็กน้อยที่ 0.34%

หุ้นสิบตัวยังทะลุเกินช่วงที่คาดไว้ เทียบกับสามตัวที่ต่ำกว่า

นั่นเป็นหลักฐานที่ให้กำลังใจ แม้ว่ากลุ่มตัวอย่างจะไม่รวมชื่อสำคัญเช่น Boeing และ HSBC และไม่ควรตีความว่าเป็นตัวบ่งชี้ที่สมบูรณ์ของฤดูกาล

โดยรวม ภาพยังคงเป็นกลางถึงระมัดระวังเล็กน้อย พร้อมสัญญาณการปรับปรุงเบื้องต้น

บริษัทจำนวนหนึ่งยังคงได้รับรางวัลจากตลาดอย่างใจกว้าง

การมองสภาพแวดล้อมผลประกอบการนี้ว่าหมดกำลังซื้ออย่างสม่ำเสมอคงเป็นความผิดพลาด

ปฏิกิริยาเชิงบวกสามประการจากกลุ่มตัวอย่างล่าสุดโดดเด่น:

• SoFi (SOFI) เพิ่มขึ้น 13.42% ซึ่งเป็นการปรับราคาอย่างมีนัยสำคัญที่แสดงว่านักลงทุนยังคงกระตือรือร้นที่จะให้รางวัลแก่หุ้นแต่ละตัว

• Cadence Design Systems (CDNS) เพิ่มขึ้น 6.49% ซึ่งเป็นการตอบสนองที่แข็งแกร่งจากบริษัทในพื้นที่เซมิคอนดักเตอร์และซอฟต์แวร์ออกแบบอิเล็กทรอนิกส์

• UPS (UPS) เพิ่มขึ้น 5.75% ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ควรจับตามองว่ามันบอกอะไรเกี่ยวกับความคาดหวังด้านโลจิสติกส์และสภาวะทางธุรกิจ

สิ่งเหล่านี้เป็นเพียงข้อสังเกตจากภาพรวมปฏิกิริยาต่อผลประกอบการที่ให้มา ไม่ใช่การคาดการณ์กำไรเพิ่มเติม

ความแตกต่างนี้มีค่าเพราะตลาดผลประกอบการที่ระมัดระวังโดยรวมยังคงสามารถเสนอโอกาสที่น่าสนใจในหุ้นเฉพาะได้

สำหรับเทรดเดอร์ ปฏิกิริยาที่สองจากตลาดอาจสำคัญพอๆ กับปฏิกิริยาแรก

หุ้นสามารถพุ่งขึ้นทันทีหลังผลประกอบการแล้วคืนกำไรเหล่านั้นในเซสชั่นปกติถัดไป หรือปฏิกิริยาแรกที่ไม่ดีสามารถพลิกกลับได้เมื่อนักลงทุนศึกษาตัวเลขและความคิดเห็นของผู้บริหาร

นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมการทำได้ดีกว่าคาด การกระโดดทันที และการตอบสนองเชิงบวกอย่างต่อเนื่องของตลาดควรถูกมองว่าเป็นสามสิ่งที่แยกจากกัน

การตอบสนองช่วงต้นของวันที่ 28 ตุลาคมย้ำประเด็นนี้ Visa, Robinhood, Seagate และ NXP Semiconductors แสดงความอ่อนแอในช่วงแรก ขณะที่ PPG Industries โดดเด่นในเชิงบวก

การเคลื่อนไหวเหล่านั้นเป็นเบื้องต้นก่อนเซสชั่นปกติและไม่ใช่ผลลัพธ์สุดท้ายของวันซื้อขาย

Microsoft และ Alphabet ตอนนี้เผชิญกับการทดสอบสำคัญครั้งต่อไป

ราคาออปชั่นให้ความรู้สึกที่มีประโยชน์ว่าการเคลื่อนไหวมากน้อยแค่ไหนที่เทรดเดอร์เตรียมพร้อม แม้จะไม่ได้บ่งชี้ทิศทาง

การประมาณการก่อนผลประกอบการที่บ่งชี้เหล่านี้มาจากออปชั่นที่หมดอายุวันศุกร์ที่ 30 ตุลาคม 2026; ไม่ใช่ช่วงการซื้อขายที่มั่นใจหรือการคาดการณ์ทิศทาง

มีความซับซ้อนเพิ่มเติมคืนนี้: ช่วงที่บ่งชี้รวมทั้งการตัดสินใจของเฟดและการรายงานผลประกอบการ

ดังนั้นการเคลื่อนไหวของหุ้นที่สังเกตได้ไม่สามารถอธิบายได้ทั้งหมดจากรายงานของบริษัท

สำหรับ Microsoft นักลงทุนจะดูการเติบโตของ Azure cloud, ความต้องการจากองค์กรสำหรับ AI, อัตรากำไรจากการดำเนินงาน และการใช้จ่ายด้านทุนสัมพันธ์กับรายได้ในอนาคตอย่างไร

สำหรับ Alphabet จุดสนใจจะเปลี่ยนไปที่ Google Search, การโฆษณา, Google Cloud, การแข่งขันที่เกี่ยวข้องกับ AI และผลตอบแทนที่การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่สามารถสร้างได้

คำถามไม่ใช่แค่ว่าบริษัทเหล่านี้กำลังเติบโตหรือไม่

พวกเขาเติบโตมากพอที่จะพิสูจน์ความคาดหวังที่นักลงทุนได้สร้างไว้ในหุ้นของพวกเขาหรือไม่?

คำตอบนั้นอาจสำคัญเป็นพิเศษเพราะการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ถูกวัดเทียบกับรายได้และความสามารถในการทำกำไรที่คาดว่าจะให้มากขึ้น

Amazon รายงานในวันพฤหัสบดีที่ 29 ตุลาคม ซึ่งเป็นการทดสอบสำคัญอีกครั้งของความต้องการคลาวด์ การใช้จ่าย AI และความสามารถในการทำกำไร

ร่วมกัน รายงานเหล่านี้ควรแสดงว่านักลงทุนกำลังเปิดรับผลการดำเนินงานทางการเงินของหุ้นเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดของพวกเขามากขึ้นหรือไม่

อย่าพึ่งพาเฟดสำหรับคำตอบที่ชัดเจน

ตลาดต้องผ่านเฟดก่อนที่บริษัทใดจะรายงาน

แถลงการณ์ของ FOMC กำหนดไว้เวลา 14:00 น. ตามเวลาตะวันออก ตามด้วยการแถลงข่าวของประธาน Kevin Warsh เวลา 14:30 น.

อัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะคงไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงเป้าหมาย 3.75%-4.00%

หากคุณคาดหวังให้ Warsh ให้คำใบ้ที่ชัดเจนเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายครั้งต่อไป คุณอาจต้องรอนาน

ด้วยการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐที่ใกล้เข้ามาในวันที่ 3 พฤศจิกายน จึงไม่น่าแปลกใจที่ประธานเฟดที่ค่อนข้างใหม่จะสื่อสารอย่างระมัดระวังแทนที่จะดำเนินการที่ทำให้ตลาดไม่มั่นคง

นั่นเป็นเพียงการตีความที่เป็นไปได้อย่างหนึ่ง ไม่ใช่หลักฐานว่าช่วงเวลาการเลือกตั้งกำลังกำหนดนโยบาย เงินเฟ้อสูงและความไม่แน่นอนว่าเงินเฟ้อจะคงอยู่หรือไม่ให้เหตุผลเพียงพอสำหรับความระมัดระวังอยู่แล้ว

การขาดแนวทางล่วงหน้าที่ชัดเจนไม่ควรตีความโดยอัตโนมัติว่าเป็นแนวผ่อนคลายหรือแนวขาขึ้น

เทรดเดอร์อาจได้รับข้อมูลที่มีประโยชน์มากขึ้นจากการตอบสนองของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ดอลลาร์ และดัชนีหุ้นต่อแถลงการณ์และการแถลงข่าว

ความเชื่อมโยงนั้นมีความสำคัญต่อหุ้นเทคโนโลยี

เมื่ออัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้น มูลค่าปัจจุบันของกำไรในอนาคตหดตัวลง ทำให้เกิดความตึงเครียดต่อการประเมินมูลค่าที่ขึ้นอยู่กับการเติบโตระยะยาวอย่างมากอยู่แล้ว

ดังนั้นเฟดสามารถปรับเปลี่ยนสภาพแวดล้อมการประเมินมูลค่าของตลาดก่อนที่ Microsoft และ Alphabet จะส่งมอบตัวเลขผลประกอบการแม้แต่ตัวเดียว

หลังการประกาศคืนนี้ มีสามสิ่งที่ควรจับตามอง

ประการแรก จับตาดูว่าบริษัทใดกำลังเข้าร่วมการฟื้นตัวของผลประกอบการ

การมีส่วนร่วมในวงกว้างเป็นกำลังใจ แต่บริษัทที่ใหญ่ที่สุดจะต้องรักษาการฟื้นตัวของตนเองเพื่อให้ดัชนีแบบถ่วงน้ำหนักด้วยมูลค่าตลาดได้รับการสนับสนุนที่แน่นหนาขึ้น

ประการที่สอง ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับปฏิกิริยาเทียบกับสิ่งที่คาดไว้

ผลประกอบการที่เซอร์ไพรส์เชิงบวกไม่ได้สร้างการเคลื่อนไหวของหุ้นในเชิงบวกเสมอไป คำแนะนำ การประเมินมูลค่า และการเติบโตของกำไรที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้แล้วสามารถมีน้ำหนักมากกว่าตัวเลขพาดหัว

ช่วงที่บ่งชี้ประมาณ 5.1% และ 6% ยังให้เกณฑ์มาตรฐานแก่เทรดเดอร์ว่าการเคลื่อนไหวของราคามีขนาดใหญ่ผิดปกติเมื่อเทียบกับสิ่งที่ออปชั่นได้กำหนดราคาไว้หรือไม่

ประการที่สาม หลีกเลี่ยงการตัดสินภาพรวมจากไม่กี่นาทีแรกของการซื้อขายนอกเวลาทำการ

ดูว่าปฏิกิริยาเริ่มต้นคงอยู่ เพิ่มขึ้น หรือกลับทิศในระหว่างเซสชั่นปกติวันพฤหัสบดี

การตอบสนองเชิงบวกที่คงอยู่จนถึงเซสชั่นถัดไปจะเป็นหลักฐานของอุปสงค์ที่น่าเชื่อถือมากกว่าการพุ่งขึ้นนอกเวลาทำการที่หายวับ

ในทำนองเดียวกัน ปฏิกิริยาเชิงลบที่ต่อมาฟื้นตัวอย่างน่าเชื่อถืออาจบ่งบอกว่านักลงทุนเต็มใจที่จะยอมรับข่าวที่น่าผิดหวังมากกว่าช่วงต้นฤดูกาล

ไม่มีผลลัพธ์ใดที่สร้างแนวโน้มที่ยั่งยืนด้วยตัวเอง แต่ทั้งสองเป็นหลักฐานที่มีประโยชน์

แรงอื่นๆ ก็มีบทบาทนอกเหนือจาก Big Tech

พัฒนาการสองอย่างในที่อื่นของตลาดสมควรที่จะเชื่อมโยงกับเรื่องราวผลประกอบการ

พลังงานมาอันดับแรก

น้ำมันดิบเคลื่อนไหวตามความหวังเกี่ยวกับความคืบหน้าในการเจรจาสหรัฐ-อิหร่าน แม้ว่าอุปสรรคอาจทำให้เกิดแรงกดดันขาขึ้นใหม่ต่อราคา.

ยังมี รายงานว่าคนกลางของกาตาร์เสนอร่างข้อตกลงต่ออิหร่าน โดยคาดว่ากรุงเตหะรานจะตอบสนองภายในสิ้นสัปดาห์นี้. คำแถลงที่ขัดแย้งและการขาดข้อตกลงที่ได้รับการยืนยันเป็นเหตุผลให้ระมัดระวัง

ทำไมนักลงทุนหุ้นควรสนใจ?

เพราะราคาน้ำมันมีผลต่อความคาดหวังเงินเฟ้อ ซึ่งส่งผลต่อความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยและการประเมินมูลค่า แม้แต่ผลประกอบการของบริษัทที่แข็งแกร่งอาจมีปัญหาในการยกตลาดโดยรวมหากเงินเฟ้อพลังงานครั้งใหม่ผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น

ธนาคารเป็นอันดับสอง

หุ้น HSBC ร่วงเกือบ 7% แม้ว่ากำไรก่อนหักภาษีที่รายงานพุ่งขึ้น 32% โดยรายได้ต่ำกว่าคาด รายได้ด้านความมั่งคั่งไม่ไปไหน และคำแนะนำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

เป็นอีกหนึ่งการเตือนว่าตลาดชั่งน้ำหนักผลลัพธ์เทียบกับความคาดหวังแทนที่จะให้รางวัลแก่บริษัทสำหรับกำไรที่มากขึ้นอย่างง่ายๆ

ประเด็นใหญ่สำหรับนักลงทุน

รายงานของ Microsoft และ Alphabet คืนนี้มีความสำคัญมากกว่าสำหรับผู้ถือหุ้นโดยตรงของพวกเขา

รายงานเหล่านี้ให้การทดสอบสำคัญว่าการปรับปรุงล่าสุดในความกว้างของผลประกอบการสามารถกลายเป็นสภาพแวดล้อมที่สนับสนุนมากขึ้นสำหรับบริษัทขนาดใหญ่มากที่ครอบงำดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐได้หรือไม่

หลักฐานล่าสุดไม่ชัดเจนว่าหมดกำลังซื้อ บางส่วนกำลังเป็นบวกมากขึ้นจริงๆ

แต่ยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะประกาศว่าสภาพแวดล้อมผลประกอบการที่ระมัดระวังสิ้นสุดลง

สำหรับนักลงทุนและเทรดเดอร์ สัญญาณที่มีประโยชน์ต่อไปอาจไม่ใช่ว่า Microsoft และ Alphabet ทำได้ดีกว่าประมาณการหรือไม่ แต่อาจเป็นว่าวอลล์สตรีทในที่สุดเต็มใจที่จะให้รางวัลแก่ผลลัพธ์เหล่านั้น และให้รางวัลต่อไปเมื่อคลื่นความตื่นเต้นแรกผ่านพ้นไป