MUFG คาดการณ์: BoJ คงอัตราดอกเบี้ย ส่งสัญญาณเงินเฟ้อ 2% เผชิญความเสี่ยงจากเสียงคัดค้าน

หาก BoJ คงอัตราดอกเบี้ยในขณะที่ประกาศว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2% และผู้ว่าการอุเอดะมีท่าทีแข็งกร้าว เยนอาจได้รับประโยชน์ และความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอาจเลื่อนเร็วขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทน JGB ระยะสั้นปรับตัวสูงขึ้น.

ความเสี่ยงที่ไม่สมดุลอยู่ที่การลงคะแนน: หากสมาชิกสายกระตุ้นเศรษฐกิจสองคนที่คัดค้านการขึ้นดอกเบี้ยครั้งล่าสุดตอนนี้เรียกร้องให้ลดดอกเบี้ย ข้อความสายผ่อนคลายอาจมีน้ำหนักมากกว่าภาษาแข็งกร้าวและกระตุ้นให้เกิดการขายเยน อัตรา USD/JPY ยังได้รับผลกระทบจากการประชุมของ Fed ในสัปดาห์นี้ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐที่สร้างความประหลาดใจซึ่งส่งคู่สกุลเงินพุ่งสูงขึ้นจะเป็นเหตุฉุกเฉินที่ตามรายงานของ Nikkei อาจนำมาซึ่งการพิจารณาการปรับขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันของ BoJ อีกครั้ง เงินเฟ้อที่นำโดยน้ำมันจากความขัดแแย้งในอิหร่านยังสนับสนุนท่าทีแข็งกร้าวของ BoJ.

---

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้ แต่จะดำเนินขั้นตอนทางวาทศิลป์ที่สำคัญ เว้นแต่สมาชิกคณะกรรมการสายผ่อนคลายสองคนจะคว้าจุดสนใจและเยนจะได้รับผลกระทบ.

สรุป:

• MUFG คาดการณ์ว่า BoJ จะคงอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 29-30 ต.ค. โดยการปรับขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันจะถูกพิจารณาเฉพาะในภาวะฉุกเฉินร้ายแรงเท่านั้น ตามรายงานของ Nikkei ที่อ้างอิงเจ้าหน้าที่ระดับสูง.
• รายงาน Outlook ที่ปรับปรุงแก้ไขน่าจะระบุอย่างมีประสิทธิภาพว่าเงินเฟ้อพื้นฐานถึงเป้าหมาย 2% ซึ่งเป็นก้าวใหม่สำหรับการปรับนโยบายให้เป็นปกติภายใต้ผู้ว่าการอุเอดะ.
• หลังการประชุม G20 อุเอดะกล่าวว่าเงินเฟ้อพื้นฐานประมาณใกล้ 2% และ BoJ ไม่สามารถยอมรับการเพิ่มขึ้นอีก.
• MUFG เห็นท่าทีที่แข็งกร้าวพอสมควรจากแถลงข่าวหลังการประชุมของอุเอดะ.
• อันตรายสำคัญ: สองคนที่ลงคะแนนไม่เห็นด้วยกับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอาจคัดค้านการคงอัตราและสนับสนุนการลด ซึ่งอาจทำให้เกิดการขายเยน.
• US Treasury Under Secretary Erin Browne มีรายงานว่าได้กล่าวว่าสภาพแวดล้อมภาวะเงินฝืดของญี่ปุ่นสิ้นสุดแล้ว และนโยบายควรปรับเปลี่ยน.

การประชุมของ BoJ ในวันที่ 29-30 ต.ค. อาจจะไม่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่อาจเป็นจุดเปลี่ยนในวิธีที่ธนาคารกลางกำหนดลักษณะของเงินเฟ้อ ตามการคาดการณ์ของ MUFG.

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันดูไม่น่าจะเกิดขึ้น MUFG ชี้ไปยังรายงานของ Nikkei ที่อ้างอิงเจ้าหน้าที่ระดับสูงของ BoJ ว่าธนาคารจะพิจารณาการปรับขึ้นติดต่อกันเฉพาะในภาวะฉุกเฉินร้ายแรงเท่านั้น MUFG กล่าวว่าทางทฤษฎีอาจเกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ USD/JPY หลังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ไม่คาดคิดของ Fed แต่ถือว่าสถานการณ์นั้นไม่น่าเกิดขึ้น BoJ ปรับขึ้นอัตรานโยบายเป็น 1.25% ในเดือนกันยายน.

ผู้ว่าการอุเอดะได้เตรียมการสำหรับท่าทีที่แข็งแกร่งขึ้น หลังการประชุม G20 เขากล่าวว่าเงินเฟ้อพื้นฐานตอนนี้ประมาณใกล้ 2% และ BoJ ไม่สามารถยอมรับการเพิ่มขึ้นอีก ซึ่งเป็นไปตามความเห็นของเขาหลังการประชุมเดือนกันยายนที่ว่าบริบทนโยบายได้เปลี่ยน โดยเน้นย้ำการมุ่งเน้นที่เพิ่มขึ้นของธนาคารในการควบคุมเงินเฟ้อ ดังนั้น MUFG คาดว่าแถลงข่าวหลังการประชุมของอุเอดะจะแข็งกร้าวพอสมควร.

ปัจจัยภายนอกสอดคล้องกับมุมมองนี้ ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา มีรายงานว่า US Treasury Under Secretary Erin Browne กล่าวว่าช่วงภาวะเงินฝืดของญี่ปุ่นสิ้นสุดแล้วและนโยบายการเงินของประเทศต้องปรับเปลี่ยน.

คำเตือนหลักของ MUFG คือความเสี่ยงภายในคณะกรรมการ สมาชิกสองคนที่คัดค้านการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอาจไม่เห็นพ้องอีกครั้ง โดยตอนนี้คัดค้านการคงอัตราและเสนอให้ลด MUFG กล่าวว่าจากสมาชิกสายกระตุ้นเศรษฐกิจ การกระทำดังกล่าวจะเสริมชื่อเสียงสายผ่อนคลายของธนาคาร และอาจนำไปสู่การขายเยน ทำให้สัญญาณแข็งกร้าวจากรายงาน Outlook และแถลงข่าวของอุเอดะอ่อนลง.

สำหรับนักลงทุน ผลของสัปดาห์จึงอาจขึ้นอยู่กับความแตกแยกของการลงคะแนนและถ้อยคำเกี่ยวกับเงินเฟ้อพื้นฐานมากกว่าตัวการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย.