เรียกร้องให้ RBNZ ปรับขึ้นอัตราเงินสดเป็น 3% ขณะที่น้ำมันและการอ่อนค่าของเงินกีวีกระตุ้นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

ข้อสรุปของ Shadow Board สนับสนุนกรณีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม แต่การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ก็ไม่ใช่เรื่องที่คาดไม่ถึง เนื่องจากสมาชิกบางส่วนยังนิยมที่จะรอดูต่อไป การขึ้นอัตราดอกเบี้ยพร้อมกับสัญญาณที่ชัดเจนว่าจะคงไว้เป็นเวลานานอาจจำกัดการปรับตัวขึ้นของค่าเงินนิวซีแลนด์ ในขณะที่การคงอัตราดอกเบี้ยพร้อมกับข้อความเชิงคุมเข้มจะทำให้ความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปียังคงอยู่ ความไม่แน่นอนหลักคือน้ำมัน สมาชิกคณะกรรมการเชื่อมโยงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อส่วนใหญ่เข้ากับราคาพลังงานและความขัดแย้งในอิหร่าน ดังนั้นการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันดิบเพิ่มเติมจะทำให้การคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมมีแนวโน้มมากขึ้น ตัวกระตุ้นระยะใกล้สำหรับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของนิวซีแลนด์คือข้อมูลเงินเฟ้อที่จะประกาศในเร็วๆ นี้

---

ก่อนหน้านี้:

• พรีวิว: RBNZ เตรียมขึ้น OCR เป็น 3% ก่อนการเลือกตั้ง ขณะที่น้ำมันและค่าเงินกีวีที่อ่อนค่ากระตุ้นเงินเฟ้อ

---

การอ่อนค่าของเงินกีวีและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้สมาชิก NZIER Shadow Board ส่วนใหญ่หันมาสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ RBNZ อีกครั้ง แม้เสียงส่วนน้อยจะนิยมให้ปล่อยให้การปรับขึ้นครั้งก่อนมีผลเต็มที่ก็ตาม

โดยสรุป:

• สมาชิก NZIER Shadow Board ส่วนใหญ่ต้องการให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis point ในการทบทวนนโยบายเดือนตุลาคมของ RBNZ โดยปรับ OCR จาก 2.75% เป็น 3%
• สมาชิกคณะกรรมการชี้ไปที่แรงกดดันใหม่จากต้นทุนพลังงานทั่วโลกและการร่วงลงของค่าเงินกีวีว่าเพิ่มภัยคุกคามด้านเงินเฟ้อ
• สมาชิกหลายคนโต้แย้งให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เพื่อให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนส่งผลเต็มที่ โดยชี้ว่าเศรษฐกิจซบเซาและตลาดแรงงานอ่อนแอ
• ในปีหน้า สมาชิกส่วนใหญ่คาดว่า OCR จะปรับตัวขึ้น โดยคาดการณ์ระยะ 12 เดือนข้างหน้าอยู่ในช่วง 3% ถึง 4%
• บางคนกล่าวว่าการคุมเข้มเพิ่มเติมต้องเป็นไปตามข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐาน ความคาดหวัง และความเร็วของการฟื้นตัว
• การประกาศของ Shadow Board ครั้งต่อไปมีกำหนดในวันที่ 7 ธันวาคม ก่อนแถลงการณ์นโยบายการเงินของ RBNZ เพียงเล็กน้อย

สมาชิกส่วนใหญ่ของ NZIER Monetary Policy Shadow Board แนะนำให้ Reserve Bank of New Zealand ขึ้นอัตราเงินสดทางการ 25 basis point ในการทบทวนเดือนตุลาคม โดยปรับจาก 2.75% เป็น 3% คณะกรรมการอิสระระบุว่าราคาพลังงานทั่วโลกที่สูงขึ้นและการอ่อนค่าของ NZD ได้เพิ่มความเสี่ยงด้านขาขึ้นของเงินเฟ้อมากพอที่จะทำให้การดำเนินการในตอนนี้มีความสมเหตุสมผล

Shadow Board ไม่ได้มีมติเป็นเอกฉันท์ สมาชิกบางคนกล่าวว่า RBNZ ควรรอคอยก่อนที่จะคุมเข้มเพิ่มเติมในระบบเศรษฐกิจที่ยังคงอ่อนแอพร้อมกับตลาดแรงงานที่อ่อนแอตามวัฏจักร หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์คนหนึ่งจากธนาคารโต้แย้งให้คุมเข้มในจังหวะที่ช้าลง เนื่องจากแนวโน้มระยะกลางมีเสถียรภาพและไม่มีสัญญาณของผลกระทบราคารอบสอง (second-round price effects) ในการสำรวจภาคธุรกิจและผู้บริโภค แม้ภาพระยะสั้นจะดูมีความเสี่ยงมากขึ้นก็ตาม

สมาชิกที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ้างถึงแรงกดดันจากการฟื้นตัวของราคาน้ำมัน การอ่อนค่าของเงินกีวี การเติบโตที่เกินกว่าคาดการณ์ และเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังสูงอย่างดื้อรั้น สมาชิกคนหนึ่งกล่าวว่าแม้จะปรับตามแรงกระแทกเหล่านี้แล้ว เงินเฟ้อยังไม่กลับมาอยู่ในช่วงเป้าหมาย 1% ถึง 3% ของ RBNZ อย่างยั่งยืน อีกคนหนึ่งกล่าวว่าการตัดสินใจมีความสมดุลอย่างละเอียดอ่อน แต่เตือนว่าความขัดแย้งในอิหร่านอาจทำให้ต้นทุนเชื้อเพลิงไม่ชั่วคราวเท่าที่หวังไว้

อีกความเห็นหนึ่งแนะนำให้ RBNZ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยตอนนี้แล้วประกาศว่าจะคงไว้เป็นเวลานาน โดยกล่าวว่าความแน่นอนเกี่ยวกับจุดสิ้นสุดของวัฏจักรการคุมเข้มจะช่วยความเชื่อมั่นภาคธุรกิจได้มากกว่าการคงความเสี่ยงของการขึ้นเพิ่มเติมไว้

ในกรอบเวลา 1 ปี สมาชิกคณะกรรมการส่วนใหญ่มองว่า OCR จะปรับตัวสูงขึ้น โดยคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในอีก 12 เดือนอยู่ที่ 3% ถึง 4% บางคนกล่าวว่าจังหวะของการขึ้นเพิ่มเติมควรอิงตามแนวโน้มเงินเฟ้อ ความคาดหวัง และการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ หลายคนชี้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อที่จะประกาศเป็นปัจจัยสำคัญ และตัวเลขเหล่านั้นอาจตัดสินว่าธนาคารจะดำเนินการตอนนี้หรือเลื่อนไปจนถึงสิ้นปี ตามที่ผู้สังเกตการณ์ส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้

---

NZIER เป็นสถาบันวิจัยและที่ปรึกษาอิสระที่ตั้งอยู่ในเวลลิงตัน Shadow Board ประกอบด้วยนักเศรษฐศาสตร์ นักวิชาการ และผู้นำธุรกิจซึ่งประชุมกันก่อนการตัดสินใจนโยบายของ RBNZ ในแต่ละครั้ง กลุ่มนี้ระบุสิ่งที่ธนาคารควรทำ ไม่ใช่สิ่งที่ธนาคารจะทำ สมาชิกกำหนดความน่าจะเป็นเป็นเปอร์เซ็นต์ให้กับตัวเลือกที่ตนเองต้องการ ซึ่งสถาบันจะเฉลี่ยเป็นจุดยืนร่วมกัน ดังนั้นผลลัพธ์จึงเป็นคำแนะนำเชิงนโยบาย มากกว่าการคาดการณ์หรือพยากรณ์ การแนะนำให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ไม่ได้หมายความว่า RBNZ จะทำตาม เนื่องจากนักวิเคราะห์จำนวนมากคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนถึงสิ้นปี กระบวนการนี้ยังมีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างการถกเถียง ทดสอบโครงสร้างคณะกรรมการ และแสดงให้เห็นว่าสมาชิกสามารถใช้ความน่าจะเป็นเพื่อแสดงความไม่แน่นอนได้อย่างไร คณะกรรมการดำเนินงานอย่างเป็นอิสระจาก RBNZ และสมาชิกพูดในนามของตนเอง ไม่ใช่นายจ้างของพวกเขา