OCC ประกาศข้อบังคับขั้นสุดท้ายของ GENIUS Act สำหรับสเตเบิลคอยน โดยหลีกเลี่ยงการจัดการกับประเด็นผลตอบแทน

สำนักงานผู้ควบคุมสกุลเงิน (OCC) ได้กำหนดกฎข้อบังคับสเตเบิลคอยนขั้นสุดท้ายภายใต้ GENIUS Act ในวันพุธที่ผ่านมา ทำให้เป็นหน่วยงานกำกับของรัฐบาลกลางแห่งแรกที่เสร็จสิ้นกรอบการทำงานที่สภาได้อนุมัติในเดือนกรกฎาคม 2025 ข้อบังคับนี้จะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 18 มกราคม 2027

มาตรฐานของรัฐบาลกลางที่ถูกนำมาใช้โดยข้อบังคับนี้ จะควบคุมผู้ให้บริการสเตเบิลคอยนสำหรับการชำระเงินในเรื่องต่างๆ รวมถึงการสำรองหนุนหลัง (reserve backing), การไถ่ถอน, เงินทุน, การดูแลรักษา, การตรวจสอบ และการบริหารความเสี่ยง โครงสร้างการออกใบอนุญาตและการกำกับดูแลถูกสร้างขึ้นสำหรับธนาคารแห่งชาติ, บริษัทในเครือ, บริษัทที่ไม่ใช่ธนาคาร และผู้ให้บริการต่างประเทศที่อยู่ภายใต้เขตอำนาจของ OCC

Jonathan Gould ผู้ควบคุมสกุลเงิน กล่าวในแถลงการณ์ว่าหน่วยงานกำลัง "จัดเตรียมกรอบการทำงานที่ชัดเจนและปฏิบัติได้จริงสำหรับนวัตกรรมสเตเบิลคอยนเพื่อการชำระเงิน พร้อมกับมาตรฐานที่เข้มแข็งสำหรับการสำรองหนุนหลัง การไถ่ถอน และการบริหารความเสี่ยง" เขากล่าวเสริมว่าข้อบังคับนี้ส่งเสริม "วิสัยทัศน์ของประธานาธิบดีทรัมป์และรัฐมนตรี Bessent สำหรับความเป็นผู้นำของอเมริกาในสินทรัพย์ดิจิทัล"

GENIUS Act ซึ่งผ่านและได้รับการลงนามเป็นกฎหมายเมื่อปีที่แล้ว ถือเป็นกฎหมายของรัฐบาลกลางฉบับแรกที่ควบคุมสเตเบิลคอยน — โทเค็นที่ผูกกับค่าเงินดอลลาร์ซึ่งทำหน้าที่เป็นคู่ซื้อขายหลักสำหรับ bitcoin ในตลาดซื้อขายส่วนใหญ่

กฎหมายกำหนดให้มีการสำรองหนุนหลังแบบหนึ่งต่อหนึ่งและการตรวจสอบบัญชีประจำปี โดยสั่งให้หน่วยงานกำกับธนาคารเป็นผู้ร่างกฎข้อบังคับเพื่อการนำไปปฏิบัติ Federal Reserve และ FDIC ได้ยื่นข้อเสนอ ในขณะที่ Treasury กำลังดำเนินการในส่วนของตนเอง

การต่อสู้เรื่องผลตอบแทนยังคงไม่ได้รับการแก้ไข

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดจากข้อเสนอในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ก่อนหน้านี้อยู่ที่สิ่งที่หน่วยงานได้นำออกไป

ภายใต้ GENIUS Act ผู้ให้บริการถูกห้ามไม่ให้จ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือสเตเบิลคอยน ตลาดซื้อขายและบุคคลที่สามอื่นๆ ที่เสนอผลตอบแทนสำหรับยอดคงเหลือสเตเบิลคอยนนั้นไม่ได้ถูกกล่าวถึงในกฎหมาย กลุ่มธนาคารได้เรียกสิ่งนี้ว่า "ช่องโหว่ของสเตเบิลคอยน" และได้ทำการล็อบบี้เป็นเวลาหลายเดือนเพื่อปิดช่องโหว่นี้ โดยโต้แย้งว่าผลตอบแทนจากโทเค็นอาจดูดเงินฝากและทำให้การปล่อยสินเชื่ออ่อนแอลง

ในข้อบังคับที่เสนอไว้ การจัดการบางอย่างระหว่างผู้ให้บริการและบุคคลที่สามจะถูกปฏิบัติเสมือนเป็นการละเมิดข้อห้ามโดยสันนิษฐานก่อน ข้อบังคับฉบับสุดท้ายได้ยกเลิกข้อสันนิษฐานนั้นโดยหันไปใช้แนวทางเป็นรายกรณี

เจ้าหน้าที่ OCC คนหนึ่งบอกกับผู้สื่อข่าวว่าหน่วยงานจะ "ปล่อยให้ตลาดพัฒนาและจัดการกับมันเมื่อมันเกิดขึ้น" โดยปฏิเสธที่จะกล่าวว่าโปรแกรมผลตอบแทนของตลาดซื้อขายที่มีอยู่ในปัจจุบันปฏิบัติตามข้อบังคับหรือไม่ ในขณะที่กล่าวว่าหน่วยงานมีอำนาจในการดำเนินคดีต่อการหลีกเลี่ยงข้อห้ามอย่างชัดเจน ตามรายงานของ Crypto in America

ผลลัพธ์นี้เป็นความพ่ายแพ้สำหรับธนาคาร ซึ่งหวังพึ่ง OCC หลังจากที่ Clarity Act — ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตในวงกว้าง — ล้มเหลวในการลงคะแนนทางขั้นตอนในวุฒิสภาเมื่อเดือนกันยายน ผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยนเป็นหนึ่งในประเด็นขัดแย้งหลักในการเจรจาเหล่านั้น

ผู้ให้บริการสเตเบิลคอยนได้รับความยืดหยุ่นบ้างในเรื่องเงินสำรอง

ข้อบังคับขั้นสุดท้ายผ่อนคลายข้อจำกัดที่ถูกเสนอไว้หลายประการเกี่ยวกับการจัดการเงินสำรอง ข้อจำกัดอายุครบกำหนดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 20 วันสำหรับสินทรัพย์สำรองถูกยกเลิก ทำให้ผู้ให้บริการสามารถถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่มีอายุยาวขึ้น สามารถถอนเงินสำรองส่วนเกินได้ตลอดเวลาแทนที่จะเป็นเดือนครั้ง โดยมีเงื่อนไขว่าสเตเบิลคอยนที่ยังคงอยู่ในระบบยังคงได้รับการสำรองหนุนหลังแบบหนึ่งต่อหนึ่ง

ในเรื่องการไถ่ถอน หน่วยงานได้นำออกข้อกำหนดที่อาจขยายกำหนดเวลาในช่วงที่คำขอถอนพุ่งสูง ผู้ให้บริการต้องแจ้ง OCC ภายใน 24 ชั่วโมงแทน หากคำขอไถ่ถอนเกิน 10% ของมูลค่าสเตเบิลคอยนที่ยังคงอยู่ในระบบภายในวันเดียว ตาม Crypto in America

OCC ยังไม่ประกาศว่าจะเริ่มรับคำขอจากผู้ให้บริการที่มีศักยภาพเมื่อใด กฎเกี่ยวกับการต่อต้านการฟอกเงินและการคว่ำบาตรจะมาในกระบวนการออกกฎแยกต่างหากร่วมกับ Treasury