การขาดแคลนเรือบรรทุกน้ำมันได้ผลักดันราคาน้ำมันดิบส่งมอบกลับสู่ระดับสูงสุดช่วงฤดูใบไม้ผลิ และทำให้ส่วนต่างการกลั่นของยุโรปกลับเป็นลบอีกครั้ง JPMorgan ระบุ
ในตลาดน้ำมัน รายงานระบุว่าราคาส่วนเพิ่มถูกกำหนดโดยต้นทุนการส่งมอบ ไม่ใช่ตัวน้ำมันดิบเอง ซึ่งอาจเพิ่มส่วนต่างระหว่างฟิวเจอร์สอ้างอิงกับสิ่งที่โรงกลั่นจ่ายจริง และมีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนแก่การเปิดรับความเสี่ยงด้านค่าระวางเรือโดยตรงมากกว่าน้ำมันดิบ ส่วนต่างการกลั่นที่ติดลบในยุโรปเพิ่มโอกาสของการลดกำลังการกลั่น ซึ่งจะลดความต้องการน้ำมันดิบและอาจทำให้ราคาอ้างอิงอยู่ในกรอบแม้ต้นทุนการส่งมอบยังคงอยู่ในระดับสูง น้ำมันดิบเกรดจากแอตแลนติกเบซินที่ขนส่งด้วยเรือขนาดเล็กมีต้นทุนค่าระวางเรือต่อบาร์เรลสูงกว่า ซึ่งอาจกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันในตลาดที่อยู่ห่างไกล
ตลาดน้ำมันกำลังเห็นเหตุการณ์ซ้ำรอยเดือนเมษายน แต่ครั้งนี้สิ่งที่ขาดแคลนคือขีดความสามารถของเรือบรรทุกน้ำมัน ไม่ใช่น้ำมันดิบ
ประเด็นสรุปที่สำคัญ:
ตามบันทึกวิจัยของ JPMorgan เมื่อวันที่ 9 ตุลาคม ตลาดน้ำมันกำลังประสบกับความตึงเครียดแบบเดียวกับเดือนเมษายน แต่เหตุผลได้เปลี่ยนไป ราคาน้ำมันดิบส่งมอบกลับขึ้นสู่ระดับสูงสุดช่วงฤดูใบไม้ผลิ และส่วนต่างการกลั่นของยุโรปตกลงต่ำกว่าศูนย์อีกครั้ง เพิ่มความเสี่ยงที่โรงกลั่นจะลดกำลังการผลิต ธนาคารยืนยันว่าข้อจำกัดในปัจจุบันคือขีดความสามารถด้านการขนส่ง ไม่ใช่อุปทานน้ำมันดิบ
ความตึงตัวย้อนไปถึงเดือนกันยายน เมื่อผู้ผลิตในตะวันออกกลางเพิ่มการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ปริมาณเพิ่มขึ้นจากประมาณ 7.5 ล้านบาร์เรลต่อวันตลอดเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม เป็นราว 12 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกันยายน ซึ่งดึงดูดสัดส่วนกองเรือบรรทุกน้ำมันที่เพิ่มขึ้นมายังภูมิภาคนี้ ภายในเดือนกันยายน เรือบรรทุกน้ำมันดิบขนาดใหญ่มากของโลกมากกว่าสี่ในห้า (เรือประเภทใหญ่ที่สุด ซึ่งแต่ละลำสามารถขนส่งได้ประมาณ 2 ล้านบาร์เรล) ถูกใช้งาน ส่งผลให้มีความสามารถส่วนเกินเหลือน้อยมาก
JPMorgan ตั้งข้อสังเกตว่าปัญหาไม่ได้อยู่ที่จำนวนเรือเท่านั้น แต่ยังรวมถึงประสิทธิภาพการใช้ประโยชน์ของเรือด้วย เรือจำนวนมากขึ้นเข้าร่วมในการถ่ายลำจากเรือสู่เรือ (การเคลื่อนย้ายสินค้าระหว่างเรือบรรทุกในทะเล) ซึ่งอาจทำให้เรือไม่ว่างนานถึง 10 วัน เรืออื่นๆ เลือกเส้นทางที่ยาวขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงพื้นที่เสี่ยงสูง ปัจจัยทั้งสองทำให้ระยะเวลาเดินเรือนานขึ้นและลดจำนวนเที่ยวสินค้าที่เรือบรรทุกแต่ละลำสามารถทำให้เสร็จได้ ซึ่งหมายความว่าต้องใช้เรือมากขึ้นเพื่อขนส่งน้ำมันในปริมาณเท่าเดิม
มาตรการคว่ำบาตรยิ่งทำให้สถานการณ์เลวร้ายลง เรือ VLCC ของอิหร่านประมาณ 125 ลำ คิดเป็นประมาณ 13% ของกองเรือทั่วโลก แทบถูกตัดออกจากตลาดกระแสหลักด้วยมาตรการของสหรัฐฯ หลายลำจอดทอดสมอหรือลอยลำอยู่ในอ่าวหรือใกล้ศรีลังกาและมาเลเซีย
ธนาคารคำนวณว่าการขนส่งน้ำมันดิบตะวันออกกลาง (ไม่รวมอิหร่าน) ขณะนี้ต้องใช้เรือ VLCC เพิ่มอีก 35 ลำ เรือ Suezmax 13 ลำ และเรือ Aframax 10 ลำ เทียบกับค่าเฉลี่ยปี 2025 เมื่อภูมิภาคนี้ใช้กองเรือมากขึ้น การใช้งานเรือ VLCC ในพื้นที่อื่นลดลง 16 ลำ
ผู้ผลิตในแอตแลนติกเบซินปรับตัวด้วยการเปลี่ยนไปใช้เรือขนาดเล็ก เนื่องจากสินค้าหนึ่งเที่ยวของเรือ VLCC เทียบเท่าคร่าวๆ กับเรือ Suezmax สองลำหรือเรือ Aframax สามลำ นอกตะวันออกกลาง การใช้งานเรือ Aframax เพิ่มขึ้นประมาณ 140 ลำ (23%) เทียบกับค่าเฉลี่ยปี 2025 และการใช้งานเรือ Suezmax เพิ่มขึ้นประมาณ 50 ลำ (11%) JPMorgan สรุปว่าสิ่งที่เริ่มต้นจากการขาดแคลนเรือ VLCC ในระดับภูมิภาคได้พัฒนาเป็นข้อจำกัดในวงกว้างทั่วกองเรือบรรทุกน้ำมันทั่วโลก
สิ่งที่ทำให้เหตุการณ์ครั้งนี้แตกต่างคือการเพิ่มน้ำมันดิบเพียงอย่างเดียวจะไม่ช่วยบรรเทาสถานการณ์ การเพิ่มการส่งออกโดยไม่มีเรือเพิ่มขึ้นอาจทำให้ความตึงตัวรุนแรงขึ้น อัตราการไหลผ่านฮอร์มุซ อัตราค่าระวางสำหรับเรือบรรทุกประเภทเล็ก และการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในแรงกดดันของสหรัฐฯ ต่อการขนส่งทางเรือของอิหร่าน น่าจะเป็นตัวกำหนดว่าเหตุการณ์เมษายนรอบสองนี้จะคงอยู่นานเท่ากับรอบแรกหรือไม่
แชร์ไปยัง
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหาในบทความนี้มาจากสื่อภายนอก ใช้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน คริปโตและผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสูง โปรดตัดสินใจอย่างรอบคอบ
ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพ.ค. จากความกังวลเกี่ยวกับการปะทะระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น และกดดันราคาทองคำ ขณะที่ตลาดหุ้นปรับตัวลง.
ทรัมป์ส่งสัญญาณถึงการปฏิบัติการอีกครั้งต่ออิหร่านในการชุมนุม ขณะที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นจากความคาดหวังของตลาดต่อการดำเนินการที่ใกล้จะเกิดขึ้น
จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 1 แท่นเป็น 460 แท่นในสัปดาห์ล่าสุด แท่นขุดเจาะก๊าซลดลง 1 แท่นเหลือ 132 แท่น จำนวนแท่นขุดเจาะทั้งหมดของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ที่ 603 แท่น เพิ่มขึ้น 9.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี
เบรนท์พุ่งแตะ 117.42 ดอลลาร์ สูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน เนื่องจากความตึงเครียดอิหร่านปลุกความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันตลาดใหม่ต่อหุ้นและบิทคอยน์