Cuộc tháo chạy cổ phiếu AI châm ngòi sự phục hồi trái phiếu Kho bạc, đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm xuống mức thấp nhất một tháng

Việc giảm lợi suất trái phiếu Kho bạc làm giảm chi phí vay mượn trên toàn bộ đường cong, mang lại một số sự tạm lắng cho các ngành nhạy cảm với lãi suất và các công ty AI có mức nợ đã làm nhà đầu tư lo ngại. Do đó, sự phục hồi trái phiếu phần nào khắc phục được chính căng thẳng đã kích hoạt nó. Đồng đô la yếu hơn là một lợi thế cho các đồng tiền châu Á và hàng hóa định giá bằng đô la. Dầu mỏ là rủi ro lớn nhất cho động thái này: với Brent chuẩn bị tăng tháng thứ tư liên tiếp, bất kỳ sự leo thang nào của cuộc tranh chấp Iran đều có thể khơi dậy lo ngại lạm phát và đẩy lợi suất tăng trở lại. Quyết định của BoJ sau hôm nay là rào cản tiếp theo, và một bất ngờ theo hướng diều hâu có thể củng cố đồng yên so với đồng đô la yếu hơn.

---

Dầu mỏ đang tăng dần:

• Một đám cháy đã bùng phát trên một tàu ở eo biển Hormuz sau một sự cố gần Oman; nguyên nhân được cho là "không rõ".

Chứng khoán bị ảnh hưởng nặng:

• Báo cáo thu nhập thảm họa: Intel giảm hơn 22%, Amazon giảm hơn 12%. Điều gì tiếp theo?

$6bn đã bị lấy trong một vụ hack:

• Chainalysis ước tính $5.9B đã bị đánh cắp trong một vụ hack Binance bị nghi ngờ, gần gấp 4 lần con số của Bybit.

Tuy nhiên, ít nhất thị trường trái phiếu Kho bạc đang phục hồi.

---

Đối với các nhà đầu tư trái phiếu, sự sụt giảm AI cuối cùng cũng mang lại điều gì đó để ăn mừng, mặc dù tâm lý có thể không kéo dài do giá dầu tăng và các ngân hàng trung ương vẫn có quan điểm diều hâu.

Các điểm chính:

• Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 4.90%, và kỳ hạn 30 năm xuống khoảng 5.26%, mỗi mức đều ở mức thấp nhất một tháng.
• Nhu cầu trú ẩn an toàn, được thúc đẩy bởi một đợt bán tháo cổ phiếu AI mới sau kết quả của Alphabet, Amazon và Intel, đã tiếp sức cho sự phục hồi.
• Không giống như các giai đoạn rủi ro do năng lượng dẫn dắt, các chiến lược gia cho rằng các mối lo ngại về AI đi kèm với lợi suất thấp hơn và đồng đô la yếu hơn.
• Chỉ số đô la giảm xuống khoảng 101.8 trong khi vẫn hướng đến tháng tăng thứ hai liên tiếp.
• Đồng yên ổn định gần 157.8 trước cuộc họp của BoJ, với thị trường định giá khoảng 80% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12.
• Khoon Goh của ANZ coi các đợt tạm dừng của ngân hàng trung ương tuần này là tạm thời và cho rằng có thể có thêm các đợt tăng lãi suất trong năm 2027.

Trái phiếu Kho bạc Mỹ phục hồi vào thứ Sáu, khi một làn sóng bán tháo cổ phiếu AI khác đẩy các nhà đầu tư đến các tài sản an toàn hơn, Reuters đưa tin. Lợi suất chuẩn giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một tháng và đồng đô la Mỹ yếu đi.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 4.90%, và lợi suất kỳ hạn 30 năm xuống khoảng 5.26%, cả hai đều là mức thấp nhất trong hơn một tháng. Vì lợi suất giảm khi giá trái phiếu tăng, sự sụt giảm này cho thấy nhu cầu vững chắc đối với nợ chính phủ Mỹ.

Mối lo ngại mới về chi phí của sự bùng nổ AI đã khởi động đợt phục hồi. Kết quả của Alphabet đầu tuần đã khơi dậy những nghi ngờ mới về chi tiêu AI và kéo thị trường chứng khoán rộng lớn xuống. Các kết quả kém khả quan từ Amazon và Intel sau khi kết thúc phiên giao dịch thứ Năm làm gia tăng áp lực. Khi cổ phiếu lao dốc, trái phiếu Kho bạc trở nên hấp dẫn như một nơi trú ẩn.

Các chiến lược gia cho biết mô hình này khác biệt so với căng thẳng thị trường gần đây. Trong một giai đoạn rủi ro do năng lượng dẫn dắt, đồng đô la thường mạnh lên và lợi suất tăng. Lần này, một chiến lược gia có trụ sở tại Singapore cho biết, các mối lo ngại tập trung vào AI của Mỹ xuất hiện cùng với lợi suất trái phiếu Kho bạc thấp hơn và đồng đô la yếu hơn. Hàm ý là các nhà đầu tư xem đợt bán tháo AI là rủi ro đối với tăng trưởng và thu nhập của Mỹ, chứ không phải là một cú sốc lạm phát.

Đồng đô la chịu áp lực từ lợi suất giảm. Chỉ số đô la, thước đo sức mạnh của đồng tiền Mỹ so với rổ tiền tệ chính, giảm xuống khoảng 101.8 nhưng vẫn hướng đến mức tăng tháng thứ hai liên tiếp.

Tại các thị trường tiền tệ khác, đồng yên ổn định quanh mức 157.8 yên mỗi đô la trước quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. BoJ được cho là sẽ giữ lãi suất ở mức 1.25% trong khi phát ra tín hiệu diều hâu, và thị trường đã định giá khoảng 80% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Đồng euro ít thay đổi gần mức $1.12, một ngày sau khi chạm mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2025. Đồng đô la Úc ổn định gần $0.70 và chuẩn bị tăng 1.2% trong tháng 10.

Sự tạm lắng của thị trường trái phiếu có thể ngắn ngủi. Cả ba ngân hàng trung ương, Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Dự trữ New Zealand, đều giữ nguyên lãi suất trong tuần này và báo hiệu rằng các chiến dịch thắt chặt của họ chưa kết thúc, với giá năng lượng gần mức cao nhất nhiều tháng. Khoon Goh, trưởng bộ phận nghiên cứu châu Á tại ANZ, gọi các đợt tạm dừng hiện tại là tạm thời. Ông cho biết rủi ro đến năm 2027 là lạm phát cao có thể buộc phải tăng lãi suất nhiều hơn nữa. Dầu Brent đang hướng đến tháng tăng thứ tư liên tiếp, chuỗi tăng dài nhất trong hơn hai năm.