Deutsche Bank dự báo ECB sẽ tăng lãi suất lần cuối vào tháng 12

Triển vọng về một đợt tăng lãi suất cuối cùng vào tháng 12 chủ yếu tác động đến đầu ngắn của đường cong euro, khiến Euribor, hợp đồng tương lai €STR và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn một đến hai năm dễ bị định giá lại nhất. Việc kiềm chế kỳ vọng lãi suất có thể làm giảm biến động ở đầu dài, trong khi các công cụ ngắn hạn vẫn phản ứng nhạy với mọi số liệu lạm phát. Giá năng lượng đóng vai trò là biến số có thể làm thay đổi cán cân; các đợt tăng thêm của chi phí dầu và khí đốt sẽ củng cố lập luận cho chính sách thắt chặt hơn và có khả năng đẩy đồng euro lên cao. Quá trình chuyển giao lãnh đạo sắp tới đưa ra một mức bù rủi ro chính sách vào năm 2027, điều này có thể gây áp lực lên đồng tiền chung nếu quy trình kế nhiệm trở nên căng thẳng về mặt chính trị.

Các báo cáo trước đó:

• Tổng hợp thị trường châu Mỹ của InvestingLive: ECB giữ nguyên lãi suất, các nguồn tin báo cáo đợt tăng vào tháng 12

Theo Deutsche Bank, ECB vẫn còn một lần tăng lãi suất nữa, và những thay đổi nhân sự sắp tới ít quan trọng hơn quỹ đạo của chi phí năng lượng.

Tóm tắt các điểm chính:

• Deutsche Bank dự báo một đợt tăng lãi suất bổ sung duy nhất vào tháng 12, mà ngân hàng này cho là có khả năng là động thái cuối cùng của chu kỳ.
• Ngân hàng lập luận rằng việc thắt chặt đã thực hiện kết hợp với các điều kiện tài chính nghiêm ngặt hơn có thể không đủ nếu giá năng lượng tiếp tục leo thang.
• Vào thứ Năm, ECB đã giữ nguyên cả ba lãi suất chủ chốt, để lãi suất tiền gửi ở mức 2,5%, phù hợp với dự báo của Deutsche Bank.
• Chủ tịch Christine Lagarde dự kiến sẽ rời nhiệm sở vào tháng 2, Isabel Schnabel rời đi vào tháng 1 và nhiệm kỳ của Philip Lane kết thúc vào tháng 5.
• Theo Deutsche Bank, những thay đổi lãnh đạo làm tăng sự không chắc chắn về lộ trình chính sách nhưng không tự động thay đổi nó.
• Klaas Knot và Pablo Hernández de Cos là một trong những ứng cử viên sớm nhất để thay thế Lagarde.

Deutsche Bank dự báo ECB sẽ tăng lãi suất lần cuối vào tháng 12. Ngân hàng cho rằng việc thắt chặt đã thực hiện có thể không kiểm soát được lạm phát nếu chi phí năng lượng tiếp tục tăng.

Đánh giá này được đưa ra sau cuộc họp của ECB vào thứ Năm, nơi các quan chức giữ nguyên cả ba lãi suất chủ chốt, với lãi suất tiền gửi ở mức 2,5%. Deutsche Bank đã dự đoán sự tạm dừng này, mô tả nó như một câu trả lời được hiệu chỉnh cho cú sốc giá năng lượng. Sau quyết định, đồng euro và lợi suất trái phiếu khu vực đồng euro đã giảm.

Mark Wall, chuyên gia kinh tế trưởng châu Âu của Deutsche Bank Research, tuyên bố rằng các đợt tăng lãi suất được thực hiện cho đến nay có lẽ là không đủ nếu chi phí năng lượng tiếp tục truyền vào giá tiêu dùng, ngay cả khi kết hợp với sự thắt chặt tài chính được quan sát kể từ tháng 9. Do đó, ngân hàng tiếp tục dự đoán một đợt tăng cuối cùng vào tháng 12, mà họ coi là kết thúc có khả năng của chu kỳ thắt chặt đang diễn ra.

Wall cũng thừa nhận rằng việc dự đoán lộ trình của ECB đã trở nên khó khăn hơn, một phần do một loạt các chuyển giao lãnh đạo tại ngân hàng trung ương. Chủ tịch Christine Lagarde sẽ từ chức vào tháng 2, khoảng chín tháng trước khi nhiệm kỳ tám năm của bà dự kiến kết thúc vào tháng 10 năm 2027. Bà trở thành chủ tịch ECB thứ hai ra đi sớm. Thành viên hội đồng điều hành Isabel Schnabel cũng rời đi sớm một năm, vào tháng 1, để đảm nhận vị trí cấp cao tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Nhiệm kỳ của chuyên gia kinh tế trưởng Philip Lane kết thúc vào tháng 5.

Cuộc đua thay thế Lagarde đã bắt đầu. Hà Lan ủng hộ cựu thống đốc ngân hàng trung ương Hà Lan Klaas Knot, trong khi Tây Ban Nha ủng hộ Pablo Hernández de Cos, tổng giám đốc của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế và cựu thống đốc Ngân hàng Tây Ban Nha.

Wall đặt câu hỏi liệu những thay đổi lãnh đạo có thay đổi việc hoạch định chính sách hay không. Ông cho rằng ECB với tư cách là một tổ chức lớn hơn bất kỳ chủ tịch cá nhân nào và một nhà lãnh đạo mới không tự động dẫn đến một quỹ đạo lãi suất khác.

Nếu dự báo của Deutsche Bank chính xác, đợt tăng vào tháng 12 sẽ chặn kỳ vọng lãi suất ngắn hạn và chuyển hướng cuộc thảo luận từ mức lãi suất đỉnh sang thời gian lãi suất duy trì ở mức cao. Giọng điệu của ban lãnh đạo mới vào năm 2027 sau đó sẽ trở thành trọng tâm chính của thị trường.