Ước tính mua vàng của ngân hàng trung ương thu hút sự chú ý rộng rãi hơn khi dự trữ chuyển đến London

Với việc bán đầu cơ đã kéo vàng xuống dưới 4.000 đô la, hoạt động mua mạnh từ khu vực chính thức đang cung cấp hỗ trợ cấu trúc bên dưới thị trường, củng cố quan điểm rằng các nhà đầu tư dài hạn đang hấp thụ các đợt sụt giảm. Điều đó không có nghĩa là một mức sàn cứng đã được thiết lập, tuy nhiên: dầu, lợi suất trái phiếu và kỳ vọng về chính sách của Fed vẫn chi phối đường đi ngắn hạn, và nhu cầu của ngân hàng trung ương đã không ngăn được đà giảm vào tuần trước. Bởi vì con số ước tính từ dòng chảy của Goldman Sachs vượt quá mức mua đã được báo cáo chính thức, lượng tích lũy thực tế có thể bị đánh giá thấp, một điểm có ý nghĩa đối với bức tranh cung-cầu theo thời gian. Sự dịch chuyển vàng thỏi ra khỏi New York và vào London là một câu chuyện về quản lý dự trữ hơn là về một chất xúc tác giá ngay lập tức, nhưng nó làm dấy lên những câu hỏi về vị thế của đồng đô la trong dự trữ chính thức.

---

Các báo cáo trước đó:

• Saxo Bank: thanh lý vị thế mua lấn át mua ETF khi vàng trượt dưới 4.000 đô la
• Dầu thổi bùng lo ngại Fed tăng lãi suất khi vàng ghi nhận tuần tồi tệ nhất trong bốn tháng dưới 4.000 đô la

---

Trái ngược với các nhà đầu cơ đang xả vàng, các ngân hàng trung ương đã âm thầm tích lũy với tốc độ gấp nhiều lần tốc độ thông thường, và một vài ngân hàng hiện ưa thích London hơn New York làm địa điểm lưu trữ.

Các điểm chính:

• Goldman Sachs ước tính lượng mua từ khu vực chính thức trong tháng 8 là 79 tấn, con số này cao gấp hơn bốn lần mức trung bình hàng tháng 17 tấn thấy trước năm 2022 và cao hơn ước tính tháng 7 của ngân hàng là 44 tấn
• Trên cơ sở điều chỉnh theo mùa trong ba tháng, lượng mua của ngân hàng trung ương lên tới khoảng 85 tấn mỗi tháng, với Trung Quốc là người mua lớn nhất có thể xác định được, ước tính 25 tấn, vượt quá khoảng 20 tấn mà nước này báo cáo
• investingLive lần đầu tiên đưa tin về ước tính này vào ngày 19 tháng 10, và Fortune đã đưa tin rộng rãi hơn vào tuần trước
• Trong giai đoạn này, Federal Reserve Bank of New York nắm giữ ít hơn 40 tấn, Bank of England nắm giữ nhiều hơn 46 tấn, và ngân hàng trung ương Hà Lan đã chuyển 86 tấn từ New York và Ottawa đến London
• Goldman tiếp tục mô tả hoạt động mua của ngân hàng trung ương là hỗ trợ cấu trúc cho vàng ngay cả khi kim loại này đang giao dịch dưới 4.000 đô la

Các ngân hàng trung ương đã tăng cường mua vàng lên hơn bốn lần tỷ lệ lịch sử của họ, và họ cũng đang di dời một phần dự trữ ra khỏi Hoa Kỳ — một diễn biến được xác định trong nghiên cứu của Goldman Sachs và gần đây đang thu hút sự chú ý.

investingLive đưa tin vào ngày 19 tháng 10 rằng Goldman Sachs tính toán các ngân hàng trung ương đã mua 79 tấn vàng trong tháng 8, một con số vượt xa mức chuẩn hàng tháng 17 tấn trước năm 2022 và là một bước nhảy rõ rệt so với 44 tấn mà ngân hàng ước tính cho tháng 7. Trên cơ sở điều chỉnh theo mùa trong ba tháng, lượng mua vào khoảng 85 tấn mỗi tháng. Trung Quốc, ước tính 25 tấn, là người mua lớn nhất có thể được xác định, cao hơn khoảng 20 tấn mà People's Bank of China đã ghi nhận chính thức. Fortune đã đăng tải các con số vào tuần trước, mô tả các ngân hàng trung ương đang âm thầm tích trữ vàng thỏi với tốc độ gấp bốn lần tốc độ thông thường.

Thay vì chỉ dựa vào các công bố chính thức, Goldman rút ra ước tính của mình từ dữ liệu thương mại và dòng chảy. Điều đó giúp giải thích tại sao con số này cao hơn nhiều so với tổng số của World Gold Council về lượng mua ròng của ngân hàng trung ương được báo cáo cho tháng 8, và nó phù hợp với đánh giá của ngân hàng rằng một số người mua, đặc biệt là Trung Quốc, đang mua với khối lượng vượt quá những gì được ghi nhận chính thức.

Vàng được đặt ở đâu là yếu tố khác của bức tranh. Trong khoảng thời gian đó, Federal Reserve Bank of New York chứng kiến lượng vàng nắm giữ giảm 40 tấn, trong khi tại Bank of England tăng 46 tấn, chỉ ra sự dịch chuyển trong lưu trữ từ New York sang London. Riêng biệt, ngân hàng trung ương Hà Lan xác nhận rằng đã mất sáu tháng để chuyển 86 tấn vàng từ New York và Ottawa đến London. Bởi vì những lần chuyển này liên quan đến vàng đã được nắm giữ, chúng không tạo ra nhu cầu mới.

Goldman vẫn coi nhu cầu từ ngân hàng trung ương là nền tảng cấu trúc cho vàng, không phải là một sự thay đổi tạm thời. Bối cảnh nổi bật vì vàng thỏi đã giảm xuống dưới 4.000 đô la vào tuần trước, chịu áp lực từ thanh lý đầu cơ, giá dầu thô tăng cao và lo ngại về lãi suất. Các số liệu từ khu vực chính thức cho thấy sự tích lũy tiếp tục của các nhà đầu tư dài hạn ngay cả khi vị thế ngắn hạn đang bị cắt giảm.