EUR/CHF chạm đáy ba tháng khi biến động thị trường trái phiếu Pháp làm dấy lên lo ngại về đồng euro

Đồng euro có thể không thể hiện rõ ràng, nhưng nó đang ở vị thế khó khăn trong giao dịch hôm nay. EUR/USD vẫn giữ được phần nào ổn định bất chấp sự gián đoạn thị trường rộng lớn hơn, nhưng EUR/CHF dường như bộc lộ một bức tranh đáng lo ngại hơn về những nguy hiểm đang nổi lên ở châu Âu.

Đợt giảm gần đây nhất đã đưa cặp tiền tệ này xuống mức thấp nhất trong ba tháng, chạm 0,9220 khi đồng franc Thụy Sĩ tăng giá nhờ vị thế là nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Điều gì đằng sau sự sụt giảm này?

Câu trả lời liên quan đến một chủ đề thường xuyên xuất hiện trong hai tuần qua: khó khăn tài chính của Pháp. Những lo ngại này đang leo thang nhanh chóng, với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Pháp lần đầu tiên vượt 5% kể từ năm 2002.

Hơn nữa, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp và Đức đang mở rộng lên khoảng 170 bps, mức rộng nhất được ghi nhận kể từ năm 2011. Cách đây không lâu, ngưỡng 150 bps đã được theo dõi chặt chẽ. Hiện tại, mức chênh lệch cao hơn ngưỡng đó gần 20 bps. Mức tăng mới nhất này báo hiệu rằng các nhà đầu tư đang yêu cầu mức bù cao hơn nhiều để nắm giữ nợ công của Pháp trong bối cảnh bất ổn tài khóa và chính trị gia tăng.

Nhìn vào biểu đồ EUR/CHF, những lo ngại này đang bắt đầu thể hiện trong biến động giá. Pháp là nền kinh tế lớn thứ hai ở châu Âu, và bất kỳ vấn đề nào ở đó cũng có thể lan sang các tài sản châu Âu rộng lớn hơn và chính đồng euro.

Cặp tiền này đã di chuyển xuống dưới đường hỗ trợ xu hướng được vẽ từ các mức thấp của tháng 3 và tháng 5, và sau đó mất mốc quan trọng 0,9300 sau khi đường trung bình động 100 ngày (được hiển thị bằng màu đỏ) cũng bị phá vỡ. Sự sụt giảm đang diễn ra hiện đang thử thách đường trung bình động 200 ngày (được chỉ thị bằng đường màu xanh lam) nằm ở khoảng 0,9235.

Nếu mức đó bị phá vỡ một cách dứt khoát, có thể sẽ có một đợt giảm sâu hơn về 0,9200 trước, với một số hỗ trợ tiềm năng từ các mức thấp từ tháng 6 đến tháng 7 gần 0,9180. Sau đó, mục tiêu giảm đáng kể tiếp theo gần 0,9100 hơn.

Về phía đồng franc Thụy Sĩ, Swiss National Bank gần đây đã làm dịu ngôn ngữ về can thiệp tiền tệ. Ngân hàng trung ương gợi ý mức độ cấp bách thấp hơn trong việc chống lại sự mạnh lên của đồng franc. Tuy nhiên, với rủi ro châu Âu ngày càng gia tăng và EUR/CHF tiến gần tới một sự cố kỹ thuật lớn tiềm tàng, các nhà hoạch định chính sách có thể cần phải đánh giá lại lập trường của họ.

Hiện tại, biểu đồ EUR/CHF mang lại ít sự trấn an cho đồng euro, vì nó có thể được xem là thước đo tốt nhất về rủi ro xung quanh thị trường trái phiếu châu Âu.