Hào kinh tế Nhật Bản so với diễn biến đồng Yên

Điều gì bảo vệ nền kinh tế Nhật Bản và điều đó liên quan thế nào đến đồng Yên?

Nhật Bản sở hữu các tập đoàn đa quốc gia, tài sản nước ngoài đáng kể và một ngân hàng trung ương đang dần thoát khỏi kỷ nguyên lãi suất cực thấp. Tuy nhiên, sức mạnh kinh tế không đảm bảo sức mạnh tiền tệ.

Hãy hình dung một lâu đài Nhật Bản được bao quanh bởi một con hào — nước và tường thành che chở bên trong. Khái niệm tương tự cũng áp dụng cho một nền kinh tế.

Các nền kinh tế cũng có hệ thống phòng thủ. Nhật Bản bao gồm các doanh nghiệp bán hàng toàn cầu và các khoản đầu tư lớn ở nước ngoài. Tuy nhiên, vẫn tồn tại những điểm yếu, đặc biệt là sự phụ thuộc vào năng lượng nhập khẩu.

Điều này đặt ra một câu hỏi hóc búa cho những người theo dõi đồng Yên: với nhiều lợi thế kinh tế của Nhật Bản, tại sao đồng tiền của họ vẫn yếu đi so với đô la Mỹ?

Lời giải thích bắt đầu từ sự khác biệt. Sức mạnh kinh tế và giá trị tiền tệ có liên quan, nhưng chúng không phải lúc nào cũng song hành.

Phép ẩn dụ về con hào áp dụng cho nền kinh tế Nhật Bản.

Nhật Bản là quê hương của các công ty nổi tiếng toàn cầu trong lĩnh vực ô tô, máy móc, điện tử và các hàng hóa khác. Nước này cũng cung cấp linh kiện và máy móc cho sản xuất chất bán dẫn.

Các giao dịch mua hàng hóa Nhật Bản quốc tế tạo ra doanh thu cho các công ty trong nước và duy trì việc làm địa phương. Vào tháng 9, xuất khẩu xe cộ, chất bán dẫn và thiết bị sản xuất chip của Nhật Bản đã tăng, theo dữ liệu thương mại từ The Japan Times.

Nhật Bản nắm giữ tài sản đáng kể ở nước ngoài — các khoản đầu tư ra nước ngoài của các công ty, nhà đầu tư và tổ chức của nước này. Tổng cộng, các tài sản nước ngoài này đã vượt qua các khoản nợ phải trả của Nhật Bản với phần còn lại của thế giới vào cuối năm 2025, theo Bộ Tài chính.

Đây là những lợi thế thực sự. Tuy nhiên, con hào chỉ là một phép ẩn dụ; nó không đảm bảo Nhật Bản thoát khỏi khó khăn kinh tế hay đồng Yên sẽ tăng giá.

Khoảng trống trong con hào của Nhật Bản là sự phụ thuộc vào năng lượng.

Nhật Bản phụ thuộc đáng kể vào dầu mỏ và khí đốt tự nhiên nước ngoài. Chính phủ báo cáo rằng sản xuất trong nước chỉ đáp ứng 16,4% nhu cầu năng lượng của nước này trong năm tài chính 2024, theo enecho.meti.go.jp.

Điều này rất quan trọng vì nhiều giao dịch năng lượng được định giá bằng đô la Mỹ.

Giả sử một công ty Nhật Bản cần 100 đô la cho nhiên liệu. Với tỷ giá đô la 150 yên, chi phí đó là 15.000 yên. Nếu đô la tăng lên 160 yên, cùng 100 đô la đó có giá 16.000 yên.

Giá dầu tính bằng đô la không thay đổi, nhưng công ty phải chi nhiều yên hơn để trang trải chi phí.

Điều này minh họa cách sự mất giá của đồng Yên có thể làm tăng chi phí trong nước. Các hộ gia đình cũng có thể cảm nhận được tác động khi các doanh nghiệp chuyển một phần chi phí gia tăng này sang người tiêu dùng.

Ngược lại, đồng Yên yếu hơn có thể mang lại lợi ích cho một số nhà xuất khẩu. Một công ty Nhật Bản kiếm được đô la ở nước ngoài sẽ thấy số đô la đó quy đổi được nhiều yên hơn. Tác động ròng thay đổi tùy theo địa điểm sản xuất, nhu cầu nhập khẩu và cơ cấu chi phí của công ty.

Tóm lại, đồng tiền yếu hơn hỗ trợ một số ngành kinh tế nhất định trong khi gây hại cho các ngành khác.

Lãi suất ở Nhật Bản cũng ảnh hưởng đến quỹ đạo của đồng Yên.

Một yếu tố nữa là chi phí đi vay.

Trong một thời gian dài, Nhật Bản duy trì lãi suất rất thấp. Điều này khiến một số nhà đầu tư có thể vay yên với chi phí thấp và đầu tư số tiền đó ra nước ngoài nơi có lợi nhuận cao hơn.

Nếu việc vay yên trở nên đắt đỏ hơn, chiến lược đó mất đi sức hấp dẫn. Các nhà đầu tư cũng phải đối mặt với rủi ro tỷ giá hối đoái: nếu đồng Yên tăng giá, việc trả nợ bằng yên đã vay trở nên đắt đỏ hơn bằng đồng nội tệ của họ.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 1,25% vào ngày 30 tháng 10. Ngân hàng trung ương đã báo hiệu khả năng tăng lãi suất trong tương lai trong khi theo dõi lạm phát. Một trong số chín thành viên hội đồng quản trị đã bỏ phiếu cho việc tăng lãi suất tại cuộc họp đó, Reuters đưa tin.

Tại sao ngân hàng trung ương lại tập trung vào giá cả? Lạm phát chỉ ra rằng giá tiêu dùng trung bình cho hàng hóa và dịch vụ đang tăng lên. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản từ lâu đã tìm cách thoát khỏi kỷ nguyên biến động giá gần bằng 0 hoặc âm. Giờ đây, họ cũng theo dõi rủi ro lạm phát quá mức.

Tăng lãi suất có thể kiềm chế lạm phát bằng cách tăng chi phí vay. Tuy nhiên, nó cũng gây áp lực lên người vay và doanh nghiệp, vì vậy ngân hàng trung ương phải cân bằng các tác động này.

Đồng đô la Mỹ nằm ở phía đối diện của con hào Nhật Bản.

Ngay cả khi Nhật Bản tăng lãi suất, việc đồng Yên tăng giá so với đô la cũng không được đảm bảo.

Logic rất đơn giản: tỷ giá hối đoái liên quan đến sự so sánh giữa hai loại tiền tệ.

USD/JPY thể hiện số yên cần thiết để mua một đô la Mỹ. Con số cao hơn có nghĩa là đô la mạnh hơn so với yên; con số thấp hơn có nghĩa là yên mạnh hơn so với đô la.

Do đó, các nhà đầu tư theo dõi diễn biến ở cả Nhật Bản và Mỹ. Ví dụ, nếu Nhật Bản tăng lãi suất nhưng Mỹ cũng được dự báo sẽ tăng lãi suất, đồng đô la có thể vẫn giữ được sức hấp dẫn.

Các thị trường thường giao dịch dựa trên kỳ vọng. Nếu việc tăng lãi suất đã được phản ánh vào giá, thì quyết định thực tế có thể không gây ra phản ứng mà một số nhà quan sát mong đợi.

Các yếu tố chính cần theo dõi trong thời gian tới.

Hào kinh tế của Nhật Bản có những lợi thế thực sự, nhưng những điều này không xác định mức giao dịch tương lai của đồng Yên.

Hiện tại, một câu hỏi quan trọng là liệu các nhà đầu tư có kỳ vọng tăng lãi suất hơn nữa ở Nhật Bản hay không và điều đó so sánh thế nào với kỳ vọng lãi suất của Mỹ. Giá năng lượng và tác động của sự mất giá đồng Yên đối với lạm phát của Nhật Bản cũng rất quan trọng cần theo dõi.

Phản ứng của thị trường hoàn thiện bức tranh: USD/JPY sẽ biến động ra sao khi các nhà đầu tư đánh giá các yếu tố này? Câu chuyện kinh tế cung cấp bối cảnh để hiểu biến động giá của cặp tiền này.