Cổ đông MSTR đối mặt với pha loãng khi MicroStrategy tiếp tục tích lũy Bitcoin

Dầu thô kết thúc tháng 10 ở mức 117,64 USD/thùng. Lạm phát tại Hoa Kỳ ở mức 3,7% và hai thành viên của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy tăng lãi suất vào tuần trước. Tuy nhiên, Michael Saylor ám chỉ rằng công ty của ông, Strategy (trước đây gọi là MicroStrategy), có thể tiết lộ một vụ mua Bitcoin khác khi thị trường mở cửa vào thứ Hai.

Trong một bài đăng trên mạng xã hội vào Chủ nhật, Saylor viết:

“Chúng tôi tìm thấy chỗ cho nhiều màu cam hơn nữa.”

Tại sao mua Bitcoin khi nền kinh tế đang gặp khó khăn?

Điều này phản ánh chiến lược tích lũy có niềm tin cao, mua một tài sản trong thời điểm biến động dựa trên kỳ vọng tăng giá dài hạn.

Đó là một cách tiếp cận đầu tư trái ngược. Tuy nhiên, rủi ro chính là sự tự tin thái quá vẫn tồn tại ngay cả khi các sự kiện thực tế thay đổi.

Niềm tin của Saylor rất rõ ràng. Trong báo cáo thu nhập của công ty vào thứ Năm, ông nói:

“Chúng ta đang ở đầu chu kỳ thị trường tăng giá bitcoin tiếp theo.”

Trong khi đó, dầu thô đắt đỏ tiếp tục đẩy lạm phát lên cao. Giá nhiên liệu đã tăng 34,2% trong mười hai tháng kết thúc vào tháng 9.

Cục Dự trữ Liên bang duy trì phạm vi lãi suất từ 3,75% đến 4% tại cuộc họp ngày 28 tháng 10, mặc dù có hai quan chức đã bỏ phiếu cho việc tăng lãi suất. Chủ tịch Kevin Warsh cho biết đã có “mối tương quan ổn định giữa giá dầu” và lãi suất thị trường trong năm nay, mặc dù ông nói thêm rằng mối liên hệ đã giảm bớt trong giai đoạn gần đây nhất.

Lợi suất tăng có thể làm cho các khoản đầu tư rủi ro thấp trở nên hấp dẫn hơn so với Bitcoin. Chúng cũng có khả năng làm cho việc huy động vốn trở nên khó khăn hơn đối với Strategy.

Rủi ro pha loãng mà cổ đông MSTR phải đối mặt

Công ty nắm giữ 848,517 BTC, được định giá khoảng 66 tỷ USD vào Chủ nhật, so với tổng chi phí mua là 64 tỷ USD. Lãi chưa thực hiện của công ty đã thu hẹp lại.

Trong tháng 10, công ty đã mua 334, 250 và 267 BTC trong ba tuần riêng biệt. Sau đó, Strategy tạm dừng mua Bitcoin để chi 204,9 triệu USD mua lại cổ phiếu STRC, cổ phiếu ưu đãi của chính mình có trả cổ tức.

Ngoài ra, công ty đã bán 5,552 BTC trong quý 3 để trang trải nghĩa vụ cổ tức ưu đãi và hỗ trợ các chương trình mua lại cổ phiếu của mình.

Công ty thường xuyên phát hành cổ phiếu phổ thông MSTR mới để tài trợ cho các vụ mua Bitcoin. Thực tế này làm pha loãng tỷ lệ nắm giữ của các cổ đông hiện hữu, ngay cả khi kho bạc bitcoin tổng thể tăng lên. Chỉ số Bitcoin trên mỗi cổ phiếu pha loãng của công ty đã giảm 3,7% trong năm nay.

Các hướng dẫn cập nhật từ MSCI cũng đặt vị trí của MSTR trong các chỉ số của mình vào rủi ro. Sự thay đổi như vậy có thể buộc các quỹ thụ động phải thanh lý vị thế của họ.

Hồ sơ quy định dự kiến vào thứ Hai sẽ tiết lộ liệu Strategy có thực hiện một vụ mua khác hay không. Đối với các cổ đông của công ty, điều thực sự quan trọng là liệu hồ sơ đó có cho thấy mỗi cổ phiếu đang lưu hành được hỗ trợ bởi một lượng Bitcoin lớn hơn so với trước đây hay không.