Thu nhập của Microsoft và Alphabet gặp một Phố Wall hồi phục nhưng thận trọng

Tối nay sẽ công bố số liệu quý từ Microsoft và Alphabet. Tuy nhiên, sự phục hồi thu nhập của Phố Wall đi kèm với một lưu ý.

Ngày càng nhiều công ty chứng kiến phản ứng của nhà đầu tư trở nên tích cực hơn, nhưng một số cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn đang kéo thị trường chung đi xuống. Sự cải thiện đó giờ phải đối mặt với thử thách từ quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), ngay sau đó là kết quả từ hai cái tên lớn nhất trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Ít ngày nào trong mùa thu nhập này quan trọng hơn thứ Tư, October 28, 2026.

Sau quyết định lãi suất của Fed và cuộc họp báo, Microsoft (MSFT) và Alphabet (GOOG, GOOGL) sẽ công bố kết quả khi thị trường đóng cửa. Giá quyền chọn cho thấy biến động khoảng 5,1% đối với Microsoft và 6% đối với Alphabet vào thứ Sáu.

Tuy nhiên, trước khi có những công bố đó, một mô hình thú vị đang hình thành bên dưới bề mặt của mùa thu nhập.

Ngày càng nhiều công ty nhận được phản ứng tích cực từ nhà đầu tư. Ngược lại, các cổ phiếu lớn nhất lại không tham gia nhất quán vào đà tăng đó.

Khoảng cách đó đáng chú ý, đặc biệt đối với những ai sở hữu S&P 500, Nasdaq-100 hoặc các danh mục thiên về công nghệ.

Bức tranh thu nhập của mùa này đang cải thiện, mặc dù không theo cách người ta có thể nghĩ.

Trước đó trong kỳ báo cáo, Netflix, Tesla và Meta đưa ra những lý do đáng lo ngại.

Cổ phiếu của họ nhận được phản ứng kém sôi động, trong đó Tesla và Meta nổi bật như những trường hợp mà sự hào hứng ban đầu tàn lụi sau một thời gian.

Liệu Phố Wall đã trở nên khó gây ấn tượng, ngay cả khi các công ty đưa ra những con số đáng nể?

Dữ liệu phản ứng thu nhập mới cho thấy một lời giải thích tinh tế hơn.

Hãy xem xét những phát hiện từ một mẫu của bên thứ ba gồm các công ty đã báo cáo từ October 22 đến October 27:

October 26 đặc biệt hé lộ.

Hơn 71% công ty có phản ứng sử dụng được đã tăng, và mức tăng bình quân theo trọng số ngang bằng là 2,16%.

Điều đó có vẻ như một môi trường thu nhập khá lành mạnh.

Tuy nhiên, phản ứng theo trọng số vốn hóa là âm 2,82%.

Verizon, với phản ứng được báo cáo khoảng -3,49%, mang trọng số bất thường trong nhóm nhỏ đó.

Nói cách khác, nhiều công ty làm tốt, nhưng các công ty lớn nhất có đủ ảnh hưởng để xóa sạch những mức tăng đó.

Sự khác biệt đó quan trọng đối với nhà đầu tư.

Phương pháp trọng số ngang bằng đối xử với mọi công ty giống nhau bất kể quy mô, trong khi phương pháp trọng số vốn hóa trao cho các công ty lớn nhất tiếng nói lớn nhất.

Vì S&P 500 và Nasdaq-100 có trọng số vốn hóa, một số ít các công ty công nghệ rất lớn có thể gây ảnh hưởng nặng nề đến hiệu suất của chỉ số ngay cả khi nhiều thành viên nhỏ hơn đang tăng.

Một thị trường có đa số cổ phiếu tăng giá lành mạnh không nhất thiết là một thị trường trọng số vốn hóa lành mạnh.

October 27 mang lại một kết quả tích cực hơn ở mức khiêm tốn.

Trong số 114 công ty có phản ứng sử dụng được, 64 công ty tăng. Số liệu trọng số ngang bằng là cộng 1,79%, và con số trọng số vốn hóa cũng chuyển sang dương nhẹ, ở mức 0,34%.

Mười cổ phiếu cũng vượt lên trên phạm vi dự kiến, so với ba cổ phiếu giảm xuống dưới.

Đó là bằng chứng khích lệ, mặc dù mẫu đã loại trừ các cái tên quan trọng như Boeing và HSBC và không nên được đọc như một dấu hiệu đầy đủ của mùa này.

Nhìn chung, bức tranh vẫn trung lập đến thận trọng nhẹ, với những dấu hiệu cải thiện ban đầu.

Nhiều công ty vẫn nhận được phần thưởng hào phóng từ thị trường.

Coi môi trường thu nhập này là giảm giá đồng đều sẽ là một sai lầm.

Ba phản ứng tích cực từ mẫu mới nhất nổi bật:

• SoFi (SOFI) tăng 13,42%, một sự định giá lại đáng kể cho thấy các nhà đầu tư vẫn háo hức thưởng cho từng cổ phiếu.

• Cadence Design Systems (CDNS) tăng 6,49%, một phản ứng mạnh mẽ từ một công ty trong lĩnh vực bán dẫn và phần mềm thiết kế điện tử.

• UPS (UPS) leo lên 5,75%, một động thái đáng chú ý vì những gì nó nói về kỳ vọng logistics và điều kiện kinh doanh.

Đây chỉ đơn giản là những quan sát từ các ảnh chụp phản ứng thu nhập được cung cấp, không phải dự đoán về các khoản tăng tiếp theo.

Sự khác biệt này có giá trị vì một thị trường thu nhập thận trọng nói chung vẫn có thể mang lại cơ hội hấp dẫn ở các cổ phiếu cụ thể.

Đối với nhà giao dịch, phản ứng thứ hai từ thị trường có thể quan trọng như phản ứng đầu tiên.

Một cổ phiếu có thể nhảy vọt ngay sau khi công bố thu nhập rồi sau đó trả lại những khoản tăng đó trong phiên giao dịch chính thức tiếp theo. Hoặc một phản ứng kém ban đầu có thể xoay chuyển khi nhà đầu tư nghiên cứu các con số và bình luận của ban quản lý.

Đó là lý do tại sao một kết quả thu nhập vượt dự kiến, một cú nhảy vọt ngay lập tức và một phản ứng tích cực bền vững của thị trường nên được coi là ba điều riêng biệt.

Những phản ứng ban đầu của October 28 củng cố luận điểm. Visa, Robinhood, Seagate và NXP Semiconductors cho thấy điểm yếu ban đầu, trong khi PPG Industries nổi bật như một điểm tích cực.

Những động thái đó chỉ là sơ bộ trước phiên giao dịch chính thức và không phải kết quả cuối cùng của ngày giao dịch.

Microsoft và Alphabet giờ phải đối mặt với thử thách lớn tiếp theo.

Giá quyền chọn cung cấp một cảm nhận hữu ích về mức độ biến động mà nhà giao dịch chuẩn bị, mặc dù chúng không chỉ ra hướng.

Những ước tính biến động trước thu nhập mang tính chỉ báo này đến từ các quyền chọn hết hạn vào thứ Sáu, October 30, 2026; chúng không phải là các phạm vi giao dịch chắc chắn hay dự báo hướng đi.

Có thêm một sự phức tạp tối nay: các phạm vi ngụ ý kết hợp cả quyết định của Fed và các công bố thu nhập.

Do đó, các biến động cổ phiếu quan sát được không thể được quy toàn bộ cho các báo cáo của công ty.

Đối với Microsoft, nhà đầu tư sẽ theo dõi tăng trưởng đám mây Azure, nhu cầu từ doanh nghiệp đối với AI, biên lợi nhuận hoạt động và cách chi tiêu vốn liên hệ với doanh thu tương lai.

Đối với Alphabet, trọng tâm sẽ chuyển sang Google Search, quảng cáo, Google Cloud, cạnh tranh liên quan đến AI và lợi nhuận mà các khoản đầu tư hạ tầng lớn có thể tạo ra.

Câu hỏi không đơn thuần là liệu các công ty này có đang tăng trưởng hay không.

Họ có tăng trưởng đủ để biện minh cho những kỳ vọng mà nhà đầu tư đã đưa vào cổ phiếu của họ không?

Câu trả lời đó có thể đặc biệt quan trọng vì chi tiêu cho hạ tầng AI ngày càng được đo lường đối chiếu với doanh thu và lợi nhuận mà nó được kỳ vọng mang lại.

Amazon báo cáo vào thứ Năm, October 29, mang đến một thử thách lớn khác về nhu cầu đám mây, chi tiêu AI và lợi nhuận.

Cùng với nhau, các báo cáo này sẽ cho thấy liệu nhà đầu tư có đang trở nên dễ tiếp nhận hơn với kết quả tài chính của các khoản nắm giữ công nghệ lớn nhất của họ hay không.

Đừng trông cậy vào Fed để có một câu trả lời rõ ràng.

Thị trường phải vượt qua Cục Dự trữ Liên bang trước khi một trong hai công ty báo cáo.

Tuyên bố của FOMC được lên lịch lúc 2:00 p.m. theo giờ miền Đông, theo sau là cuộc họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh lúc 2:30 p.m.

Lãi suất được nhiều người dự kiến giữ nguyên trong biên độ mục tiêu 3,75%-4,00%.

Nếu bạn kỳ vọng Warsh sẽ đưa ra những gợi ý mạnh mẽ về động thái chính sách tiếp theo, bạn có thể phải chờ đợi lâu.

Với cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ đang đến gần vào November 3, sẽ không ngạc nhiên nếu Chủ tịch Fed tương đối mới giao tiếp thận trọng thay vì thực hiện một bước đi gây bất ổn thị trường.

Đó chỉ là một cách diễn giải khả dĩ, không phải bằng chứng cho thấy thời điểm bầu cử đang quyết định chính sách. Lạm phát cao và sự không chắc chắn về việc liệu nó có kéo dài hay không đã đưa ra lý do đầy đủ cho sự thận trọng.

Việc thiếu định hướng tương lai rõ ràng không nên tự động được đọc là ôn hòa hoặc lạc quan.

Các nhà giao dịch có thể nhận được thông tin hữu ích hơn từ cách lợi suất trái phiếu kho bạc, đồng đô la và các chỉ số chứng khoán phản ứng với tuyên bố và cuộc họp báo.

Mối liên hệ đó quan trọng đối với cổ phiếu công nghệ.

Khi lãi suất và lợi suất trái phiếu tăng, giá trị hiện tại của thu nhập tương lai thu hẹp lại, gây thêm áp lực lên các định giá vốn đã phụ thuộc vào tăng trưởng dài hạn đáng kể.

Vì vậy, Fed có thể định hình lại môi trường định giá của thị trường trước khi Microsoft và Alphabet đưa ra một con số thu nhập duy nhất.

Sau các công bố tối nay, có ba điều đáng theo dõi.

Thứ nhất, hãy để mắt đến những công ty nào đang tham gia vào sự phục hồi thu nhập.

Sự tham gia rộng rãi là tích cực, nhưng các công ty lớn nhất cần duy trì sự phục hồi của chính chúng để các chỉ số trọng số vốn hóa nhận được hỗ trợ vững chắc hơn.

Thứ hai, chú ý kỹ đến phản ứng so với kỳ vọng.

Một bất ngờ thu nhập tích cực không phải lúc nào cũng tạo ra biến động cổ phiếu tích cực. Định hướng, định giá và tăng trưởng lợi nhuận mà nhà đầu tư đã dự liệu có thể vượt qua con số chính.

Các phạm vi ngụ ý khoảng 5,1% và 6% cũng cho nhà giao dịch một mốc chuẩn để xem liệu biến động giá có bất thường lớn so với những gì quyền chọn đã định giá hay không.

Thứ ba, tránh đánh giá toàn bộ bức tranh từ vài phút đầu tiên của giao dịch sau giờ làm việc.

Theo dõi xem phản ứng ban đầu có giữ vững, tăng cường hay đảo ngược trong phiên giao dịch chính thức thứ Năm.

Một phản ứng tích cực kéo dài đến phiên tiếp theo sẽ là bằng chứng thuyết phục hơn về nhu cầu so với một cú nhảy sau giờ làm việc chóng tàn.

Tương tự, một phản ứng tiêu cực sau đó phục hồi thuyết phục có thể gợi ý rằng nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận tin tức đáng thất vọng hơn so với đầu mùa.

Không kết quả nào tự nó thiết lập một xu hướng bền vững, nhưng cả hai đều là bằng chứng hữu ích.

Các lực lượng khác cũng đang tác động ngoài Big Tech.

Hai diễn biến ở nơi khác trên thị trường đáng được kết nối với câu chuyện thu nhập.

Năng lượng đến trước.

Dầu thô đã biến động nhờ hy vọng về tiến triển trong đàm phán Mỹ-Iran, mặc dù những trở ngại có thể tạo thêm áp lực tăng giá.

Cũng có báo cáo rằng các nhà hòa giải Qatar đã trình Iran một thỏa thuận dự thảo, với phản hồi của Tehran dự kiến vào cuối tuần. Các tuyên bố mâu thuẫn và việc thiếu một thỏa thuận được xác nhận cho thấy cần thận trọng.

Vì sao nhà đầu tư cổ phiếu nên quan tâm?

Vì giá dầu ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất và định giá. Ngay cả thu nhập doanh nghiệp vững chắc cũng có thể gặp khó khăn trong việc nâng thị trường chung nếu lạm phát năng lượng mới đẩy lợi suất trái phiếu lên cao.

Ngân hàng là thứ hai.

Cổ phiếu HSBC giảm gần 7% ngay cả khi lợi nhuận trước thuế được báo cáo tăng vọt 32%, với doanh thu không đạt dự báo, thu nhập từ tài sản không có tiến triển và định hướng không thay đổi.

Đây là một lời nhắc nhở khác rằng thị trường cân nhắc kết quả so với kỳ vọng thay vì chỉ đơn giản thưởng cho các công ty vì lợi nhuận lớn hơn.

Vấn đề lớn hơn cho nhà đầu tư.

Các báo cáo của Microsoft và Alphabet tối nay quan trọng nhiều hơn đối với các cổ đông trực tiếp của họ.

Chúng cung cấp một thử thách lớn về việc liệu sự cải thiện gần đây trong bề rộng thu nhập có thể trở thành một môi trường hỗ trợ hơn cho các công ty rất lớn thống trị các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ hay không.

Bằng chứng mới nhất không rõ ràng là giảm giá; một số phần của nó thực sự đang tích cực hơn.

Nhưng nó vẫn chưa đủ mạnh để tuyên bố môi trường thu nhập thận trọng đã kết thúc.

Đối với nhà đầu tư và nhà giao dịch, tín hiệu hữu ích tiếp theo có thể không phải là liệu Microsoft và Alphabet có vượt dự báo hay không. Thay vào đó, có thể là việc liệu Phố Wall cuối cùng có sẵn sàng thưởng cho những kết quả đó, và tiếp tục thưởng cho chúng khi làn sóng hào hứng đầu tiên trôi qua hay không.