Dữ liệu bán lẻ của Anh có thể định hình cuộc tranh luận về việc tăng lãi suất của BOE vào tháng 12

Lịch kinh tế hôm nay có báo cáo doanh số bán lẻ của Anh là công bố quan trọng, ngay sau dữ liệu lạm phát và việc làm mới nhất khiến Bank of England phải cân nhắc các lựa chọn trước cuộc họp tháng 11.

Số liệu tháng 9 được dự báo cho thấy doanh số bán lẻ giảm 0.1% so với tháng trước, sau khi tăng 0.5% trong tháng 8. Tính theo năm, dự báo mức tăng 1.0%, giảm tốc từ mức 2.4% trước đó. Dù những con số này thoạt nhìn có vẻ không đáng chú ý, chúng có trọng lượng đối với bức tranh tổng thể xung quanh lộ trình chính sách của BOE.

Tháng 9, lạm phát toàn phần hằng năm của Anh tăng lên 3.5%, trong khi lạm phát cơ bản hằng năm cũng tăng lên 2.8%. Điều đó mang lại rất ít sự yên tâm cho BOE, đặc biệt khi các quan chức đã phải đối mặt với chi phí năng lượng cao và khả năng áp lực giá ngày càng ăn sâu hơn.

Trong khi đó, dữ liệu việc làm đầu tuần này gây bất ngờ ở mức độ nào đó. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.7%, trái với kỳ vọng, và tăng trưởng lương thực tế nhích lên 3.7%. Mặc dù những lo ngại về chất lượng dữ liệu của ONS có thể làm sai lệch các con số này, chúng vẫn cho thấy thị trường lao động cải thiện nhẹ. Dẫu vậy, bức tranh không hoàn toàn tích cực, vì số vị trí tuyển dụng tiếp tục giảm và cho thấy nhu cầu tuyển người mới đang suy yếu.

Dù sao đi nữa, một báo cáo đơn lẻ không phải là bằng chứng về một xu hướng. Thị trường lao động của Anh đã yếu trong suốt năm nay, và điều đó cần được nhấn mạnh.

Không điều nào trong số này có nghĩa là mọi tín hiệu đều đồng nhất cho BOE. Ngân hàng trung ương vẫn phải cân bằng giữa các áp lực cạnh tranh.

Áp lực lạm phát mạnh hơn củng cố lập luận cho chính sách thắt chặt hơn, nhưng thị trường lao động chậm lại và chi tiêu tiêu dùng yếu có thể làm dấy lên lo ngại rằng nền kinh tế không thể chịu được giá cả tăng cao và chi phí vay cao hơn.

Vậy số liệu bán lẻ hôm nay có thể cho thấy điều gì?

Hiện tại, định giá thị trường cho thấy khoảng 98% khả năng tăng lãi suất trong tháng 11. Đối với tháng 12, xác suất có một động thái bổ sung đứng ở mức gần 45%.

Tôi không kỳ vọng số liệu bán lẻ hôm nay sẽ thay đổi triển vọng tháng 11, ngay cả khi có một bất ngờ lớn. Các nhà đầu tư đã chắc chắn về việc tăng lãi suất, và các quan chức BOE không cho họ nhiều lý do để nghĩ khác.

Tháng 12 là một vấn đề khác, với xác suất gần như là tung đồng xu ở thời điểm này.

Một công bố tốt hơn dự báo sẽ củng cố quan điểm rằng chi tiêu tiêu dùng đủ vững chắc để BOE tiếp tục tăng lãi suất. Ngược lại, một cú hụt lớn có thể làm dấy lên nhiều hoài nghi hơn về việc nền kinh tế có thể chịu đựng thêm bao nhiêu sự thắt chặt nữa vào thời điểm này.

Đó là điểm cân nhắc chính để đọc báo cáo hôm nay. Trọng tâm là nó có ý nghĩa gì đối với lộ trình tháng 12, hoặc thậm chí cả năm phía trước.