分析师称霍尔木兹协议可能迅速消除石油的战争溢价

Brent因战争溢价而较JPMorgan的公允价值估值高出约20美元。BMI，Fitch Solutions旗下机构，预计当华盛顿和德黑兰就霍尔木兹达成初步协议时，油价将大幅下跌。

美国能源部长克里斯·赖特称这轮上涨是暂时的，但BMI认为2027年初是最有可能达成霍尔木兹协议的窗口。据JPMorgan的数据，10月运往亚洲的原油平均价格为每桶131美元。

石油的战争溢价更多是由恐惧而非实货原油推动的吗？

JPMorgan计算得出，Brent的公允价值为每桶94美元，而市场价格约为114美元。该银行认为没有迹象表明运费成本可以解释这一差距，因此地缘政治风险更可能是驱动因素。

同一份报告显示，平均而言，价格高出公允价值超过5%的时期持续了3.8个月。不过，JPMorgan承认，不确定性可能把价格推至远超该水平的价位。

BMI预计Brent本季度的均价为107美元，2027年第一季度的均价为112美元。

BMI认为，初期协议将引发价格大幅下滑。随着OPEC和非OPEC产油国供应增长，Brent在2027年第四季度的均价将为67美元。

什么可能让战争溢价继续存在？

赖特在接受Bloomberg采访时表示，大批美军正护送船只通过霍尔木兹。他既不愿预测油价，也不愿为行动成本给出具体数字。

这位能源部长将高油价归咎于全球炼油产能短缺。BMI补充说，即使达成协议，成品油的反弹速度也会比原油更慢。

BMI还警告相反的情形：重新爆发激烈战斗可能将价格推回此前战时峰值之上。

Saxo Bank的大宗商品策略主管奥莱·汉森指出，有报道称美国和以色列可能对伊朗发动打击。任何此类打击都将发生在11月3日中期选举之后，而以色列的选举僵局使战争走向仍不明朗。

JPMorgan计算得出，亚洲的隐含运输成本为每桶38美元，欧洲为13美元。油轮短缺是成本较高的原因。