Microsoft和Alphabet财报遭遇复苏但仍谨慎的Wall Street

今晚将公布Microsoft和Alphabet的季度财报。不过，Wall Street的财报反弹是有前提的。

越来越多的公司看到投资者反应变得更友好，但一些大公司仍在拖累整个市场。这一改善现在面临Federal Reserve决策的挑战，紧接着是人工智能领域两大巨头的结果。

在这个财报季，很少有日子比2026年10月28日星期三更重要了。

在Fed的利率决议和新闻发布会之后，Microsoft (MSFT)和Alphabet (GOOG, GOOGL)将在交易结束后公布财报。期权价格表明，截至周五，Microsoft和Alphabet的波动幅度大约分别为5.1%和6%。

不过，在这些财报发布之前，财报季表面之下正在形成一种有趣的模式。

越来越多的公司从投资者那里获得了积极反应。相比之下，最大的股票却并未始终参与这一进展。

这一差距值得关注，特别是对于持有S&P 500、Nasdaq-100或科技股占比重的投资组合的人。

本财报季的情况正在改善，尽管并非以人们可能设想的方式。

在财报季早些时候，Netflix、Tesla和Meta提供了令人担忧的理由。

它们的股票反应平淡，其中Tesla和Meta尤为突出，早期兴奋过后逐渐消退。

Wall Street是否变得难以打动了，即使公司交出了可观的数字？

最新的财报反应数据提示了一个更微妙的解释。

考虑来自第三方样本的这些发现，该样本涵盖在10月22日至10月27日期间公布财报的公司：

10月26日特别能说明问题。

超过71%有可用反应的公司股价上涨，平均等权重涨幅为2.16%。

这看起来是一个相当健康的财报环境。

但市值加权的反应为负2.82%。

Verizon的报告反应约为-3.49%，在那个小组中占据了异常大的权重。

换句话说，许多公司表现不错，但最大的公司有足够的影响力来抵消这些收益。

这种区别对投资者很重要。

等权重方法对每家公司一视同仁，无论其规模大小，而市值加权方法则给予最大公司最大的发言权。

由于S&P 500和Nasdaq-100是市值加权的，少数非常大的科技公司即使在许多较小成员上涨时也能对指数表现施加巨大影响。

一个大多数股票上涨的市场不一定是一个健康的市值加权市场。

10月27日带来了稍微更令人鼓舞的结果。

在114家有可用反应的公司中，64家上涨。等权重读数为正1.79%，市值加权数字也转为略微正值，为0.34%。

还有10只股票突破了预期范围，而3只股票低于预期。

这是令人鼓舞的证据，尽管样本排除了Boeing和HSBC等重要名字，不应被视为本财报季的完整指示。

总体而言，情况仍然中性至轻度谨慎，带有初步的改善迹象。

许多公司仍在获得丰厚的市场回报。

将这个财报环境视为一概悲观是错误的。

最新样本中的三个积极反应格外突出：

• SoFi (SOFI)上涨13.42%，这是一个显著的重新定价，表明投资者仍然渴望奖励个股。

• Cadence Design Systems (CDNS)上涨6.49%，来自半导体和电子设计软件领域公司的强烈反应。

• UPS (UPS)上涨5.75%，这一举动值得关注，因为它反映了物流预期和商业状况。

这些只是所提供财报反应快照的观察结果，不是对未来收益的预测。

这种区别很有价值，因为整体谨慎的财报市场仍然可以在特定股票中提供有吸引力的机会。

对于交易者来说，市场的第二次反应可能与第一次同样重要。

股票可能在财报后立即跃升，然后在接下来的常规交易中交回这些收益。或者最初不佳的反应可能会随着投资者研究数字和管理层的评论而好转。

这就是为什么财报超预期、立即跳跃和持续的积极市场反应应被视为三件不同的事情。

10月28日早期的反应强化了这一点。Visa、Robinhood、Seagate和NXP Semiconductors表现出初步的疲软，而PPG Industries则突出表现为积极。

这些变动是在常规交易之前初步的，不是最终交易日的结果。

Microsoft和Alphabet现在面临下一个重大考验。

期权价格给出了交易者为多大变动做好准备的有用感觉，尽管它们不指示方向。

这些指示性的财报前估计来自2026年10月30日星期五到期的期权；它们不是有保证的交易范围或方向预测。

今晚还有一个额外的复杂性：隐含范围结合了Federal Reserve决策和财报发布。

因此，观察到的股票变动不能完全归因于公司报告。

对于Microsoft，投资者将关注Azure云增长、企业对AI的需求、营业利润率以及资本支出与未来收入的关系。

对于Alphabet，焦点将转移到Google Search、广告、Google Cloud、AI相关竞争以及其大型基础设施投资所能产生的回报。

问题不仅仅是这些公司是否在增长。

它们的增长是否足以证明投资者已经计入股价的预期？

这个答案可能尤其重要，因为对AI基础设施的支出越来越与预期产生的收入和盈利能力相比较。

Amazon在10月29日星期四公布财报，提供对云需求、AI支出和盈利能力的另一个重大测试。

这些报告一起应该显示投资者是否对他们最大的科技持股的财务表现更加接受。

不要指望Fed给出明确的答案。

市场必须先度过Federal Reserve，然后才是任何一家公司的财报。

FOMC声明定于美国东部时间下午2:00，随后是主席Kevin Warsh在下午2:30的新闻发布会。

利率被广泛预期保持在3.75%-4.00%的目标范围内不变。

如果你期望Warsh对下一步政策给出强烈暗示，你可能会等很久。

随着美国中期选举在11月3日临近，相对较新的Fed主席谨慎沟通而不是采取让市场不安的举动也不足为奇。

这只是一个可能的解释，而不是选举时机决定政策的证据。高通胀以及对其是否会持续的不确定性已经提供了足够的谨慎理由。

缺乏明确的前瞻性指引不应自动被视为鸽派或鹰派。

交易者可能会从国债收益率、美元和股票指数对声明和新闻发布会的反应中获得更有用的信息。

这种联系对科技股很重要。

当利率和债券收益率上升时，未来收益的现值缩水，增加了已经依赖于大量长期增长的估值的压力。

因此，Fed可能在Microsoft和Alphabet公布任何一个财报数字之前就重塑市场的估值环境。

在今晚的公告之后，有三件事值得关注。

首先，密切关注哪些公司正在加入财报复苏。

更广泛的参与令人鼓舞，但最大的公司需要自身持续反弹，市值加权指数才能获得更坚定的支持。

其次，密切关注反应与预期的对比。

积极的财报惊喜并不总是产生积极的股票变动。指导、估值和投资者已经预见的利润增长可能超过头条数字。

大约5.1%和6%的隐含范围也为交易者提供了一个基准，用于判断价格变动是否比期权所定价的异常大。

第三，避免从非交易时间的最初几分钟来判断全貌。

观察初步反应在周四的常规交易中是否保持、增强或反转。

持续到下一个交易日的积极反应将比短暂的盘后跃升更有说服力地证明需求。

同样，后来令人信服地恢复的负面反应可能表明投资者比财报季早期更愿意接受令人失望的消息。

单独一个结果都不能建立持久趋势，但两者都是有用的证据。

其他力量也在Big Tech之外发挥作用。

市场其他地方的两种发展值得与财报故事联系起来。

首先是能源。

原油价格因美伊谈判取得进展的希望而波动，尽管挫折可能给价格带来新的上行压力。

还有报道称，卡塔尔调解方向伊朗提出了一份协议草案，德黑兰预计将在本周末前回应。相互矛盾的声明和缺乏确认的协议表明需要谨慎。

为什么股票投资者要关心？

因为油价影响通胀预期，进而影响利率预期和估值。如果能源通胀再次推高债券收益率，即使坚实的公司财报也可能难以提振整体市场。

其次是银行业。

HSBC股价下跌近7%，尽管报告税前利润跃升32%，收入未达预期，财富收入停滞不前，指导保持不变。

这再次提醒我们，市场会根据预期权衡结果，而不是仅仅因为利润更大就奖励公司。

投资者面临的更大问题。

今晚Microsoft和Alphabet的报告不仅对其直接股东重要。

它们提供了一个重大检验，即财报广度的近期改善能否成为对主导美国主要股票指数的超大公司更有利的环境。

最新证据并非明显悲观；部分实际上正变得更加积极。

但仍然不足以宣布谨慎的财报环境结束。

对于投资者和交易者来说，下一个有用的信号可能不是Microsoft和Alphabet是否超出预期。而可能是Wall Street是否最终愿意奖励这些结果，并在第一波兴奋过去后继续奖励它们。