加拿大央行将关键利率上调25个基点至2.5%

2026年10月28日，加拿大央行将隔夜利率目标上调25个基点至2.5%。银行利率现为2.75%，存款利率为2.45%。

尽管能源价格走高，但自7月货币政策报告以来，全球经济活动依然保持韧性。美国经济增长持续强劲，得益于消费支出和与人工智能相关的投资。欧元区经济增长稳健且基础广泛。中国经济在第二季度放缓后，第三季度因出口强劲和财政支出回升而反弹。由于油价和炼油利润率持续高企，大多数国家的通胀率已上升。

由于全球经济依然具有韧性，央行已将2026年全球GDP增长预测略微上调至3.1%。2027年和2028年的预测与7月报告持平，为3.2%。

自7月以来，全球金融状况已收紧。发达经济体的主权债券收益率走高，股票和信贷市场波动加剧，因人工智能行业前景存在不确定性。加元兑走强的美元略有贬值，但此后已回升至约71美分，与7月报告假设的水平相同。

加拿大经济增长在年中回升。第二季度GDP增长3.3%，近期指标显示第三季度增长约2%，高于7月报告的预期。尽管人口增长缓慢，但消费支出稳健。商业投资反弹，反映出石油和天然气活动以及机械和设备支出。出口整体走强，尽管受美国关税影响的行业依然疲软，但受美国强劲需求、能源产量增加以及企业适应不断变化的贸易环境的迹象日益增多的支撑。失业率数月来一直保持在约6.5%，一系列广泛指标继续表明经济存在一定程度的供应过剩。

新的美国关税预计将在2026年第四季度拖累增长，随后经济活动将在2027年再次回升。这一反弹预计将受到商业投资、出口和财政措施的支撑。消费增长可能会放缓，而住房市场应保持相对疲软。

预计加拿大经济在2026年将增长1%，2027年和2028年均增长2%。这比7月报告的整体预测略强。不确定性仍然很大，特别是围绕加拿大与美国贸易关系的不确定性。

由于油价持续高企，CPI通胀率自4月以来一直保持在约3%左右，预计到年底将升至约3.5%。不包括汽油的通胀率在9月为2.2%，核心通胀指标仍接近2%。然而，成本压力正在积聚，因为高燃料价格推高了生产和运输成本。进口工业和电子投入品价格也有所攀升。到目前为止，企业大多吸收了较高的投入成本，但央行调查显示，未来一年成本转嫁将增加。短期家庭和企业通胀预期已上升，而长期预期仍得到良好锚定。

中东冲突现已进入第八个月，没有明确的解决路径。能源价格持续走高和转嫁增加加剧了预测中通胀的持续性。CPI通胀率预计将在2027年平均为3%，比7月预测高1个百分点，然后在2028年中期回落至2%。不确定性的主要来源是中东局势的发展以及企业如何应对成本压力。

在央行的展望中，通胀率高于7月报告且更具持续性，而增长已回升并预计将进一步复苏。在此背景下，管理委员会决定提高政策利率，以降低持续高能源价格广泛蔓延至其他商品和服务的风险。可能还需进一步加息，但鉴于不确定性，管理委员会同意谨慎行事。央行仍致力于维护加拿大民众对价格稳定的信心。

以下是加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆的开场讲话。

麦克勒姆以早上好开场，并表示很高兴与高级副行长卡罗琳·罗杰斯一同讨论政策公告和加拿大央行的货币政策报告。

他表示，今天政策利率上调了25个基点，使其达到2.5%。这是自2023年7月以来首次加息。

麦克勒姆表示，自7月以来，经济出现了两个重要发展。

首先，通胀前景恶化。随着中东战争持续，全球油价攀升，预计将在更长时间内保持高位。这正在加油站打击加拿大人，并增加许多企业的成本。

其次，尽管美国持续采取贸易行动，但加拿大增长前景略有改善。增长在年中回升，出口以及企业和政府投资预计将支持进一步复苏。

他表示，鉴于通胀前景大幅上升且经济表现出韧性，加息是必要的，以降低能源价格高企蔓延并成为普遍通胀的风险。

他补充说，不确定性仍然很高。中东局势和加拿大与美国贸易关系的变化不定，而且新美国关税的影响以及能源成本在多大程度上会渗透到更广泛的消费者价格中也存在不确定性。

然后，他概述了央行在经济中看到的情况以及未来几个月的前景。

加拿大增长在年中回升。第二季度GDP增长3.3%，近期指标显示第三季度增长约2%。即使人口增长缓慢，消费支出依然稳健。商业投资反弹，反映出石油和天然气行业活动以及机械和设备支出。尽管受美国关税影响的行业持续疲软，但出口走强，得益于美国强劲需求、能源产量增加以及企业适应贸易环境的迹象。失业率数月来一直保持在约6.5%，一系列广泛指标继续表明存在一定程度的供应过剩。

麦克勒姆表示，展望未来，随着新美国关税拖累经济活动，增长可能会在第四季度放缓，但应在2027年再次回升，届时消费支出、出口和商业投资将在财政措施的支持下走强。

他表示，在2026年GDP增长1%之后，预计经济在2027年和2028年将增长约2%。这将吸收剩余的闲置产能。虽然不确定性很高，但整体增长预测比7月报告略强。

麦克勒姆表示，由于油价和炼油利润率上升，CPI通胀率自4月以来一直保持在约3%左右，预计到年底将升至约3.5%。预计通胀率在2027年大部分时间将保持在3%或以上，然后在2028年中期回落至接近2%的目标。家庭和企业的短期通胀预期已上升，而长期预期仍得到良好锚定。

在此背景下，管理委员会权衡了两个选项：维持利率或加息。

维持利率的理由是，到目前为止，通胀上升主要集中在能源价格和严重依赖能源投入的服务（如机票）上。不包括汽油的CPI通胀率仍为2.2%，核心通胀指标接近2%。增长也好于预期，但存在闲置产能，新美国关税将拖累增长。

加息的理由是，能源价格更高，预计将保持高位，且正在形成成本压力。正如央行一段时间以来所说，能源价格高企的时间越长，这些成本就越有可能广泛蔓延至消费者价格。

麦克勒姆表示，汽油、柴油和取暖油价格远高于7月，预计将在更长时间内保持高位。这直接影响消费者，并提高企业的生产和运输成本。进口工业和电子投入品价格也已上涨。到目前为止，企业大多吸收了较高的投入成本，但过去的经验和央行调查表明，未来一年成本转嫁将增加。能源价格高企加上转嫁使通胀更具持续性，并且随着经济预计复苏，价格下行压力减小，无法抵消这些成本压力。

麦克勒姆表示，由于高通胀预计将持续更长时间且经济表现出韧性，管理委员会同意通胀风险增加，货币宽松空间缩小。未来决策将逐次会议做出，可能还需进一步加息，但鉴于不确定性，委员会将谨慎行事。

央行仍致力于在这一全球动荡时期维护加拿大民众对价格稳定的信心。

麦克勒姆最后表示，他和高级副行长罗杰斯很高兴回答问题。