加拿大央行将利率上调至2.50%，承诺采取谨慎态度

• 交易员之前认为加息概率为78%。
• 决策前的隔夜利率为2.25%。
• 加拿大央行表示，通胀既高企，且比其7月报告中的预测更具粘性。
• 全球经济活动即使在能源成本高企的情况下也表现出韧性。
• 今年经济增长加速，预计将继续走强。
• 可能还需要进一步加息，但鉴于高度不确定性，管理委员会决定谨慎行动。

最后一点暗示这是一次鸽派加息，被描述为旨在“降低持续高能源价格广泛蔓延的风险”。加元兑美元几乎没有立即反应。

行长Macklem在开场白中表示：

展望未来，管理委员会同意我们将逐次会议做出未来决定。可能需要进一步上调政策利率，但鉴于不确定性，我们将谨慎行事。

市场对年内再次加息的概率曾达到32%，但作者现在倾向于反对这一观点。货币政策报告强调了加拿大央行的担忧领域。

MPR指出，化学品、塑料、橡胶制品、半导体和计算机组件等产品价格正在上涨。

加拿大央行上一次行动是在2025年10月将利率下调至2.25%，结束了从疫情后通胀飙升后的峰值2025开始的一系列降息。

利率决定同时发布了修订后的季度预测。本月早些时候，Macklem警告称，通胀预测将“比7月份的估计值高出不少”。

以下是新的通胀预测：

• 2026年：2.9%，此前预测为2.5%
• 2027年：3.1%，此前预测为2.0%
• 2028年：2.2%，高于之前的2.1%

GDP预测也已更新：

• 2026年：1.0%，此前为0.7%
• 2027年：2.0%，此前为1.8%
• 2028年：2.0%，高于之前的1.8%

2027年的CPI预测尤其成问题。

与加拿大央行的鹰派立场相反，近期出现了多项意外疲弱的经济数据点，例如最近两份就业报告。与此同时，消费者支出信号依然强劲，大宗商品价格上涨提供了提振。加拿大房地产市场已面临两年困境，全国大部分地区房价仍在下跌。

以下摘自Macklem声明的段落直白地揭示了加拿大央行内部的辩论：

在此背景下，管理委员会考虑了两种政策选择：按兵不动或加息。

按兵不动的主要论据是，通胀上升迄今为止集中在能源价格以及严重依赖能源投入的服务业，如机票价格。不包括汽油的CPI通胀率仍为2.2%，核心通胀指标仍接近2%。此外，尽管经济增长好于预期，但经济疲软依然存在，新的美国关税将拖累增长。

加息的主要论据是能源价格更高，预计将继续保持高位，且成本压力正在累积。正如我们一段时间以来一直所说的，能源价格持续时间越长，这些成本就越有可能更广泛地传导至消费者价格。

汽油、柴油和取暖油的价格远高于7月份，并且预计将在更长时间内保持高位。这直接打击了消费者，并提高了企业的生产和运输成本。进口的工业和电子投入品价格也有所上涨。尽管企业迄今大多吸收了较高的投入成本，但过去的经验和央行的调查表明，成本传导将在未来一年内增加。能源价格走高与成本传导相结合，增加了通胀的粘性。此外，随着经济有望复苏，抵消这些成本压力的下行压力将减弱。

总而言之，利率路径取决于伊朗冲突的进展。