比特币9月涨势，由ETF资金流入支撑，现在似乎正在消退

周末一则疯传的帖子，引用Arkham的链上数据，声称BlackRock“本月”购买了约16亿美元的比特币。这个数字实际上涵盖的是前一个月，因此主要是9月。它反映的是投资者买入BlackRock的iShares比特币信托（IBIT）的规模，而非BlackRock自身的购买。更引人注目的叙事是，这些资金流入与比特币价格回升的匹配程度，以及月底资金减少可能预示着什么。

BlackRock的这一数字衡量的是通过单一基金反映的客户需求，而非该公司自身的购买。

IBIT是一只现货比特币ETF。当投资者买入的份额多于卖出的份额时，就会创建新的份额，基金并购买比特币作为支持，由托管人保管。当卖出订单超过买入时，份额被赎回，比特币离开基金。Arkham监控存放这些比特币的托管钱包。

因此，该数字显示了通过该产品进入的资金。它并不揭示买家是谁、他们计划持有多久，或者他们是否在其他地方有对冲。

9月的资金流入是分波次到来的。

9月1日，美国现货比特币ETF出现了2.365亿美元的流出，其中IBIT占了2.01亿美元。两天后趋势逆转：9月3日IBIT吸引了约4.54亿美元，约占当天所有美国现货比特币ETF流入的62%。

月中表现疲弱。9月14日至18日那一周仅产生了约600万美元的净流入，此前9月15日出现大量撤资，当时参议院以49票对50票未能通过CLARITY法案，比特币盘中跌破7.5万美元。

然后迎来了激增。在9月21日至25日的五个交易日内，美国现货比特币ETF吸收了23.9亿美元，这是自2025年10月以来表现最佳的一周。IBIT在9月21日的3.814亿美元流入是今年单一基金的单日最大流入。

流入和价格一直同步变动，直到9月底。

在9月15日接近7.5万美元的低点之后，ETF流入在9月17日转为正值，并在余下的时间里保持正值。比特币在复苏期间升至约8.7万美元，涨幅约16%。这正是多头希望看到的格局：新资金在价格上涨的同时进入基金。

月底的情况较为疲弱。在创纪录的一周中，每日净流入逐日缩减，从9月21日的9.9895亿美元降至9月25日的1.3447亿美元，而9月28日仅带来3107万美元。比特币在9月21日至25日这一周结束时下跌2.3%。这表明复苏的轻松阶段可能已经结束：每天涌入的新资金正在减少，可能不足以自行推高价格。

IBIT也是把双刃剑。其规模意味着它可以像放大流入一样迅速地放大流出，正如9月1日所显示的那样。

可能改变评估的因素。

如果流入恢复且比特币超过8.7万美元水平，复苏论将增强。这将意味着ETF需求仍在吸收可用的卖盘。如果流入持续减少而价格走低，则表明市场其他地方的抛售更为严重，复苏论将减弱。

广度也很重要。分布在多个基金中的需求比集中于一个基金更为强劲的信号。在高峰周，Fidelity的FBTC吸收了7.017亿美元，这是自2025年9月以来其最高周总量，表明买入并非仅限于BlackRock。

未来需要关注的指标。

• 每日流入：查看Farside比特币ETF流入数据，以确定流入是否恢复或继续消退。在解释之前确认每个交易日的数据已最终确定。
• 价格反应：观察比特币是否在流入日上涨（如9月中旬那样），还是尽管有流入但仍停滞不前。
• 监管：关注CLARITY法案的下一步进展。9月15日的投票明显改变了资金流入和价格。