贝莱德预计美联储今年将最后一次加息，称市场定价过于激进

贝莱德的持仓为国债收益率曲线的短端提供支撑。如果本周美联储的表态不如市场预期的那么鹰派，两年期收益率可能跌幅最大，这将导致收益率曲线陡化。它对长端的谨慎态度——仍预计随着资本需求竞争，收益率将上升——与本周惠誉和标普发出的供应过剩警告一致。中性股票立场（同时保持对人工智能和科技股倾斜）表明贝莱德认为市场将出现政策驱动的波动，而非全面抛售。若美联储偏鸽，也将给美元带来上限。油价上涨是“比定价更温和”这一观点面临的最大威胁，因为能源驱动的额外通胀将给该观点带来压力。

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此前：

• FOMC预览：鹰派暂停，市场关注进一步收紧时机和程度的信号

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该资产管理公司认为美联储还有一次加息空间，之后将暂停，并据此调整投资组合：持有短期美国国债，远离长期债券。

摘要：

• 贝莱德预计美联储在年内还会加息一次，并认为市场对更多加息的定价过于鹰派。
• 尽管9月CPI高于预期并表明通胀压力蔓延，但贝莱德认为近期的加息并非新一轮持久加息周期的开始。
• 自9月会议以来，投资者已略微下调了对进一步加息的预期，逐渐接近贝莱德的评估。
• 该公司超配短期美国政府债券，偏好短端以期获得收益并对冲盈亏平衡侵蚀。
• 长期美国国债获中性评级，贝莱德仍预计随着资本争夺加剧，收益率将进一步上升。
• 美国股票也获中性评级，受强劲的AI基本面支撑，但亦受短期政策动荡影响，公司仍偏重AI和科技股。

贝莱德投资研究所在其周度评论中表示，美联储将在年底前最后一次加息，而市场对进一步加息的定价过于鹰派——这一前景解释了为何该公司偏好短期美国国债而非长期限品种。

本周的美联储政策声明（2026年倒数第二次）成为焦点，此前9月CPI数据高于预期，并显示出通胀压力扩大。即便如此，贝莱德表示，近期的紧缩并非新一轮持久周期的开端。该公司还指出，自9月FOMC会议以来，投资者已部分撤回加息预期，使其更接近贝莱德的立场，但该机构仍认为市场剩余预期仍然过高。

这一观点主导了贝莱德对固定收益的策略。该基金管理公司超配短期美国政府债券，认为其预期的重新定价大部分已经发生，且市场对美联储进一步加息的押注过度。偏好短端是因为其提供有吸引力的收益和更宽的盈亏平衡缓冲——换言之，收益率足够高，能够承受一些额外加息而不会让持有者开始亏损。

长期美国国债被贝莱德评为中性。虽然更高的收益率提供了稳健的收益和更大的未来加息缓冲，但该公司仍预计随着资本竞争加剧（由政府和企业的巨额借贷推动，包括AI基础设施投入者），长期收益率将攀升。

对于股票，贝莱德对美国股票整体持中性态度。它认为强劲的AI基本面是支撑因素，但短期波动可能因政策不确定性而加剧。其在市场内的配置仍偏向AI和科技股。

总体而言，贝莱德的立场本质上是押注美联储的紧缩力度将低于市场预期，同时承认收益率曲线长端仍面临供应问题，股市涨幅可能更多依赖AI故事。美联储的声明以及任何关于未来加息节奏的信号，将是对这一假设的首次检验。