贝莱德的汉布罗认为财政困境将推动黄金上涨，并批评回购

汉布罗的观点为黄金受益于财政贬值这一论点增添了重要的机构声音。他认为，由利率预期变化引起的价格下跌应被视为买入机会，而非趋势转变。他指出，由于采矿成本上涨速度慢于金价，利润率应进一步扩大，这有利于该行业的股票，包括铜生产商。他对回购的批评分量十足，因为贝莱德在纽蒙特、盎格鲁黄金阿散蒂和黄金领域持有大量头寸。这可能会推动大型黄金公司转向更灵活的资本回报政策，或将现金用于开发新矿山。对于债券市场，他关于政府必须提供更高利率以吸引贷款人的警告，暗示长期收益率面临持续上行压力。

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贝莱德的埃维·汉布罗认为黄金是对冲政府无法控制借款的工具，并敦促黄金矿商比这些政府更谨慎地使用利润。

汉布罗的主要观点：

• 贝莱德主题和行业投资全球主管埃维·汉布罗预计，随着政府债务、预算赤字和货币贬值恶化，黄金将继续上涨
• 他表示，主权债券市场表明公共财政状况不佳，而通过通胀减轻债务可能导致央行在实现通胀目标方面不再严格
• 他声称，由于成本上涨慢于金价，黄金矿商再次提供约三倍的黄金价格杠杆
• 他认为黄金是投资组合中的保险，并表示配置比例仍远低于通常建议的约10%
• 他批评巴里克矿业、纽蒙特、盎格鲁黄金阿散蒂和黄金领域进行了约120亿美元的回购，称其缺乏适当流程；贝莱德在其中三家持有大量股份
• 贝莱德预计，短期内因利率预期变化会出现波动，但长期趋势看好黄金

据贝莱德主题和行业投资全球主管埃维·汉布罗表示，随着政府债务、预算赤字和货币贬值恶化，黄金有望继续攀升。他还指出，黄金矿业股再次提供相对于黄金的放大回报。

在接受《MoneyWeek》采访时，汉布罗表示，他预计当前轻度滞胀、美元疲软和地缘政治动荡的状况将持续。他认为，政府债券市场正在发出公共财政不健康的信号，收益率上升反映了巨额债务和不断扩大的年度赤字。他相信，投资者越来越不愿意贷款给那些支出不善且缺乏解决债务计划的政府，并且将要求更高的利率来如此操作。

汉布罗表示，基础设施、大宗商品和黄金等实物资产历来能保持购买力。他指出，大约三十年前他刚开始职业生涯时，铜价每磅约60美分，金价每盎司约400美元，而如今分别约为6美元和4000美元。他将黄金描述为投资组合中的保险。财富管理公司在1990年代通常持有它，但在21世纪初配置基本消失，他说现在配置比例已回升，但远低于通常建议的约10%。

他说，政府减少债务最不痛苦的方式是通过通胀将其抵消。这意味着央行可能会在通胀目标上不那么严格，而它们已经经常未能实现这些目标。

在矿业股方面，汉布罗表示，黄金股波动幅度约为金价三倍的历史关系已完全恢复。这反映出采矿成本上涨慢于金价，从而扩大了利润率。他说，实物支持的黄金ETF适合希望获得纯粹价格敞口的投资者，而矿业股则提供更多上行空间，以及股息和增长。

然而，汉布罗严厉批评了主要黄金公司的股票回购。他上周在《金融时报》矿业峰会上发言时，称近期的回购计划是鲁莽的，并且是在缺乏适当流程的情况下获批的。巴里克矿业、纽蒙特、盎格鲁黄金阿散蒂和黄金领域宣布了约120亿美元的回购，贝莱德持有纽蒙特约12%的股份、盎格鲁黄金阿散蒂约10%和黄金领域约6%的股份。他说，公司应保持灵活性，在价格低时回购股票，而不是在价格接近高峰期承诺大手笔回购计划。

汉布罗表示，随着货币政策和利率预期变化，贝莱德预计黄金短期内将出现波动，但认为长期趋势仍将坚定向上。