日本央行维持利率不变，称潜在通胀接近2%目标，上调2027财年CPI预测

会议结果几乎满足了鹰派的所有诉求：声明2%通胀已实现、价格风险偏上行、上调通胀预测以及一票支持加息，且无鸽派异议者。这很可能使日元在157.8附近获得支撑，推高短期日本国债收益率，并强化市场对12月加息概率约80%的定价。油价对预测仍至关重要。央行假设迪拜原油从约105美元跌至70美元，这意味着任何与伊朗冲突相关的持续上涨都将加剧通胀上行风险。加快ETF处置将从2027年起为日本股票提供适度的额外供应，但43年的时间框架使得年度影响很小。

日本央行距离宣布战胜通缩仅一步之遥，其预测现在指向通胀是更大的威胁。

关键点：

• 投票结果为8比1，田形提议加息至1.5%。
• 根据《经济与物价形势展望报告》，潜在通胀大体与2%目标一致，并预计将维持在该水平。
• 价格风险偏向上行，而经济活动风险大致平衡。
• 2027财年核心CPI预测从2.4%上调至2.6%；2026财年维持在2.5%，2028财年维持在2.0%。
• 2026财年和2027财年实际GDP预计为0.7%，2028财年为0.8%。
• 从2027年1月起，ETF出售规模将增至每年约8600亿日元，处置期限从约112年缩短至约43年。

日本央行表示，潜在通胀现已基本与2%的价格稳定目标一致，发布了这一期待已久的声明，为进一步收紧政策提供了依据。周五，央行将政策利率维持在1.25%。

在其季度《经济与物价形势展望报告》中，央行认为潜在CPI大致符合目标，并预计将保持在接近该水平。央行提到了持续的劳动力短缺、工资-价格反馈循环以及中长期通胀预期约为2%。价格风险被描述为偏向上行。央行警告称，如果企业继续提高工资和价格，通胀预期可能上升，并推动潜在通胀超过目标。

不包括生鲜食品的核心通胀，根据委员会的中位数预测，2027财年现为2.6%，高于此前的2.4%，央行将此变化归因于夏季以来原油价格上涨。2026财年预测维持在2.5%，2028财年维持在2.0%。在预测期的前半段，央行预计核心通胀将明显高于2%，受助于石油、半导体价格上涨以及其他因素，以及日元走软。此后，随着油价影响消退，通胀预计将回落至约2%左右。这些预测基于迪拜原油从每桶约105美元跌至期末约70美元的假设，并且不包括拟议中的食品消费税削减。

增长预测变动不大，2026财年和2027财年实际GDP预计增长0.7%，2028财年增长0.8%。本财年，央行认为扩张将继续以更温和的步伐进行，因为与中东相关的能源成本抑制了经济活动，而政府措施和人工智能驱动的需求提供了支持。

政策委员会维持利率不变的决定以8比1获得通过，田形创持反对意见。他提议将利率提高至1.5%，认为由于潜在通胀已达到目标，央行应加快趋近中性利率的步伐。没有任何委员会成员支持降息，消除了会议前已被警示的风险。

委员会还一致决定，从2027年1月起将ETF出售速度提高一倍以上，按账面价值计算达到每年约8600亿日元，而此前约为3300亿日元。处置期限将从约112年缩短至约43年。

周五格林威治标准时间06:30，行长植田和男将举行新闻发布会，投资者将寻找信号，看2%声明是否为12月加息铺平道路。