HSBC股价因第三季度营收不及预期及财富收入持平而暴跌近7%，尽管利润增长32%

大幅下跌表明，在经历了强劲表现之后，HSBC近期的业绩在很大程度上已被市场消化。缺乏指引上调，加上营收不及预期和财富业务扩张停滞，足以引发获利了结。对其他香港和亚洲银行而言，这意味着息差压力：在Fed的加息继续令资金成本居高不下之际，成本更高的定期存款正在挤压利息收入。油价起到间接作用，因为伊朗冲突引发的通胀和利率不确定性正在全面压低银行估值，而HSBC已就中东局势计提了拨备。从2027年1月开始的Basel 3.1带来的资本宽免，为HSBC提供了增加回购能力的空间，一旦最初的失望情绪消退，可能限制进一步的下行空间。

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此前报道：

• Goldman：市场因利率上升抛售美国银行股，但收入指引上升延续至2027年

--- HSBC公布了可观的利润增长和又一次10亿美元回购，但营收不及预期、财富收入停滞和目标未变，足以导致其股价大幅下跌。

要点：

• HSBC股价周二在第三季度营收公布后下跌近7%，营收约186亿美元，低于约191亿美元的市场共识，调整后每股收益2.10美元，未及2.22美元的预期。
• 税前利润增长32%至约96亿美元，得益于一年前未计提法律拨备。剔除这些项目后，利润增长约10%至约100亿美元。
• 财富收入在上半年强劲扩张之后持平于约27亿美元。净利息收入增长6%，但略低于预期。
• 香港和英国的存款竞争正在加剧，定期存款占HSBC香港存款组合的38%。
• 该行重申而非上调指引：2026年银行NII至少460亿美元，2026至2028年RoTE至少17%。
• HSBC宣布了一项高达10亿美元的新回购计划。CET1比率下滑至13.9%，预计从2027年1月起Basel 3.1将贡献40至50个基点。

在第三季度营收低于预期、财富收入停止增长后，HSBC股价周二下跌近7%，令税前利润增长32%至约96亿美元以及最高10亿美元的新回购计划黯然失色。

7月至9月的季度，营收达到约186亿美元，低于分析师此前预期的约191亿美元，调整后每股收益2.10美元，也未及2.22美元的共识。税前利润大致符合预期，尽管报告的增幅受到一年前未计提法律拨备的提振。剔除一次性项目后，利润增长约10%至约100亿美元。

财富管理是最薄弱的领域，而它是该行的关键增长动力。财富收入在此前两个季度分别同比增长15%和23%后，停滞在约27亿美元，不过同期亚洲净新增资金流入保持强劲，约为380亿美元。净利息收入增长6%，至约93亿美元，略低于预期，而净息差——即贷款收入与存款成本之间的差额——稳定在1.57%。

分析师指出，香港和英国的存款竞争加剧是一个压力因素。为储户提供更高回报的定期存款占HSBC香港存款组合的比例升至38%，这一变化通常会压缩息差。高管们指出，香港的存款竞争对利息收入的影响更为显著。

投资者原本还预期业绩指引会上调。HSBC维持而非上调其展望：今年银行NII至少460亿美元，2026至2028年RoTE至少17%，以及到2028年营收增长5%。CFO Pam Kaur承认，市场有时会预期指引或目标被上调。

信贷状况保持稳定。预期信贷损失减少17%至约8亿美元，得益于香港商业地产拨备减少，而该行九个月的拨备包括与中东冲突不确定性相关的准备金。CET1比率降至13.9%。HSBC预计，即将实施的Basel 3.1规则将从2027年1月起为该指标贡献40至50个基点，而目标区间为14%至14.5%，并重申回购是其返还超额资本的首选方式。

市场的反应给HSBC带来压力，要求其在发布年度业绩时证明财富管理动能能够复苏，且存款成本不会进一步侵蚀息差。