日本核心通胀率九个月来首次突破BoJ 2%目标，日元走强

日本货币在通胀数据公布后有所走高，核心核心CPI读数强于预期，在USD/JPY区间内提供了一定支撑，该区间在10月大部分时间大致在157至159之间波动。USD/JPY的持续下跌可能需要日本央行在下周会议上发出信号，不过巨额贸易赤字和与美国之间的巨大利率差继续限制日元的涨幅。在债券市场，与12月加息定价密切相关的较短期限债券在近期日本国债反弹后仍然最容易受到鹰派转变的影响。石油仍然是通胀轨迹中的一个重要因素，原油价格高于110美元/桶推高了进口费用，预计这一发展将促使日本央行上调其通胀预测。电力补贴继续抑制核心CPI数字，暗示实际价格压力比2.1%的总体通胀率所显示的要更严峻。

尽管日本通胀已回升至日本央行2%的门槛以上，且表面之下运行得更高，但政府仍暂不宣布正式结束通货紧缩，表明官员们仍保持谨慎。

• 日本核心CPI（剔除新鲜食品）9月同比攀升2.1%，符合预期，并从8月的1.7%加快。这标志着该读数自去年12月以来首次超过日本央行2%的目标。
• 总体CPI也上升2.1%，与经济学家预测一致，此前为1.9%。
• 核心核心指标（剔除食品和能源，是美国核心衡量指标的最接近对应指标）增长了2.4%，超过了2.3%的预测，并从1.9%加速。
• 经济大臣木内実表示，目前条件尚不足以让政府正式宣布通货紧缩结束。
• 日本央行将于10月29日至30日召开会议，预计将维持利率在1.25%，但可能表示潜在价格增长已基本达到2%。
• 日元在数据发布后走强。

日本核心消费者价格9月上涨2.1%，将这一指标推至九个月来首次高于日本央行2%的目标。与此同时，潜在价格涨幅强于预期，为年底前进一步加息提供了理由。日元在宣布后上扬。

核心CPI指数（一项剔除新鲜食品但包含能源的指标）9月录得2.1%的年化涨幅，与预期一致，并从8月的1.7%上升。同时，总体通胀率也如广泛预期的那样达到2.1%，而上个月为1.9%。最受关注的数字是核心核心通胀率，这一指标剔除食品和能源，是与美国核心CPI最具可比性的日本统计数据。该读数年同比增长2.4%，超过了2.3%的预测，并从上个月的1.9%攀升。

这些结果紧随本月早些时候公布的更为严峻的东京数据之后。在首都，9月核心通胀率攀升至2.7%，核心核心读数达到3.0%，部分原因是该市某些政府救助计划到期。在全国范围内，电力补贴继续控制家庭用电成本，意味着全国核心CPI数字掩盖了更广泛经济中正在形成的一些定价势头。

最新数据增强了日本央行继续加息的理由。央行9月以7比2的投票结果将基准利率升至1.25%，两名成员持反对意见，他们认为通胀仍未达到2%的目标。在截至8月的七个月里，核心通胀率一直低于2%。随着核心和核心核心指标现在都已超过目标，这一反对立场变得更加难以辩护。本周，央行行长植田和男向议会表示，潜在通胀非常接近2%的目标。

大多数分析师预计，日本央行将在10月29日至30日的会议上维持利率不变。路透援引消息人士表示，央行可能因油价持续高企而上调通胀预测，并可能传达潜在通胀已基本达到2%水平的信息，从而保留12月加息的选择。

日本政府采取了明显更谨慎的立场。经济大臣木内実表示，正式宣布通货紧缩结束的前提条件仍未满足。他解释说，这方面的决定将考虑CPI、GDP平减指数以及推动潜在价格增长的力量，以防止重新陷入持续的价格下跌。当被问及有关央行可能宣布潜在通胀已达到目标的报道时，木内実表示，他希望央行能恰当引导其政策，并与同政府共享的联合声明保持一致，该声明旨在实现稳定和可持续的价格稳定。

这种语气上的差异意义重大。日本央行越来越专注于将通胀锚定在2%左右，而不是刺激通胀。另一方面，政府继续对过早宣布战胜通货紧缩持谨慎态度，尽管目前价格上涨的速度超过了央行自身的门槛。

焦点现在转向定于下周举行的央行政策会议及其季度展望报告的发布。如果明确暗示潜在价格增长已触及2%，将鼓励金融市场进一步考虑12月加息。相反，如果沟通更为试探性，则将使日元仅依赖官方干预的可能性来获得支撑。