金价持续下跌的六大因素

黄金自1月峰值5598美元暴跌31%，于10月30日触及12个月低点约3870美元。六项因素导致了这一跌势，技术图表则暗示卖压可能在何处停止。

美国中期选举结果令美元走软后，金价回升至约4136美元，较10月30日低点上涨近7%。此轮反弹的持续性取决于多个上方阻力位。

黄金下跌的六大关键驱动因素

1. 美联储鹰派立场。 美联储于9月将基准利率上调至3.75%–4.00%，为2023年7月以来首次加息。10月28日，美联储维持利率不变，但暗示仍有可能进一步收紧政策。

根据FedWatch工具，交易员认为12月加息25个基点的概率约为78%。与此同时，通胀率已连续67个月超过美联储2%的目标。

2. 收益率上升与美元坚挺。 10年期美债收益率在10月初达到5.34%。收益率上升增加了持有黄金的机会成本，因为这种金属不产生利息。

3. 石油冲击。 美伊冲突推动布伦特原油升至约112美元。能源价格上涨推升通胀预期，从而加大了美联储进一步收紧政策的可能性。因此，今年黄金通常在油价上涨时下跌。

4. 被迫抛售。 10月30日，金价单日下跌约3.5%，而纳斯达克指数下跌2.9%。德国商业银行分析师指出，科技股抛售可能迫使投资者清算避险资产以弥补亏损。根据近期分析，白银表现更差。

5. ETF资金流出。 世界黄金协会数据显示，截至10月23日当周，黄金ETF净赎回达12.1亿美元。这终结了连续13周的资金流入，其中美国基金占赎回的最大份额。

6. 中国珠宝需求疲软。 新华社报道，2026年前三季度中国黄金珠宝消费量同比下降33.9%。金条和金币需求增长26.3%，总体消费量与上年基本持平。

然而，并非所有指标都利空。第三季度央行购金总量达321公吨，为2024年底以来最快速度。根据世界黄金协会最新需求报告，全球黄金ETF持仓量也创下4256吨的历史纪录。

黄金较200日均线偏离幅度为2013年以来最大

SPDR Gold Shares ETF（GLD）与现货黄金紧密相关。根据Barchart数据，该ETF目前交投于200日均线下方，价差为13年来最大。

黄金 $GLD 目前交投于200日均线下方，价差为13年来最大 🚨 pic.twitter.com/uYOPPH1pia

— Barchart (@Barchart) 2026年11月3日

此前类似情况发生在2013年。当年4月，黄金经历了为期两天的严重暴跌。那次下跌开启了一个持续至2015年底的熊市。

尽管如此，大幅低于200日均线往往预示着暂时反弹。在10月30日低点，黄金较当前200日均线读数4468美元低了约13%。随着价格目前接近4136美元，价差已缩小至约7%。

周线图显示反弹后仍呈看跌趋势

自1月高点以来，黄金呈现下降的高点和低点形态。Supertrend指标于2026年6月转为看跌，目前位于4582美元。

价格仍低于20周均线（蓝线）4211美元。该均线在2025年上涨趋势中曾提供支撑，但现已转为阻力。

然而，当前周线蜡烛显示涨幅约6.7%。黄金从0.5斐波那契回撤位3943美元反弹，位于3900–4000美元支撑区域内。周线蜡烛尚未完成，因此反弹有待确认。

相对强弱指数（RSI）从30多回升后，现报45.6。但周线图上尚未出现看涨背离。

若涨势持续，20周均线4211美元构成首个障碍。此后，4300–4400美元区间与0.382斐波那契位4333美元重合。

金价前景取决于高斯通道测试4145美元

日线图上，黄金位于高斯通道下方，前景依然看跌。价格目前正测试通道下边界4145美元作为阻力。周四高点4147美元几乎精确触及该水平。

若日线收盘高于4145美元，可能打开上行至通道中线4272美元的通道。该目标略低于0.382斐波那契位4333美元，较当前价格约高出3%–5%。

然而，若未能突破，则将重新关注3900–4000美元支撑区域。日线收盘低于0.5斐波那契位3943美元，可能为0.618回撤位3552美元打开大门，跌幅约14%。

200日均线（蓝线）4468美元仍是趋势转变的关键门槛。该均线已拐头并向下倾斜。黄金可能需要重新站上该均线才能恢复看涨轨迹。

好消息是，日线RSI已升至52.8。它升破了信号线和50中线，这是动能增强的早期迹象。

可能影响金价的下一个因素

宏观经济数据可能决定黄金的下一步走势。美国就业报告（周五）、CPI（11月10日）以及美联储12月8–9日的会议是即将到来的催化剂。

中期选举结果已带来一些喘息。民主党赢得了国会两院控制权，这推动美元指数跌至一个月低点约101.3。10年期美债收益率也降至约4.85%。

布伦特原油本月下跌约15%，至约98美元。此番下跌是在有关美伊和谈的报道之后出现的，这也提振了黄金。

分析师对底部位置看法不一。摩根大通私人银行的Yuxuan Tang预计美联储将进一步加息，并认为还有进一步下行空间。

“当利率见顶时，黄金将找到坚实底部。”

相反，渣打银行的Suki Cooper认为3886美元是黄金需要维持的关键水平。她继续预测长期复苏，受到美元多元化与货币贬值叙事的支持。

若黄金守住3943美元并突破4145美元，反弹可能延伸至4333美元。然而，若收盘低于3870美元，则意味着31%的跌幅仍有进一步空间。