Warsh讲话令加息押注保持稳定，PCE数据带来下一个挑战

在Fed主席Warsh露面后，市场没有太大变动。对12月的预期基本保持不变。

前一天的会议影响有限。即将公布的美国PCE通胀数据可能更具影响力。

市场对12月加息25个基点的概率定价约为84%。这较会议前的88%略有下降。Warsh将下一步行动交由经济数据决定。通胀报告将检验这种信心是否合理。

以下是已公布的9月数据预期：

• 总体月度PCE：+0.5% 环比（前值 +0.3%）
• 总体年度PCE：+3.6% 同比（前值 +3.4%）
• 核心月度PCE：+0.3% 环比（前值 +0.2%）
• 核心年度PCE：+3.1% 同比（前值 +3.0%）

符合这些预测的数据将证实通胀仍具粘性。这将强化物价涨幅仍远高于Fed的2%目标的观点。

核心数据是通胀分析的主要焦点。强劲的读数将验证目前对12月的定价，并可能在市场上引起一些不安。疲软的读数则可能导致交易员重新评估其对再次加息的信心。

根据目前已经定价的情况，风险方向倾向于更弱的结果。

鉴于12月加息已被接近完全定价，进一步偏高的通胀数据将难以大幅改变12月的定价。与此同时，更温和的数据可能引发一些重新考量，并带来更大的市场波动。

个人支出数据也将公布。预计月度增长为0.5%。任何偏差都可能使Fed平衡其目标的任务更加复杂。

Fed会议在很大程度上巩固了12月加息在即的观点。PCE报告是对这一假设的首次重大考验。