Warsh说了很多，但12月加息概率几乎不变

在期待已久之后，美联储的最新会议到底透露了什么？市场定价表明答案是：没什么。

尽管新闻发布会比往常简短，但主席Warsh说了很多，但12月行动的定价几乎没有改变。可以说，对美联储来说这几乎不是一个浪费的下午。

用一句话概括，对于12月的市场定价来说，这大多是噪音，但会议本身并非没有意义。

交易员在决策前预计12月加息25个基点的概率约为88%。在Warsh的新闻发布会后，这一概率接近82%。以基点计算，即约22 bps移动至约20 bps。换句话说，变化不大。

美联储确实将其经济增长描述从"稳健"调整为"强劲"。两位官员投票反对该决定，倾向于立即加息。Hammack的反对意见普遍被预料到，而Cook的反对则有些意外，尽管并不算戏剧性。这两个举动都可以解读为鹰派，但Warsh并未抓住它们。

他反驳说，生产率提升或许可以解释为什么强劲增长没有自动带来更高的通胀。他补充说，随着过去的紧缩开始生效，目前有充分理由不急于采取进一步行动。

当天真正令人意外的消息是Warsh关于未来FOMC日程的宣布。从明年开始，美联储八次例会中的一次将完全用于长期政策思考。这意味着该会议不会附带任何利率决定。到2028年，将举行两次这样的会议。

相当大的变化，不是吗？调整政策的机会减少可能会拉长决策之间的间隔，使每次新的数据发布和每次预定会议都更具重要性。当然，会议间的行动仍是一个选项。不过，这种方式通常只用于特殊情况。

除此之外，12月的市场定价和预期基本上与开始时相同。

再次加息仍是默认情景，但Warsh显然热衷于保持选择开放。昨天说了那么多，美联储主席实际上已将下一次行动交由数据决定。