RBNZ意外按兵不動後，AUD/NZD因RBA鷹派立場走高

相同的能源價格衝擊同時影響兩國經濟，但Bullock將其視為擔憂來源，而RBNZ多數委員則押注疲弱需求能夠吸收該衝擊。這種立場上的對比助長了分歧。預期利率差異的擴大往往推升AUD/NZD，加上RBA下週升息且RBNZ按兵不動直至12月，將使此一趨勢延續。此趨勢的主要威脅在於RBNZ的4比3投票結果：若Breman在記者會上發表任何鷹派言論，或出現明確的12月行動訊號，都可能迅速令交叉匯率收窄。RBA下週若轉向更偏鴿派的立場，也會產生類似效果。油價進一步上漲將對兩家央行構成壓力，不過目前RBA似乎更有意願採取行動。

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• RBNZ意外以4比3投票維持OCR於2.75%，顯示收緊政策仍在選項之列
• 澳洲修正平均CPI升至3.7%，超出預期，強化RBA升息理由
• RBA的Bullock在理事會會議前稱，油價衝擊將通膨推升至8月預測之上

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在一個半小時內，澳洲暗示可能需要進一步收緊，而紐西蘭選擇等待，AUD/NZD交叉匯率反映了這種分歧。

摘要：

• RBA總裁Bullock表示，在11月2日至3日會議之前，由於能源價格上漲及勞動市場更為緊俏，通膨料將超過央行8月的預測。
• 澳洲第三季修正平均CPI年增率達3.7%，超出市場共識的3.6%，而9月整體通膨率則升至4.3%。
• RBNZ以4比3的投票結果將OCR維持在2.75%，令市場及當地五家主要銀行感到意外。
• RBNZ表示，收緊政策仍有可能，但取決於條件；下一次利率決定及最新預測將在12月公佈。
• 利率預期差距的擴大通常有利於AUD/NZD，但RBNZ的分歧投票及其對12月通膨率4.4%的預測限制了利差的擴大。
• 接下來的重要事件是Breman於02:00 GMT舉行的媒體記者會，以及RBA下週的利率決定。

週三，澳洲和紐西蘭在90分鐘內釋放出截然相反的政策訊息，使得AUD/NZD匯率成為焦點，因為RBA的鷹派轉向撞上了RBNZ的意外按兵不動。

澳洲的語氣明顯偏向鷹派。在參議院委員會作證時，RBA總裁Michele Bullock表示，通膨勢將超過央行8月的預測，她指出中東衝突引發能源成本再度上揚，且勞動市場比先前評估的更為緊俏。她表示，理事會即將召開的會議所面臨的關鍵問題是，今年已實施的100個基點緊縮幅度是否足夠。不久之後，第三季數據顯示，RBA偏好的修正平均CPI指標年增率升至3.7%，高於3.6%的預測，而9月月度整體通膨率達到4.3%。

紐西蘭則採取相反方向。RBNZ透過4比3的決定將官方現金利率維持在2.75%，無視市場約90%的升息機率以及國內五家主要銀行的預測。包括總裁Anna Breman在內的多數委員認為，已實施的兩次升息為委員會提供了評估其影響的空間，並引述整體通膨率為3.7%、低於預期，燃料成本傳導有限、薪資成長溫和、國內復甦疲弱等理由。委員會維持收緊政策有可能的看法，但使之取決於不斷演變的前景。

這一結果在兩家央行的利率預期之間造成了越來越大的鴻溝。市場預期將提高對RBA在11月2日至3日升息的機率，同時將RBNZ下一次行動的預期至少推遲至12月的貨幣政策聲明。鑑於AUD/NZD通常跟隨澳洲和紐西蘭短期利率之間的差異，這種相對預期的重新調整通常有利於澳元兌紐元。

這種分歧仍存在界限。RBNZ的投票並非一致通過，每位成員都同意收緊政策有可能，而12月通膨預測為4.4%，若燃料成本傳導加速，將為升息提供空間。另一方面，RBA仍不承諾行動，而較溫和的加權中值CPI數據則為其提供了一些按兵不動的空間。兩國經濟面臨相同的石油衝擊，這在塔斯曼海兩岸都加劇了通膨。

眼前的障礙是Breman於02:00 GMT舉行的媒體記者會——屆時任何關於12月升息的暗示都可能收窄利差——以及RBA下週的利率決定，該決定將伴隨最新預測，揭示其對通膨展望的調整程度。