BofA：在伊朗衝突助長石油驅動通膨之際，金價在$4,000上方面臨苦戰

伊朗衝突正透過石油途徑對金價構成壓力：原油價格上漲引發通膨擔憂，使Federal Reserve維持緊縮路徑，並提振美元——這些因素都對這種不提供收益的金屬構成壓力。因此，石油成為觀察金價的關鍵因素；中東供應擔憂的任何緩解，對金價的提振效果可能比進一步升級更大。鑑於實物買盤疲軟，以及若價格下滑ETF持有者可能賣出，若$4,000關卡未能守住，下行風險可能加劇。本週的美國CPI與PPI數據，以及Fed主席Warsh的發言，將是近期的考驗；若數據高於預期，可能加大對黃金的壓力。

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昨日：

• 亞洲盤金價因能源停火論述而小幅上漲，這看起來是一個非常不穩定的支撐
• 黃金期貨波段交易點子：四個買入進場點和四個上行目標
• 今日圖表：金價瞄準突破$4,200，但買家仍面臨兩大障礙
• 金價因地緣政治緊張緩和而反彈並停滯：聚焦美國CPI作為下一個關鍵催化劑

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BofA仍抱持對黃金的長期看多觀點，但就目前而言，伊朗戰爭對金價是反效果而非利多，因為它讓石油、通膨和Fed全部朝向錯誤方向一致。

摘要：

• Bank of America預估第四季金價平均為每盎司$4,000，並認為未來三個月價格不會維持在該水準之上
• 該銀行預測2027年平均約為$4,800，維持其長期樂觀展望
• BofA指出實物需求依然疲弱，其追蹤數據顯示央行、中國和印度的合計黃金購買量低於一年前
• ETF資金流入已連續兩個月為正，但該銀行警告，價格下跌可能引發清算並放大賣壓
• BofA認為，隨著中東衝突加劇，各國央行可能恢復出售黃金
• 該銀行表示，底部可能需要通膨和伊朗戰爭疑慮緩解、美元升值停止以及Fed緊縮結束

Bank of America對黃金短期前景表達謹慎，認為疲弱的實物需求及與伊朗戰爭相關的通膨壓力，可能使價格在未來三個月內無法維持在每盎司$4,000之上。

BofA的大宗商品分析師在週一發布的貴金屬報告中表示，他們預期第四季金價平均為每盎司$4,000，之後在2027年攀升至接近$4,800的平均水準。該銀行表示，短期障礙將持續，直到與伊朗衝突相關的油價上漲風險消退。

投資需求已證明比實物購買更具韌性。儘管通膨持續、公債殖利率走高且美元走強，黃金支持的交易所交易基金（ETF）過去兩個月仍錄得正資金流入。不過BofA警告，僅靠ETF資金流入無法維繫市場，且可能轉為負值，因為價格進一步下跌可能導致投資者清算持倉並加劇賣壓。

該銀行的追蹤數據顯示，央行、中國和印度的合計黃金購買量仍低於去年同期水準。BofA指出實物市場依然疲軟，並援引上週London Bullion Market Association會議的回饋意見。該銀行也警告，隨著中東衝突再度升級，央行可能重啟賣盤。官方持倉有所下降，該銀行表示這並不令人意外，因為近期其價值上升的約90%來自價格上漲，而非新增購買。

BofA表示，只有在通膨和伊朗戰爭疑慮緩解、美元停止走強以及Federal Reserve結束其緊縮週期之後，金價才可能觸底。Fed的鴿派轉向將是復甦最重要的催化劑，不過對貨幣貶值的擔憂重新升溫也可能再度點燃看多動能。

金價在觸及一週高點後於週一回落，因美元走強和油價上漲構成壓力。一位分析師表示，這種組合加劇了市場擔憂，即持續的能源主導通膨可能使Fed保持鷹派路線。

市場將關注本週三公布的美國消費者物價指數（CPI）和週四公布的生產者物價指數（PPI），以及Fed主席Warsh的評論，以尋找利率走向的訊號。若通膨數據較預期火熱，將支持BofA的觀點，即金價的下一波上漲須等待Fed表明已完成緊縮。