中國9月通膨數據週三公布；工廠出廠價格受關注

北京時間週三01:30（美國東部時間週二晚上9:30），中國將公布9月消費者和生產者價格數據。由於全球能源成本上升仍在向經濟傳導，工廠出廠價格指數最有可能推動市場走勢。

8月數據是參考點。消費者價格年增0.8%，高於前值0.5%，符合預期，而月增0.4%，高於預期。生產者價格年增3.8%，前值為3.5%，統計局將上漲歸因於能源價格上漲。

有三項進展值得關注。

• 首先是生產者價格。8月上漲背後是輸入性通膨：原油和有色金屬價格上漲推高了國內石化和冶煉價格。另一個強勁數據將證實油價衝擊仍在影響中國的投入成本。
• 其次是向消費者的傳導。整體CPI仍遠低於北京約3%的非正式目標。分析師警告稱，疲弱的房地產行業和低迷的支出使下游製造商難以轉嫁更高的成本，一旦供給側支撐消退，工廠價格可能重新回到通縮。強勁的PPI與溫和的CPI之間的差距擴大將表明利潤率受到擠壓，而非需求驅動的通膨。
• 第三是核心CPI，該指標剔除食品和能源。這是判斷內需是否增強或能源是否推動趨勢的最清晰指標。

9月貿易數據也將公布。8月出口年增18.6%，進口按人民幣計年增21.7%，標誌著進口增速連續第六個月超過出口增速。以美元計的貿易順差約為1190億美元。

從市場角度看，強勁的PPI將強化這樣一種證據：中國在多年輸出通縮後，現在正將更高的商品價格傳遞給世界其他地區。疲弱的CPI將使關注點停留在家庭需求低迷上，並增加支持更多政策寬鬆的論據。